تعريف
T+1 (T+2, T+3) هي اختصارات تشير إلى تاريخ تسوية معاملات الأوراق المالية.
T+1 (T+2، T+3) هي اختصارات تشير إلى فترة التسوية للمعاملات المالية. الحرف "T" يرمز إلى تاريخ المعاملة، وهو اليوم الذي تتم فيه المعاملة. الأرقام 1، 2، أو 3 تشير إلى عدد الأيام بعد تاريخ المعاملة التي تتم فيها التسوية، أو نقل الملكية المالية والأوراق المالية.
النقاط الرئيسية
- T+1 (أو T+2، T+3) هي اختصارات تشير إلى تاريخ تسوية المعاملات.
- يشير الحرف "T" إلى تاريخ المعاملة؛ بينما تشير الأرقام 1، 2، أو 3 إلى عدد الأيام بعد تاريخ المعاملة التي يتم فيها التسوية.
- الأسهم تكون T+1، بينما السندات وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق سوق المال تختلف بين T+1، T+2، وT+3.
فهم T+1 (T+2, T+3)
لتحديد فترة التسوية T+1 (أو T+2، T+3)، فإن الأيام الوحيدة التي تُحسب هي تلك التي يكون فيها سوق الأسهم مفتوحًا. T+1 تعني أنه إذا تمت الصفقة يوم الاثنين، فيجب أن تتم التسوية بحلول يوم الثلاثاء. وبالمثل، T+3 تعني أن الصفقة التي تحدث يوم الاثنين يجب أن تتم تسويتها بحلول يوم الخميس، بافتراض عدم وجود عطلات بين هذه الأيام. ولكن إذا قمت ببيع ورقة مالية بتاريخ تسوية T+3 يوم الجمعة، فلا يتعين أن تتم عملية نقل الملكية وتحويل الأموال حتى يوم الأربعاء التالي.
معرفة تاريخ تسوية السهم أمر مهم أيضًا للمستثمرين أو المتداولين الاستراتيجيين الذين يهتمون بالشركات التي تدفع الأرباح، لأن تاريخ التسوية يمكن أن يحدد أي طرف سيحصل على الأرباح. بمعنى أن الصفقة يجب أن تُسوى قبل تاريخ تسجيل الأرباح لكي يحصل مشتري السهم على الأرباح.
في الماضي، كانت معاملات الأوراق المالية تتم يدويًا بدلاً من إلكترونيًا. كان المستثمرون يضطرون للانتظار لتسلم ورقة مالية معينة، والتي كانت عبارة عن شهادة فعلية، ولم يكونوا يدفعون حتى الاستلام. نظرًا لأن أوقات التسليم يمكن أن تختلف والأسعار يمكن أن تتقلب، قام منظمو السوق بتحديد فترة زمنية يجب خلالها تسليم الأوراق المالية والنقد. لسنوات عديدة، كان تاريخ التسوية للأسهم تقليديًا T+5، أو خمسة أيام عمل بعد تاريخ المعاملة. حتى وقت قريب، تم نقل التسوية إلى T+3، ثم أصبحت T+2 في عام 2017. وفي عام 2024، تم تقصير تسوية الأسهم إلى T+1.
تختلف تواريخ التسوية حسب نوع الأوراق المالية. جميع الأسهم حاليًا تسويتها في T+1؛ ومع ذلك، فإن السندات وصناديق الاستثمار المشتركة وبعض صناديق السوق النقدي ستتفاوت بين T+1، T+2، وT+3.
دورة التسوية T+1 للأسهم
في مايو 2024، انتقل سوق الأسهم الأمريكي رسميًا إلى دورة تسوية "T+1"، حيث تتم تسوية معاملات الأوراق المالية بعد يوم عمل واحد من تاريخ التداول. هذا التغيير، الذي تم اعتماده في البداية من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في فبراير 2023، يقلل دورة التسوية من المعيار السابق "T+2"، الذي كان معمولًا به منذ عام 2017. آخر مرة كان فيها سوق الأسهم الأمريكي يعمل بدورة تسوية ليوم واحد كانت منذ حوالي 100 عام.
يطبق نظام التسوية الجديد "T+1" على المعاملات الخاصة بالأسهم المدرجة، والسندات، والأوراق المالية البلدية، وصناديق الاستثمار المتداولة، وبعض صناديق الاستثمار المشتركة، والشراكات المحدودة التي تتداول في البورصة. وفقًا للقواعد الجديدة، إذا قام المستثمر ببيع أسهم في يوم الاثنين، فإن التسوية ستتم في يوم الثلاثاء، مما يعني أن النقل الرسمي للأوراق المالية إلى حساب المشتري والنقد إلى حساب البائع سيحدث بعد يوم عمل واحد من التداول.
لقد لاحظت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أنه قد يكون هناك احتمال لحدوث "زيادة قصيرة الأجل" في الصفقات الفاشلة نتيجة لتقصير دورة التسوية مع تكيف المتعاملين. في حالات نادرة، قد يحتاج المستثمرون إلى تسليم شهادات الأوراق المالية إلى وسطاءهم في وقت مبكر أو بوسائل مختلفة، وقد يحتاج المشترون إلى دفع ثمن معاملاتهم قبل يوم عمل واحد. قد يؤثر التغيير أيضًا على بعض بنود اتفاقيات الهامش، لذا يجب على المستثمرين التشاور مع وسطاءهم بشأن أي تغييرات قد تؤثر بشكل خاص على حساباتهم.
حدث الانتقال إلى دورة التسوية "T+1" أيضًا في ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك كندا والمكسيك، في نفس اليوم. من المتوقع أن يؤدي هذا التغيير إلى جعل سوق الأسهم الأمريكية متماشياً مع أوقات التسوية الأسرع التي تتماشى مع تقنيات المعلومات والاتصالات الحديثة اليوم.
لاحظ أن الفترة بين المعاملة والتسوية ليست فترة مرنة يمكن للمستثمر خلالها التراجع عن الصفقة. يتم إتمام الصفقة في يوم المعاملة - فقط التحويل هو الذي لا يحدث إلا في وقت لاحق.
مثال على تسوية T+1
في يوم الاثنين، 3 يونيو، قررت مستثمرة تدعى سارة بيع 100 سهم من أسهم شركة XYZ بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد. قامت بوضع الطلب من خلال وسيطها وتم تنفيذ الصفقة في نفس اليوم.
تحت دورة تسوية "T+1"، سيكون تاريخ التسوية لهذه المعاملة هو يوم الثلاثاء، 4 يونيو، (بافتراض عدم وجود عطلات). هذا يعني أن:
- سيقوم الوسيط المالي لسارة بتسليم 100 سهم من أسهم شركة XYZ إلى حساب المشتري يوم الثلاثاء، 4 يونيو.
- سيتم تحويل دفعة المشتري البالغة 5,000 دولار (100 سهم × 50 دولار لكل سهم) إلى حساب سارة يوم الثلاثاء، 4 يونيو.
إذا تم تنفيذ الصفقة تحت دورة تسوية "T+2"، لكان تاريخ التسوية يوم الأربعاء، 5 يونيو بدلاً من ذلك، مما يعني أن نقل الأوراق المالية والنقد كان سيحدث بعد يومي عمل من تاريخ الصفقة، وليس بعد يوم واحد.
ما هو تاريخ دورات تسوية الأسهم في الولايات المتحدة؟
قبل قرن من الزمان، كانت الأسهم تُسوى في يوم العمل التالي (T+1)، ولكن يدويًا. ومع زيادة الاهتمام بتداول الأسهم وحجم الأسهم بشكل حاد، زادت الحاجة إلى تبسيط عملية التسوية. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الأصل بتحديد دورة تسوية قياسية مدتها خمسة أيام عمل (أو T+5) لمعظم معاملات الأوراق المالية لتوفير الوقت الكافي للتسليم الفعلي لشهادات الأسهم والمدفوعات المقابلة. تم تغيير ذلك إلى T+3 في عام 1993، مما قلل من الممارسة السائدة في ذلك الوقت لتسوية معاملات الأوراق المالية في غضون خمسة أيام عمل من تاريخ التداول. وفي عام 2017، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بتقصير دورة التسوية القياسية من T+3 إلى T+2؛ وفي عام 2024 من T+2 إلى T+1.
هل هناك أي استثناءات لدورة التسوية الجديدة "T+1"؟
نعم، قد تكون بعض أنواع الأوراق المالية والمعاملات معفاة من دورة التسوية "T+1". على سبيل المثال، قد يكون لبعض العروض الأولية، مثل الطروحات العامة الأولية (IPOs)، فترات تسوية مختلفة، كما تحددها البورصة المدرجة. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، مثل الأوراق المالية للخزانة الأمريكية والعديد من أدوات سوق المال، تتم تسويتها بالفعل على أساس "T+1" أو حتى "T+0" (التسوية في نفس اليوم).
ما هو مخاطر التسوية؟
مخاطر التسوية هي احتمال أن يفشل طرف أو أكثر في الوفاء بشروط العقد في الوقت المتفق عليه. تُعتبر مخاطر التسوية نوعًا من مخاطر الطرف المقابل المرتبطة بمخاطر التخلف عن السداد، وكذلك بالفروقات الزمنية بين الأطراف. تُعرف مخاطر التسوية أيضًا باسم مخاطر التسليم أو مخاطر هيرستات. تهدف فترة التسوية للمعاملة إلى تقليل مخاطر التسوية من خلال ضمان توفر جميع المعلومات والمدفوعات لجميع الأطراف المعنية.
الخلاصة
تشير فترة التسوية للمعاملات المالية، والتي تُختصر بـ T+1، T+2، أو T+3، إلخ، إلى عدد الأيام بعد تاريخ المعاملة عندما تتم التسوية الفعلية. اعتبارًا من عام 2024، انتقل سوق الأسهم الأمريكي إلى دورة تسوية T+1، مما يعني أن معظم معاملات الأسهم الآن تُسوى بعد يوم عمل واحد من تاريخ التداول. يهدف هذا التغيير إلى تقليل مخاطر التسوية والتوافق مع التكنولوجيا والممارسات الحديثة. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن بعض الأوراق المالية والمعاملات في أسواق أو ولايات قضائية مختلفة قد تكون لها فترات تسوية مختلفة.