ما هو السهم التتبعي؟
السهم التتبعي هو عرض خاص للأسهم تصدره الشركة الأم ويتتبع الأداء المالي لقسم أو قطاع معين. يتم تداول الأسهم التتبعية في السوق المفتوحة بشكل منفصل عن أسهم الشركة الأم.
تسمح الأسهم المتتبعة للشركات الكبيرة بعزل الأداء المالي لقطاع ذو نمو أعلى. بدورها، تمنح الأسهم المتتبعة المستثمرين القدرة على التعرض لجانب محدد من أعمال شركة كبيرة (مثل قسم الهواتف المحمولة داخل مزود اتصالات كبير).
النقاط الرئيسية
- السهم التتبعي هو ورقة مالية متخصصة تصدرها الشركة الأم لـ "تتبع" قطاع أو قسم معين من الشركة.
- سيتداول السهم التتبعي لشركة ما في السوق المفتوحة بشكل مستقل عن السهم الرئيسي للشركة الأم.
- سيكون أداء السهم المتتبع مرتبطًا بشكل كبير بنجاح القسم الذي يتتبعه، وليس بالشركة ككل.
- تصدر الشركات الأسهم المتعقبة من أجل جمع رأس المال ومنح المستثمرين الفرصة للحصول على تعرض لقسم معين.
- تحمل الأسهم المتتبعة نفس مخاطر أي أسهم أخرى وعادةً لا تشمل حقوق التصويت للمساهمين.
فهم الأسهم المتتبعة
عندما تصدر الشركة الأم سهم تتبع، يتم فصل جميع الإيرادات والمصروفات الخاصة بالقسم المعني عن البيانات المالية للشركة الأم. الأداء طويل الأجل لسهم التتبع مرتبط بالبيانات المالية للقسم أو الجزء الذي يتبعه، وليس بالشركة الأم.
إذا كانت الوحدة تحقق أداءً ماليًا جيدًا، فمن المحتمل أن يرتفع سعر السهم المتتبع حتى لو كانت الشركة الأم تؤدي بشكل سيء. وعلى العكس، إذا تراجعت الوحدة ماليًا، فمن المحتمل أن ينخفض سعر السهم المتتبع حتى لو كانت الشركة الأم تحقق أداءً جيدًا.
قد تصدر الشركات الكبيرة أسهم تتبع من أجل فصل قسم لا يتناسب تمامًا مع الأعمال الأساسية. مثال على ذلك هو شركة تصنيع كبيرة لديها قسم صغير لتطوير البرمجيات.
تقوم الشركات أيضًا بإصدار أسهم تتبع لعزل قسم ذو نمو مرتفع عن الشركة الأم الأكبر ذات النمو الأبطأ. ومع ذلك، تحتفظ الشركة الأم ومساهموها بالسيطرة على عمليات القسم.
يتم تسجيل الأسهم المتعقبة بشكل مشابه للأسهم العادية وفقًا للوائح التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يكون الإصدار والتقارير بشكل أساسي مماثلين لأي أسهم عادية جديدة. تقوم الشركات بتضمين قسم منفصل للأسهم المتعقبة والبيانات المالية للقسم الأساسي في تقاريرها المالية.
كانت الأسهم المتعقبة تُستخدم بشكل أكثر تكرارًا خلال طفرة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات مقارنةً بالوقت الحالي، على الرغم من أن بعض الشركات لا تزال تصدرها اليوم.
فوائد ومخاطر تتبع الأسهم للمستثمرين
تتيح الأسهم المتعقبة للمستثمرين فرصة الاستثمار في جزء معين من شركة أكبر بكثير. غالبًا ما يكون إمكانات التقدير للشركات الكبرى التكتلات محدودة بسبب وجود عدة أقسام عبر خطوط أعمال مختلفة. يمكن للأسهم المتعقبة أن تمنح المستثمرين الوصول إلى الأجزاء الأكثر وعدًا في الشركة فقط.
تسمح الأسهم المتتبعة أيضًا للمستثمرين بالمشاركة في قطاعات الأعمال التي تناسب قدرتهم على تحمل المخاطر بشكل أفضل. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا واعين للمخاطر المرتبطة بشراء سهم متتبع عندما تكون الشركة الأم تعاني من صعوبات أو غير مستقرة بشكل جيد.
لا تتخلى الشركة الأم ومساهموها عن السيطرة على عمليات القطاع المتتبع. عادةً ما يكون للمستثمرين في الأسهم المتتبعة حقوق تصويت محدودة أو معدومة، وفي حالة إفلاس الشركة الأم، سيكون للدائنين حق المطالبة بأصول القطاع المتتبع (حتى لو كان القطاع يحقق أداءً جيدًا).
فوائد ومخاطر الأسهم المتتبعة للشركات
تقوم الشركات بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم المتعقبة. يمكن استخدام العائدات بعد ذلك لسداد الديون أو تمويل مشاريع نمو أخرى أو الاستثمار بشكل أكبر في القسم المتعقب.
يمكن للشركات قياس اهتمام المستثمرين في قطاعات معينة من الأعمال من خلال النشاط المرتبط بكل سهم تتبع. على سبيل المثال، قد يختار عملاق الاتصالات الكبير استخدام أسهم التتبع لفصل قطاعه اللاسلكي عن خدماته الأرضية. يمكن قياس اهتمام المستثمرين في كل قسم بناءً على أداء كل من أسهم التتبع.
تتجنب الأسهم المتتبعة أيضًا الحاجة إلى أن يقوم الإدارة بإنشاء كيان تجاري أو قانوني منفصل للقطاع المتتبع. في حالة الانفصال، على سبيل المثال، سيحتاج القطاع المنفصل إلى مجلس إدارة وفريق إدارة خاص به.
على الجانب الآخر، قد تقوم الشركات التي تصدر الأسهم المتتبعة بتجزئة أفضل أجزاء من شركتها. إذا كان أداء الشركة الأم ضعيفًا من الناحية المالية، فلن يتمكن القطاع ذو النمو المرتفع المرتبط بالأسهم المتتبعة من المساعدة في تعويض ذلك الأداء الضعيف.
الإيجابيات
تمنح الأسهم المتتبعة المستثمرين إمكانية الوصول إلى الأقسام الأكثر وعدًا في الشركة.
يأتي أداء الأسهم المتعقبة فقط من القطاع المتعقب وليس من الشركة الأم ككل.
يوفر إصدار الأسهم التتبعية الجديد للشركات رأس المال لسداد الديون وتمويل النمو.
سلبيات
يمكن للمستثمرين أن يخسروا المال في الأسهم المتتبعة إذا كان أداء القسم سيئًا حتى لو كانت الشركة الأم تحقق أداءً جيدًا.
عادةً ما تأتي الأسهم المتعقبة بحقوق تصويت محدودة أو بدون حقوق تصويت.
إذا تعرضت الشركة الأم للإفلاس، قد يكون للدائنين حق في المطالبة بأصول القسم المتتبع (حتى لو كان أداؤه المالي جيدًا).
مثال على سهم تتبع
في عام 1999، أصدرت شركة والت ديزني أسهم تتبع لقسم ممتلكاتها على الإنترنت، Go.com. تضمنت مواقع Go.com كل من ESPN.com وABCNews.com وDisney Online وDisney's Daily Blast. تم تداول أسهم التتبع تحت رمز المؤشر "GO".
في يناير 2001، تمامًا عندما كانت فقاعة التكنولوجيا تنفجر، اضطرت ديزني إلى إغلاق Go.com، وتسريح مئات الموظفين، وإيقاف تداول السهم المتتبع بشكل دائم.