ما هو الورق التجاري المعفى من الضرائب؟
الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب هي ديون قصيرة الأجل غير مضمونة حيث لا يدفع حامل السندات الضرائب الفيدرالية أو الحكومية أو المحلية على مدفوعات الفائدة.
النقاط الرئيسية
- الورقة التجارية المعفاة من الضرائب هي دين قصير الأجل غير مضمون حيث لا يدفع حامل السندات الضرائب الفيدرالية أو الحكومية أو المحلية على مدفوعات الفائدة.
- يتم إصدار الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب بمعدل فائدة ثابت، وتكون لها تاريخ استحقاق أقل من 270 يومًا، وعادة ما تكون مقومة بمضاعفات قدرها 1,000 دولار.
- عادةً ما تكون معدلات الفائدة على الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب أعلى من الأدوات النقدية قصيرة الأجل الأخرى، لكنها ستكون أقل من الديون الخاضعة للضريبة.
فهم الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب
يتم إصدار الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب عادةً لتمويل الالتزامات قصيرة الأجل، مما يوفر لحاملي الديون (حاملي السندات) مستوى معينًا من التفضيل الضريبي على أرباح استثماراتهم في الديون. يتم إصدار الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب بمعدل فائدة ثابت، ولها تاريخ استحقاق أقل من 270 يومًا، وعادةً ما تكون مقومة بمضاعفات 1,000 دولار.
الأوراق التجارية هي في الغالب سند إذني مدعوم بصحة المؤسسة المالية. لا تغطي سياسة الحكومة الفيدرالية الخسائر الناتجة عن الاستثمار في الأوراق التجارية. علاوة على ذلك، لا تقوم شركة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) بتأمين الخسائر الناتجة عن الاستثمار في الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب. يجب أن تتضمن العناية الواجبة للمستثمر التحقق من تصنيفات جودة الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب المرغوبة، والتي تسردها وكالات مثل ستاندرد آند بورز أو موديز.
نظرًا لاحتمالية مخاطر التخلف عن السداد وقضايا التوقيت، تكون معدلات الفائدة على الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب عادةً أعلى من غيرها من الأدوات النقدية قصيرة الأجل. وعلى العكس، ستكون معدلات الفائدة على الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب أقل من الديون الخاضعة للضريبة. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن ترتفع معدلات الفائدة على الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب مع نمو الاقتصاد.
تُعتبر الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب التي تصدرها الحكومة وسيلة غير مباشرة لدعم تلك الكيانات المحددة بدلاً من تمويلها بشكل مباشر. تتخلى الحكومة عن جمع الضرائب على دخل الفائدة، ولكن المنطق هو أن الكيان الذي يصدر الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب سيقوم بأنشطة تخدم المجتمع، مما سينتج عنه في النهاية قيمة أكبر من الإيرادات الضريبية المفقودة. وبالتالي، يمكن اعتبار الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب كأداة من أدوات السياسة العامة.
فقط الشركات التي تمتلك تصنيفًا استثماريًا يمكنها إصدار الأوراق التجارية. المؤسسات، مثل الجامعات والحكومات، تصدر عادةً الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب، بينما تقوم البنوك أو صناديق الاستثمار المشتركة أو شركات الوساطة بشراء هذه الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب. قد يحتفظ المشترون بالأوراق التجارية كاستثمار أو يعملون كوسطاء ويعيدون بيع الاستثمار لعملائهم. هناك سوق محدود للأوراق التجارية المعفاة من الضرائب التي تُصدر مباشرة للمستثمرين الأصغر. بسبب الركود المالي في عام 2008، تحدد التشريعات الجديدة نوع وكمية الأوراق التجارية التي يمكن الاحتفاظ بها في صناديق سوق المال.
ينشر مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB) معدلات الاقتراض الحالية على الأوراق التجارية على موقعه الإلكتروني. كما ينشر مجلس الاحتياطي الفيدرالي معدلات الأوراق التجارية ذات التصنيف العالي في إصدار إحصائي يحدث كل يوم جمعة. يتم أيضًا إصدار معلومات تتعلق بإجمالي كمية الأوراق المصدرة المتداولة مرة واحدة في الأسبوع.
فوائد الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب
الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب مفيدة للمقترض (المُصدر) لأنها تتيح لهم الوصول إلى الأموال بمعدلات أقل مما قد يضطرون لدفعه إذا كانوا قد اقترضوا المال من مؤسسة مالية تقليدية، مثل البنك. كما يمكن أن تكون الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب مفيدة للمقرض (مشتري السندات) حيث قد يكون معدل العائد الصافي أعلى مما لو كانوا قد استثمروا في الأوراق التجارية الخاضعة للضرائب.
لماذا تصدر البلديات الأوراق التجارية؟
قد تصدر البلديات والحكومات المحلية أوراقًا تجارية معفاة من الضرائب كوسيلة لتلبية الالتزامات المالية قصيرة الأجل، مثل الرواتب أو نفقات الحكومة. كما قد تصدر أوراقًا تجارية كوسيلة لتغطية النفقات أثناء السعي لجمع رأس المال على المدى الطويل.
أين يمكنك شراء الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب؟
يتم بيع معظم الأوراق التجارية في زيادات كبيرة جدًا لا تتوفر للمستثمرين الأفراد العاديين. ومع ذلك، يمكنك الحصول على تعرض لسوق الأوراق التجارية من خلال الاستثمار في صندوق استثماري مشترك أو صندوق سوق المال الذي يستثمر في الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب.
من يمكنه إصدار الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب؟
فقط الحكومات والهيئات التابعة لها يمكنها إصدار الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب. يتم تحديد قواعد الإصدار بواسطة قانون الضرائب للدولة المصدرة.
الخلاصة
تشير الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب إلى الأوراق المالية قصيرة الأجل التي تكون فوائدها معفاة من بعض ضرائب الدخل المحلية أو الحكومية. وغالبًا ما تستخدمها الحكومات المحلية والبلديات كوسيلة لتمويل التزاماتها من الديون قصيرة الأجل. وبسبب بعض المخاطر المرتبطة بها، تكون معدلات الفائدة على الأوراق التجارية المعفاة من الضرائب عادة أعلى من الأدوات النقدية قصيرة الأجل الأخرى.