ما هو التكتل؟
التكتل هو شركة تضم عدة أعمال تجارية مختلفة، وأحيانًا غير مرتبطة ببعضها البعض. في التكتل، تمتلك شركة واحدة حصة مسيطرة في عدة شركات أصغر، وتقوم بإدارة الأعمال بشكل منفصل ومستقل.
غالبًا ما تقوم التكتلات بتوزيع مخاطر الأعمال من خلال المشاركة في العديد من الأسواق المختلفة، على الرغم من أن بعض التكتلات تختار المشاركة في قطاع واحد من الصناعة.
النقاط الرئيسية
- الشركة القابضة هي شركة تتكون من عدة أعمال تجارية مختلفة ومستقلة.
- في التكتل، تمتلك شركة واحدة حصة مسيطرة في شركات أصغر، حيث تقوم كل منها بإجراء عملياتها التجارية بشكل منفصل.
- يمكن إنشاء التكتلات من خلال عمليات الدمج أو الاستحواذ.
تاريخ التكتلات الاقتصادية
التكتلات هي شركات أم كبيرة تمتلك كيانات مستقلة أصغر قد تعمل عبر صناعات متعددة. كل من الأعمال التابعة للتكتل تعمل بشكل مستقل عن الأقسام التجارية الأخرى، لكن مديري الشركات التابعة يقدمون تقاريرهم إلى الإدارة العليا للشركة الأم. وبالتالي، فإن العديد من التكتلات هي شركات متعددة الجنسيات ومتعددة الصناعات.
حدثت طفرة في التكتلات في الستينيات. كانت أسعار الفائدة منخفضة، مما جعل عمليات الشراء بالاستدانة أسهل لتبريرها من قبل مديري الشركات الكبيرة لأن الأموال كانت تأتي بتكلفة منخفضة نسبياً. طالما أن أرباح الشركة تجاوزت الفائدة المدفوعة على القروض، فإن التكتل يحصل على عائد على الاستثمار (ROI). نمت التآزر مع الدمج المتقاطع للشركات والمنتجات والأسواق وساعد في تبرير عمليات الاندماج والاستحواذ. بلغت الطفرة ذروتها في عام 1980 مع تعديل أسعار الفائدة لمواجهة التضخم.
في بعض الأحيان، لا تحسن الشركات المشتراة من أدائها. قد يتم إدارتها بشكل سيء أو يُساء فهمها من قبل الشركة الأم، مما قد يؤدي إلى تراجع الأداء المالي للشركة بأكملها. استجابة لانخفاض الأرباح، قد تقوم التكتلات ببيع الشركات التي اشترتها، وتقليص حجمها والعودة إلى أعمالها الأساسية أو الاستمرار كشركات shell corporations.
تشكيل تكتل اقتصادي
- التوسعات: تمثل هذه الاستراتيجية إعادة هيكلة وتنظيم للشركة، وأحيانًا إنشاء شركة أم لامتلاك شركات أصغر مختلفة. في عام 2015، قامت شركة Google Inc. بإعادة الهيكلة. أصبحت الشركة الأم Alphabet، وأصبحت Google شركة تابعة منفصلة.
المزايا والعيوب
امتلاك العديد من الشركات في صناعات مختلفة يمكن أن يكون نعمة لنتائج الأعمال النهائية للمجموعة. الشركات ذات الأداء الضعيف يمكن تعويضها من خلال قطاعات أخرى. يمكن موازنة الشركات الدورية بالشركات المضادة للدورية أو غير الدورية. يمكن للشركة الأم تقليل التكاليف من خلال استخدام مدخلات أقل يمكن مشاركتها عبر الشركات التابعة. الشركات المملوكة للمجموعات لديها وصول إلى الأسواق الرأسمالية الداخلية، مما يتيح لها قدرة أكبر على النمو كشركة. قد يوفر التكتل حصانة من استحواذ الشركة الأم.
اكتشف الاقتصاديون أن حجم التكتلات يمكن أن يؤثر سلبًا على قيمة أسهمها، وهو ما يُعرف باسم خصم التكتلات. يميل مجموع قيم الشركات الفردية المملوكة إلى أن يكون أكبر من قيمة أسهم التكتل بنسبة تصل إلى 15%. يمكن أن تصبح التكتلات متنوعة ومعقدة للغاية لدرجة أنها تصبح صعبة الإدارة بكفاءة.
يمكن أن يكون تقييم الصحة المالية لشركة تكتل أمرًا صعبًا بالنسبة للمستثمرين والمحللين والمنظمين. يجادل بعض الاقتصاديين بأن الشركات التكتلية الكبيرة والمنتشرة يمكن أن تصبح غير فعالة ومكلفة للحفاظ عليها، مما يؤدي إلى تآكل قيمة المساهمين. الشركات التكتلية التي لا تنجح تقلل من عدد الأعمال التجارية تحت إدارتها إلى عدد قليل من الشركات التابعة المختارة من خلال التصفية والانقسامات.
قد تقلل الشركة الأم من المخاطر المرتبطة بالتواجد في سوق واحد من خلال أن تصبح تكتلاً متنوعًا عبر عدة قطاعات صناعية.
أمثلة
يمكن العثور على التكتلات في صناعات مثل التصنيع أو الإعلام أو الأغذية. قد يمتلك تكتل إعلامي عدة صحف، ويتحرك لشراء محطات تلفزيونية وإذاعية، وشركات نشر الكتب. قد يبدأ تكتل غذائي ببيع رقائق البطاطس، ويتنوع بشراء شركة مشروبات غازية، ويتوسع بشراء شركات أخرى تصنع منتجات غذائية مختلفة. يصف التكتل العملية التي يتم من خلالها إنشاء تكتل عندما تبدأ الشركة الأم في الاستحواذ على الشركات التابعة.
بدأت شركة Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY)، والمعروفة عادةً باسم LVMH، كعمل عائلي في عام 1854، حيث كانت تصنع الأمتعة والمنتجات الجلدية وسميت على اسم مؤسسها لويس فويتون. نتجت LVMH عن اندماج بين فويتون وشركة النبيذ والمشروبات الروحية Moët Hennessy. تعتبر LVMH الشركة القابضة لـ 75 شركة تابعة مختلفة في ستة قطاعات مختلفة، تتراوح من المجوهرات (Tiffany & Co.) ومستحضرات التجميل (Givenchy Parfums) إلى المنشورات (Le Parisien) والملابس المصممة (Fendi).
نجحت شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت (BRK.A) في إدارة شركات تعمل في كل شيء بدءًا من تصنيع الطائرات والمنسوجات وصولاً إلى التأمين والعقارات. يدير بافيت عملية تخصيص رأس المال (capital allocation) ويمنح الشركات حرية شبه كاملة في إدارة أعمالها. تمتلك بيركشاير هاثاواي حصة الأغلبية في أكثر من 50 شركة وحصص أقلية في عشرات الشركات الأخرى.
الشركات متعددة الجنسيات
تُعرف التكتلات في اليابان باسم keiretsu، حيث تمتلك الشركات حصصًا صغيرة في بعضها البعض وتتمحور حول بنك أساسي. يمكن أن يكون هذا الهيكل التجاري دفاعيًا، حيث يحمي الشركات من التقلبات الحادة في سوق الأسهم والاستحواذات العدائية. تُعد شركة Mitsubishi مثالًا على شركة تعمل بنموذج keiretsu.
تُعرف التكتلات في كوريا الجنوبية باسم تشايبول، وهي نوع من الشركات العائلية حيث يتم توريث منصب الرئيس لأفراد العائلة، الذين يمتلكون في النهاية سيطرة أكبر على الشركة من المساهمين أو أعضاء مجلس الإدارة. تشمل شركات تشايبول سامسونج، هيونداي، وLG.
ما هي أكبر شركة تكتل؟
اعتبارًا من 24 سبتمبر 2024، فإن أكبر تكتل عالمي بناءً على القيمة السوقية هو شركة International Holding Company، حيث تبلغ القيمة السوقية لها 244.87 مليار دولار.
هل تعتبر Meta شركة تكتل؟
شركة Meta Platforms Inc. (META)، الشركة الأم لفيسبوك، يمكن اعتبارها تكتلاً. لقد استحوذت على عدة شركات بما في ذلك إنستغرام وواتساب وأوكولوس VR وأونافو وبيليوجا.
ما هو التكتل المتعدد الجنسيات؟
شركة التكتل متعددة الجنسيات هي شركة تمتلك شركات أو أعمالًا في بلد واحد على الأقل غير البلد الذي يقع فيه مقرها الرئيسي. وعلى الرغم من أنها تشبه الشركة متعددة الجنسيات (MNC)، إلا أنها ليست نفسها، حيث يمكن أن تكون الشركة متعددة الجنسيات شركة لديها فروع أو عمليات أو ممتلكات أخرى في دول أجنبية، على عكس الشركات المنفصلة.
الخلاصة
التكتل هو شركة تتكون من عدة أعمال مختلفة ومستقلة. تمتلك شركة واحدة حصة مسيطرة في عدة شركات أصغر، وكل منها تدير أعمالها بشكل منفصل ومستقل.