ما هو طلب الموافقة؟
طلب الموافقة هو عملية يقوم من خلالها المُصدر بتقديم مقترحات لتغيير الشروط الأساسية في اتفاقية الأوراق المالية. هذه التغييرات موجهة للمستثمرين الذين يمتلكون حصة في الأوراق المالية. نظرًا لأن الموافقة المتبادلة عادة ما تكون مطلوبة لمثل هذه التغييرات الهامة، فإن طلب الموافقة يكون عادةً طلبًا للحصول على إذن لإجراء تغيير نيابة عن أصحاب المصلحة.
عادةً ما يجب تقديم طلبات الموافقة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). بينما تقوم كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات والولايات بتنظيم طلبات الموافقة، إلا أن الولايات غالبًا ما تلعب دورًا أكثر أهمية.
يمكن أن تشير طلبات الموافقة أيضًا إلى أي تغييرات مقترحة يرغب مجلس إدارة الشركة في تنفيذها خارج اجتماع المساهمين في الشركة، حيث يسعى للحصول على موافقة خطية من المساهمين للقيام بذلك.
النقاط الرئيسية
- طلب الموافقة هو عملية يقوم من خلالها مُصدر الأوراق المالية باقتراح تغييرات على شروط اتفاقية الأوراق المالية.
- التغييرات موجهة للمستثمرين الذين يمتلكون حصة في الأوراق المالية، ولذلك، عادةً ما يكون من الضروري الحصول على موافقة متبادلة لحدوث مثل هذه التغييرات.
- تشير طلبات الموافقة أيضًا إلى أي تغييرات مؤسسية يرغب مجلس إدارة الشركة في تنفيذها خارج الاجتماع السنوي للشركة، حيث يسعى للحصول على موافقة المساهمين للقيام بذلك.
- تحظر أو تحد معظم الشركات الأمريكية من طلبات الموافقة في مواد التأسيس الخاصة بها.
- يجب تقديم أي طلبات موافقة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
فهم طلب الموافقة
عادةً ما تتخذ الشركة قرارات مهمة في اجتماع المساهمين السنوي، مثل اتخاذ قرار بشأن مجلس الإدارة. ومع ذلك، في كثير من الأحيان تحتاج القرارات إلى أن تُتخذ خارج اجتماع المساهمين السنوي، وهنا يأتي دور طلب الموافقة.
يمكن للشركة تقديم اقتراح وطلب موافقة المساهمين لتنفيذ التغيير المقترح. بشكل عام، يمكن أن ينطبق طلب الموافقة على أي إجراء من إجراءات الشركة.
عادةً ما تحدد طلبات الموافقة تاريخًا محددًا يجب على أصحاب المصلحة الرد فيه على طلب المُصدر لإجراء تغيير جوهري في اتفاقية الأوراق المالية. يمكن لمُصدر الأوراق المالية تنفيذ التغييرات إذا وافق العدد أو النسبة المطلوبة من أصحاب المصلحة على التغيير(التغييرات). إذا وافق أقل من النسبة المطلوبة من أصحاب المصلحة على التغييرات، فإن الإجراء يفشل ولا يمكن تنفيذ التغييرات.
استطلاع الموافقة والمستثمرون النشطاء
بينما تحدث معظم التغييرات الكبرى في الشركات خلال الاجتماعات السنوية للمساهمين، قد يقوم المستثمرون النشطاء في بعض الأحيان بإجراء تغييرات كبيرة بشكل خاص في وقت منفصل. بعد تقديم طلب موافقة كتابية نيابة عن مستثمر واحد أو مجموعة من المستثمرين لبقية المساهمين، يقوم النشطاء بإبلاغ إدارة الشركة بالقرار لإجراء التغيير.
في معظم الحالات، يتعلق الأمر بتغيير في مديري أو تنفيذيي الشركة، على الرغم من أنها يمكن أن تحدث لأسباب متنوعة. على الرغم من أن معظم الشركات الأمريكية تحظر طلبات الموافقة عبر عقد التأسيس أو اللوائح الداخلية، إلا أن هناك أقلية لا تزال تقبل التغييرات بهذا الشكل. تبلغ النسبة حوالي 70% من شركات S&P 500 التي تحد أو تحظر طلبات الموافقة اعتبارًا من عام 2014.
سبب كبير لمنع الشركات من طلبات الموافقة هو منع المساهمين الناشطين من السيطرة على الشركة. يعمل ذلك كشكل من أشكال الدفاع ضد أي استحواذ عدائي.
كما هو مذكور أعلاه، على الرغم من أن كل من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والولايات يمكنهما تنظيم طلبات الموافقة، إلا أن الولايات يمكن أن تكون لها قوة أكبر في هذه الحالات. هنا، تستطيع الولايات تحديد ما إذا كان بإمكان مساهمي الشركة طلب الموافقة الكتابية وكيفية ذلك. في الوقت نفسه، تشرف هيئة الأوراق المالية والبورصات على العملية المحددة لطلب الموافقة وتنظمها.
مثال على طلب الموافقة
مثال شائع على طلب الموافقة يحدث داخل سوق السندات. إذا لم تعد الشروط الأصلية لـ العقد في مصلحة المُصدر وحملة السندات (مما يؤثر على جدوى إصدار السندات)، قد يتوجه المُصدر إلى حملة السندات من خلال بيان طلب الموافقة. قد يتلقى حملة السندات الذين يوافقون على التغييرات دفعة موافقة.
على سبيل المثال، قد تعتقد شركة أصدرت سندات للمستثمرين أن تغيير سعر الفائدة أو تاريخ استحقاق السند قد يكون مفيدًا لأصحاب المصلحة بناءً على أحدث التوقعات الاقتصادية. في هذه الحالة، ستصدر الشركة طلب موافقة لجميع حاملي السندات، طالبةً الإذن بتغيير الشروط التي تعتقد أنها ستكون مفيدة لجميع الأطراف المعنية.