ما هو سند الشوغون؟
سند الشوغون هو نوع من السندات التي تصدر في اليابان من قبل كيانات أجنبية، بما في ذلك الشركات والمؤسسات المالية والحكومات، ويتم تسعيرها بعملة غير الين الياباني.
النقاط الرئيسية
- سند الشوغون هو سند يتم إصداره في اليابان بواسطة كيان أجنبي بعملة غير الين.
- السندات الشوغون بالعملة الأجنبية التي تصدر في اليابان متاحة لكل من المستثمرين اليابانيين والأجانب.
- تم إصدار أول سند شوجون في عام 1985 من قبل البنك الدولي وكان مقومًا بالدولار الأمريكي (USD).
فهم سندات الشوغون
تمت تسمية سندات الشوغون على اسم الكلمة اليابانية التي تشير إلى القائد العسكري التقليدي للجيش الياباني. يشبه سند الساموراي سند الشوغون، ولكن سندات الساموراي مقومة بالين، بينما تصدر سندات الشوغون بعملة أجنبية. مثال على سند الشوغون هو قيام شركة صينية بإصدار سند مقوم بالـ رنمينبي في اليابان. تتوفر سندات الشوغون بالعملة الأجنبية الصادرة في اليابان لكل من المستثمرين اليابانيين والأجانب.
تم إصدار أول سند شوجن في عام 1985 من قبل البنك الدولي، وذلك في إطار جهود الحكومة اليابانية لتدويل الين الياباني بشكل واسع وتحرير أسواق رأس المال في البلاد. كان السند مقومًا بالدولار الأمريكي (USD). أصبحت شركة Southern California Edison أول شركة أمريكية تبيع سندات شوجن مقومة بالدولار، وذلك أيضًا في عام 1985.
في بداياته، كان سوق سندات الشوغون مقتصرًا على المنظمات فوق الوطنية والحكومات الأجنبية. وقد أثارت التعديلات الضريبية في الولايات المتحدة عام 1986 بعض الاهتمام المبكر بالسندات، حيث أن التخفيف اللاحق للقواعد المتعلقة بالسندات منح مرونة أكبر للشركات الخاصة في سوق سندات الشوغون.
التحديات المبكرة لسندات الشوغن
بعد أن بلغت ذروتها في عام 1996، واجهت سندات الشوغون صعوبة في اكتساب الزخم في اليابان لعدة أسباب، مثل:
- أرادت اليابان التركيز على السندات ذات الجودة العالية والمقومة بالين بدلاً من تلك الصادرة في بلد أجنبي.
- في ذلك الوقت، كان لدى المستثمرين اليابانيين معرفة قليلة بكيفية عمل الأسواق الدولية وكانوا بشكل خاص متحفظين تجاه المخاطر، ولذلك ابتعدوا عن استثمار لم يفهموه بعد.
- كانت فترة التسجيل لإصدار سندات Shogun طويلة للغاية ومتطلبات الوثائق كانت صعبة للغاية، خاصة بالمقارنة مع سندات Samurai.
نتيجة لذلك، ظلت إصدارات سندات الشوغون عند مستويات قريبة من الصفر لعدة سنوات، قبل أن تصل إلى مستوى جديد في عام 2010.
الدوافع لإصدار سندات الشوغون
تستشهد الشركات والحكومات والمؤسسات بأسباب متعددة لإصدار سندات الشوغون. فيما يلي أربعة أمثلة تاريخية حديثة تصف أسبابها المحددة لاستخدام سندات الشوغون كمصدر للاقتراض:
- في عام 2011، أصدرت شركة دايو أول سندات شوجون في كوريا، مستفيدة من انخفاض تكاليف الاقتراض في اليابان وسط الاضطرابات في الأسواق الأوروبية والأمريكية. كما ذكرت الشركة أن إصدار سندات شوجون سيساعد في تنويع مصادر تمويلها. كما خططت دايو لاستخدام العائدات في استثمارات مشاريع استكشاف الموارد ولأغراض الشركة العامة.
- في عام 2016، أصدر البنك الدولي أول سندات شوجون الخضراء، مستخدمًا الأموال لدعم الإقراض للمشاريع المؤهلة التي تسعى إلى التخفيف من تغير المناخ أو مساعدة الدول المتضررة على التكيف معه.
- في عام 2017، قامت شركة بطاقات الائتمان الكورية الجنوبية ووري بجمع 50 مليون دولار من خلال بيعها لسندات شوجون، واستخدمت العائدات من البيع لسداد ديونها المستحقة، من بين أسباب أخرى.