ما هي الأسهم غير المسجلة؟
الأسهم غير المسجلة، والمعروفة أيضًا باسم الأسهم المقيدة، هي أوراق مالية غير مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). عادةً ما يتم إصدارها من خلال الطروحات الخاصة، أو عروض اللائحة د، أو خطط مزايا الأسهم للموظفين كتعويض عن الخدمات المهنية، أو مقابل تمويل شركة ناشئة.
على سبيل المثال، قد تقوم شركة خاصة بإصدار أسهم غير مسجلة لمديريها التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة كجزء من حزمة تعويضاتهم.
النقاط الرئيسية
- الأسهم غير المسجلة هي أي شكل من أشكال أسهم الشركة التي لا تحتوي على بيان تسجيل فعال مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
- الأسهم غير المسجلة لديها حماية أقل للمستثمرين وتشكل مخاطر أعلى، لذلك عادة ما تكون هناك معايير معينة - مثل أن يكون المستثمر ذو دخل مرتفع - مطلوبة لكي يتم بيع هذه الأسهم من قبل الشركة.
- يمكن للمستثمرين تجنب الوقوع ضحية لعمليات الاحتيال المتعلقة بالأوراق المالية غير المسجلة من خلال التحقق مما إذا كانت ورقة مالية معينة مسجلة في قاعدة بيانات EDGAR التابعة لـ SEC عبر الإنترنت.
فهم الأسهم غير المسجلة
الأسهم غير المسجلة توفر حماية أقل للمستثمرين وتعرضهم لأنواع مختلفة من المخاطر مقارنة بـ الأوراق المالية المسجلة. ونتيجة لذلك، يمكن للشركات بيع الأسهم غير المسجلة فقط لـ "المستثمرين المؤهلين".
لكي تُعتبر "مستثمرًا مؤهلًا"، يجب أن تكون فردًا ذو ثروة عالية (HNWI) أو مستثمرًا ذو دخل مرتفع. يختلف تعريف من يُعتبر HNWI حسب المؤسسة المالية، ولكن عادةً يجب أن تمتلك أصولًا سائلة تتراوح بين ستة إلى سبعة أرقام. عادةً ما يكون لدى المستثمر ذو الدخل المرتفع دخل لا يقل عن 200,000 دولار سنويًا أو على الأقل 300,000 دولار سنويًا للأزواج المتزوجين.
في الماضي، كان الترويج أو الإعلان عن الأسهم غير المسجلة محظورًا. ومع ذلك، في عام 2013، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) القاعدة 506(c) كجزء من قانون تحفيز الشركات الناشئة (JOBS)، مما سمح بالترويج والإعلان عن بعض الأوراق المالية غير المسجلة.
يُعتبر بيع الأسهم غير المسجلة عادةً جريمة جنائية، ولكن هناك استثناءات لهذه القاعدة. تحدد قاعدة SEC Rule 144 الشروط التي يمكن بموجبها بيع الأسهم غير المسجلة:
- يجب الاحتفاظ بها لفترة محددة.
- يجب أن تكون هناك معلومات عامة كافية حول الأداء التاريخي للأوراق المالية.
- يجب أن تكون عملية البيع أقل من 1% من الأسهم القائمة وأقل من 1% من متوسط حجم التداول للأربعة أسابيع السابقة.
- يجب استيفاء جميع شروط التداول العادية التي تنطبق على أي صفقة.
- يجب تسجيل مبيعات أكثر من 5,000 سهم أو أكثر من 50,000 دولار من الأسهم مسبقًا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يحدث استثناء لهذا الشرط إذا لم يكن البائع مرتبطًا بالشركة التي أصدرت الأسهم غير المسجلة (ولم يكن مرتبطًا بها لمدة لا تقل عن ثلاثة أشهر) وامتلك الأسهم لأكثر من عام واحد.
عمليات الاحتيال في الأسهم غير المسجلة
في بعض الأحيان، يمكن أن يتم استغلال المستثمرين من خلال عمليات احتيال في الأوراق المالية غير المسجلة. عادةً ما تُعلن هذه العمليات الاحتيالية عن المبيعات كعروض خاصة مع القليل من المخاطر أو بدون مخاطر بالإضافة إلى عوائد مرتفعة.
توصي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بأن يكون المستثمرون على دراية ببعض العلامات الشائعة التي قد تشير إلى الاحتيال المحتمل عند التفكير في الاستثمار في عرض غير مسجل:
- ادعاءات بتحقيق عوائد مرتفعة مع القليل من المخاطر أو بدونها
- المتخصصون في الاستثمار غير المسجلين
- أساليب المبيعات العدوانية
- مشاكل في مستندات المبيعات
- لا توجد متطلبات بشأن صافي الثروة أو الدخل
- يبدو أن مندوب المبيعات فقط هو المتورط.
- مكاتب وهمية أو افتراضية
- الشركة ليست في وضع جيد أو غير مدرجة.
- عروض الاستثمار غير المرغوب فيها
- سير ذاتية مشبوهة أو غير قابلة للتحقق للإدارة أو المروجين.
يمكن للمستثمرين أيضًا معرفة ما إذا كان هناك ورقة مالية معينة مسجلة من خلال البحث عنها في قاعدة بيانات EDGAR التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات عبر الإنترنت. جميع الأسهم التي يتم تداولها من قبل المستثمر العادي ستكون مسجلة في هذه القاعدة.