ما هي قائمة العتبة؟
قائمة العتبة، والمعروفة أيضًا باسم Regulation SHO Threshold Security List، هي قائمة بالأوراق المالية التي فشلت معاملاتها في التسوية لمدة خمسة أيام متتالية في وكالة تسوية مسجلة.
يتم نشر قوائم العتبة وفقًا للوائح التي وضعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يقوم المنظمون بمراجعة هذه المعلومات كجزء من جهودهم لاكتشاف التلاعب في السوق.
النقاط الرئيسية
- قائمة العتبة هي قائمة بالأوراق المالية التي فشلت معاملاتها في التسوية لمدة خمسة أيام تسوية متتالية.
- يتم نشر قوائم العتبة من قبل مختلف البورصات وفقًا للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
- قد تتسبب الأخطاء الإدارية أيضًا في فشل التسوية.
- تبنت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لائحة SHO لمعالجة الإخفاقات في تسليم الأوراق المالية خلال فترة التسوية التي تستغرق يومين، وتعزيز استقرار السوق، ومنع تآكل ثقة المستثمرين في الأسواق المالية.
فهم قوائم العتبة
في يناير 2005، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتطبيق تنظيم SHO للحد من إساءة استخدام البيع على المكشوف العاري، حيث لا يقوم البائع باقتراض أو ترتيب اقتراض الأوراق المالية في الوقت المناسب لتسليمها للمشتري خلال فترة التسوية القياسية التي تبلغ يومين. ونتيجة لذلك، يفشل البائع في تسليم الأوراق المالية للمشتري عند استحقاق التسليم، وهو ما يُعرف بـ "الفشل في التسليم" أو "الفشل".
عندما يتم استخدام البيع على المكشوف العاري ولا يتم تسليم الأوراق المالية المتأثرة، ستفشل المعاملات المرتبطة في التسوية. يتم الإبلاغ عن هذه المعاملات الفاشلة بانتظام في قائمة العتبة، ويمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وغيرها من الجهات التنظيمية تحديد أدلة على أن بيعًا على المكشوف العاري غير صحيح قد حدث.
يمكن للجمهور الوصول بحرية إلى قوائم العتبة من خلال المواقع الإلكترونية التي تديرها سوق ناسداك للأوراق المالية (NASDAQ)، وبورصة نيويورك (NYSE)، وCboe Global Markets (CBOE)، وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA).
لكي يظهر الأمن في قائمة العتبة، يجب أن يكون مسجلًا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وأن يفشل في التسوية لمدة خمسة أيام متتالية أو أكثر. يجب أن تتضمن التسويات الفاشلة أيضًا حجم صفقة يبلغ 10,000 سهم أو أكثر، أو على الأقل 0.5% من الأسهم القائمة للأمن. الأوراق المالية التي تفي بهذه المعايير وتُدرج في القائمة تُعرف بالأوراق المالية العتبية.
هناك أيضًا أسباب مشروعة لظهور ورقة مالية في قائمة العتبة. على الرغم من أن بعض هذه الإخفاقات قد تكون ناتجة عن عمليات بيع قصيرة غير مناسبة، إلا أنها قد تكون أيضًا بسبب خلل تقني، أو خطأ بشري، أو تأخيرات مشروعة في الجهود المستهلكة للوقت من قبل صانعي السوق للحصول على الأوراق المالية للتسليم. لا ينبغي النظر إلى الأوراق المالية في قائمة العتبة تلقائيًا على أنها مشبوهة.
مثال على قائمة العتبة
في مايو 2024، تكشف لقطة من قائمة العتبة الخاصة بنازداك عن الأوراق المالية التي تتجاوز العتبة والتي يتم تداولها في بورصتها، بما في ذلك:
- شركة Ascent Solar Technologies Inc. (ASTI)
- شركة Cyclacel Pharmaceuticals Inc. (CYCC)
- شركة BYND Cannasoft Enterprises Inc. (BCAN)
على الرغم من أن القائمة لا تحدد سبب التسويات الفاشلة، إلا أنها توفر للجهات التنظيمية نقطة انطلاق للبحث عن مصدر هذه الإخفاقات.
متى يتم إزالة الورقة المالية من قائمة العتبة؟
يتوقف الورقة المالية عن كونها ورقة مالية عتبية ويتم إزالتها من القائمة عندما لا تستوفي متطلبات العتبة لمدة خمسة أيام تسوية متتالية.
من يستخدم قوائم العتبة؟
يقوم منظمو الصناعة المالية بفحص قوائم العتبة التي تنشرها الكيانات ذاتية التنظيم مثل ناسداك وبورصة نيويورك والوكالات المسجلة للتسوية. بينما يمكن أن تكون هناك أسباب مشروعة لفشل تسوية صفقة ما، يحاول المنظمون اكتشاف علامات على ممارسات البيع على المكشوف غير المشروعة في هذه القوائم. كما تتاح قوائم العتبة للجمهور للاطلاع عليها.
ماذا يعني تسوية التجارة؟
يشير تسوية التجارة إلى إتمام صفقة تجارية. يتم دفع الأموال الخاصة بالصفقة من قبل المشتري وتلقيها من قبل البائع. تم تسليم أي أوراق مالية مطلوبة. تم تسجيل المراكز في حسابات المستثمرين. تاريخ التسوية هو اليوم المحدد الذي يجب فيه إجراء الدفع. بالنسبة للأسهم، يكون تاريخ التسوية بعد يومين من تاريخ الصفقة (T+2) قبل 28 مايو 2024، ويوم واحد بعد تاريخ الصفقة (T+1) بعد ذلك.