شركة عامة غير مدرجة: ما هي، وكيف تعمل، مع مثال

ما هي الشركة العامة غير المدرجة؟

شركة عامة غير مدرجة، والمعروفة أيضًا باسم شركة عامة غير مقتبسة، هي شركة قامت بإصدار أسهم ملكية لم تعد تُتداول في البورصة.

النقاط الرئيسية

• شركة عامة غير مدرجة أو شركة عامة غير مسجلة هي شركة قامت بإصدار أسهم ملكية لم تعد تُتداول في البورصة.
• قد تكون الشركات غير مدرجة لأنها صغيرة جدًا للتأهل للإدراج في سوق الأسهم، أو لديها عدد قليل جدًا من المساهمين للإدراج، أو تم شطبها من القائمة.
• يتم شراء وبيع الأسهم في الشركات العامة غير المدرجة في الأسواق خارج البورصة.

فهم الشركات العامة غير المدرجة في البورصة

شركة عامة هي شركة قامت بإصدار أسهم من خلال طرح عام أولي (IPO) بينما يتم تداول أسهمها في بورصة أو في سوق خارج البورصة، وهو سوق يتكون من وسطاء وتجار خاصين. قد يتم تداول الأسهم المدرجة علنًا في بورصات مثل بورصة نيويورك، التي تعد أكبر بورصة قائمة على الأسهم في العالم. ومع ذلك، فإن الشركات العامة غير المدرجة لا تكون مدرجة وتتداول خارج البورصة.

أسواق OTC التي تتداول الشركات العامة غير المدرجة عادةً ما تكون أقل شفافية من البورصات العامة.

أسباب كون الشركة العامة غير مدرجة في البورصة

قد تكون الشركات غير مدرجة في البورصة لأنها صغيرة جدًا بحيث لا تفي بمتطلبات الإدراج في سوق الأسهم. تفرض البورصات الرئيسية متطلبات للإدراج تشمل عتبات الأرباح السنوية، وعددًا أدنى من الأسهم القائمة، ورسوم الإدراج.

قد يكون لدى شركة غير مدرجة عدد قليل جدًا من المساهمين لتتمكن من الإدراج، أو قد ترغب إدارة الشركة في تجنب متطلبات الإفصاح عن الملكية في بعض البورصات. سبب آخر للبقاء غير مدرج هو ببساطة توفير التكاليف. قد لا ترغب الشركة التي تعاني من صعوبات في تحمل النفقات التي تصل إلى ملايين الدولارات للإدراج.

الشركات التي تم شطبها أو إزالتها من البورصات الرئيسية قد تؤدي إلى أن يصبح سهمها شركة عامة غير مدرجة. يمكن أن يكون الشطب طوعيًا أو قد يكون بسبب الفشل في تلبية متطلبات الإدراج في البورصة.

من خلال البقاء غير مدرجين في البورصة، يمكن لأصحاب الشركة تشغيل الأعمال بشكل يشبه أكثر الشركات الخاصة وتجنب بعض اللوائح الخاصة بالبورصة. ومع ذلك، على الرغم من أن الشركات العامة غير المدرجة تخضع لتنظيم أقل من الشركات العامة المدرجة، إلا أنها تخضع لتنظيم أكثر من الشركات الخاصة. وباعتبارها شركات عامة، لا يزال يتعين عليها الامتثال لمتطلبات التقارير المالية وقد تكون خاضعة لنفس قوانين الاستحواذ مثل الشركات المدرجة. قد يتم أيضًا حظر الشركات العامة غير المدرجة من تسويق نفسها للمستثمرين.

التداول والتقييم

باعتبارها أوراق مالية غير مدرجة، يتم شراء وبيع الأسهم في الشركات العامة غير المدرجة في الأسواق خارج البورصة (OTC). في سوق OTC، يقوم الوسطاء-التجار بتحديد أسعار الأسهم التي سيشترون ويبيعون بها الأسهم. ومع ذلك، يمكن لمستثمرين اثنين (مشتري وبائع) تنفيذ صفقة في سوق OTC دون أن يكون المستثمرون الآخرون على علم بالسعر الذي تمت به الصفقة. ونتيجة لذلك، فإن الأسواق خارج البورصة التي تتداول الشركات العامة غير المدرجة عادة ما تكون أقل شفافية من البورصات العامة.

أيضًا، نادرًا ما يتم تداول أسهم الشركات العامة غير المدرجة، أو تكون غير سائلة، مما يؤدي إلى صعوبة في تسعير الأسهم. يتم تقييم الشركات العامة غير المدرجة باستخدام نماذج مالية متنوعة، بما في ذلك نهج المقارنة. يقوم نهج المقارنة بتحليل الشركات أو الأقسام التي تتمتع بتركيبة وصناعة مشابهة.

من خلال مقارنة المعاملات السوقية مثل الاستثمارات أو عمليات الاستحواذ في شركات مماثلة، يمكن للمستثمرين الحصول على فكرة عن قيمة الشركة غير المدرجة. تتضمن هذه الطريقة أيضًا تحليل المنافسة لتقدير قيمة حصة الأسهم للشركة غير المدرجة.

شركة غير مدرجة مقابل شركة مدرجة

لنلخص الفرق بين الشركة غير المدرجة والشركة المدرجة. الشركة المدرجة هي التي يتم تداول أسهمها في بورصة عامة، مثل بورصة نيويورك أو ناسداك. يجب على الشركات المدرجة الالتزام بلوائح صارمة تفرضها السلطات المالية، والتي تشمل تقديم تقارير مالية منتظمة، ومعايير حوكمة الشركات، ومتطلبات الإفصاح.

يكمن اختلاف رئيسي آخر في إمكانية الوصول إلى المعلومات. تُلزم الشركات المدرجة بالإفصاح عن البيانات المالية التفصيلية وغيرها من المعلومات الرئيسية للجمهور بانتظام. أما الشركات العامة غير المدرجة، فعادةً لا تخضع لنفس مستوى التدقيق العام. قد لا تقدم نفس القدر من المعلومات المالية، أو قد تقتصر على مجموعة أصغر من المساهمين، مما يمكن أن يجعل من الصعب على المستثمرين الخارجيين تقييم القيمة الحقيقية للشركة.

أيضًا، غالبًا ما تختلف الأهداف الاستراتيجية للشركات العامة غير المدرجة عن تلك المدرجة. تميل الشركات المدرجة إلى إعطاء الأولوية لزيادة قيمة المساهمين من خلال ارتفاع سعر السهم والأرباح الموزعة. قد تركز الشركات العامة غير المدرجة بشكل أكبر على النمو طويل الأجل والحفاظ على السيطرة داخل مجموعة أصغر من المساهمين. كما قد تكون الشركات غير المدرجة أكثر احتمالًا للتحضير للاستحواذ في المستقبل.

مخاطر الاستثمار في الشركات العامة غير المدرجة

الاستثمار في الشركات العامة غير المدرجة ينطوي على عدة مخاطر فريدة. الأول هو نقص السيولة. على عكس الأسهم في الشركات المدرجة التي يمكن شراؤها أو بيعها بسهولة في البورصات العامة، فإن الأسهم في الشركات العامة غير المدرجة تكون أصعب في التداول. هذا السوق المحدود يمكن أن يجعل من الصعب عليك الخروج من مراكزك أو تحويل أسهمك بسرعة إلى نقد.

خطر رئيسي آخر هو نقص الشفافية والمعلومات العامة. الشركات العامة غير المدرجة لا تواجه نفس متطلبات الإبلاغ الصارمة. هذا يعني أنه سيكون من الصعب عليك تقييم صحة الشركة، أو إمكانات النمو، أو ملف المخاطر بشكل عام. بشكل عام، قد تكون أكثر عرضة للتقلبات غير المتوقعة أو القرارات الإدارية السيئة بسبب هذا النقص في الشفافية.

عدم اليقين في التقييم هو خطر كبير آخر. نظرًا لأن الشركات العامة غير المدرجة لا يتم تداولها في الأسواق المفتوحة، سيكون من الصعب عليك تحديد القيمة العادلة لأسهمها. يعني غياب سعر السوق المستمر أن التقييمات غالبًا ما تستند إلى معاملات خاصة، والتي يمكن أن تختلف اعتمادًا على من يشتري أو يبيع. حتى إذا تمكنت من العثور على سوق سائلة لبيع أسهمك، فقد لا يكون ذلك بالسعر الذي كنت تتوقع الحصول عليه.

مثال على شركة عامة غير مقتبسة

لنقل كمثال أن المديرين التنفيذيين في Google قرروا إزالة أسهم الشركة من البورصات المدرجة واختيار أن تصبح شركة عامة غير مدرجة. ستكون الشركة مملوكة بشكل أساسي للمؤسسين وعدد قليل من المستثمرين الخاصين.

على عكس المستثمرين الذين يتداولون أسهم Google في البورصة، فإن Google غير المدرجة لن تكون متاحة بسهولة للتداول، وأي معاملات ستحتاج إلى أن تتم من خلال سوق OTC. ونتيجة لذلك، لن يتمكن المستثمرون من شراء وبيع الأسهم بسرعة أو بسهولة.

أيضًا، سيكون تقييم سعر سهم الشركة تحديًا نظرًا لأن المعلومات المالية قد لا تكون متاحة للمستثمرين المحتملين والوسطاء. سيتم إجراء أي تقييم من خلال تحليل الشركات المماثلة مثل المنافسة في قطاع وسائل التواصل الاجتماعي. ومع ذلك، سيكون لدى Google متطلبات تنظيمية أقل مما يحرر الموارد التي كانت تُستخدم لتلبية تلك المتطلبات.

ما هي الشركة العامة غير المدرجة؟

شركة عامة غير مدرجة هي شركة عامة لا تُدرج أسهمها في البورصة، مما يعني أن أسهمها ليست متاحة للتداول العام. على الرغم من أن الشركة قد يكون لديها العديد من المساهمين، إلا أن أسهمها تُتداول عادة بشكل خاص من خلال الأسواق خارج البورصة أو مباشرة بين المشترين والبائعين.

ما هي فوائد أن تكون شركة عامة غير مدرجة؟

كون الشركة العامة غير المدرجة يتيح لها مرونة تشغيلية أكبر مع الاستفادة من الملكية العامة. نظرًا لأن الشركة غير مدرجة في بورصة الأوراق المالية، فإنها تخضع لعدد أقل من اللوائح، مما يقلل من عبء الامتثال والتكاليف المرتبطة بذلك.

كيف يمكن للمستثمرين شراء أسهم في الشركات العامة غير المدرجة؟

يمكن للمستثمرين شراء أسهم في الشركات العامة غير المدرجة من خلال معاملات خاصة أو أسواق خارج البورصة. على عكس الشركات المدرجة، حيث يتم شراء وبيع الأسهم في البورصات العامة، تعتمد الشركات غير المدرجة على شبكات خاصة أو وسطاء لتسهيل التداولات. قد تتطلب هذه المعاملات مفاوضات مباشرة بين المشتري والبائع أو تتم من خلال وسطاء متخصصين.

كيف تجمع الشركات العامة غير المدرجة رأس المال؟

تقوم الشركات العامة غير المدرجة بجمع رأس المال بشكل أساسي من خلال الطروحات الخاصة، حيث تبيع الأسهم للمستثمرين المؤسسيين، أو شركات رأس المال المغامر، أو الأفراد ذوي الثروات العالية.

الخلاصة

الشركات العامة غير المدرجة هي شركات مملوكة للجمهور، ولكن أسهمها لا تُتداول في البورصات بل من خلال معاملات خاصة أو في الأسواق خارج البورصة. وعلى الرغم من أنها تتمتع بمرونة تشغيلية أكبر ومتطلبات تنظيمية أقل مقارنة بالشركات المدرجة، إلا أنها تواجه تحديات مثل السيولة المحدودة وشفافية أقل للمستثمرين.