ما هي السندات غير المضمونة؟
السند غير المضمون هو قرض غير مضمون بأصول المُصدر. السندات غير المضمونة تشبه السندات القابلة للتحويل ولكنها تقدم معدل عائد أعلى. توفر السندات غير المضمونة أمانًا أقل من السندات القابلة للتحويل. وغالبًا ما تكون هذه السندات غير مؤمنة ومرؤوسة. يتم هيكلة السند لفترة زمنية محددة.
النقاط الرئيسية
- السند غير المضمون هو دين مؤسسي لا يحتوي على ضمانات مرفقة، وبالتالي يعتبر خيارًا أكثر خطورة للمستثمر.
- يختلف عن السندات، وهي ديون الشركات غير المضمونة التي غالبًا ما تكون لديها سياسات تأمين للدفع في حالة التخلف عن السداد.
- تبيع الشركات السندات غير المضمونة من خلال الطروحات الخاصة لجمع الأموال من أجل عمليات الشراء، وإعادة شراء الأسهم، وأغراض الشركة الأخرى.
- نظرًا لأن الدين غير المضمون لا يكون مدعومًا بضمان ويعتبر أكثر خطورة، فإن معدلات الفائدة المقدمة تكون أعلى من الدين المضمون المدعوم بضمان.
فهم السند غير المضمون
تبيع الشركات السندات غير المضمونة من خلال عروض خاصة لتوليد الأموال للمبادرات المؤسسية مثل إعادة شراء الأسهم والاستحواذات. السند غير المضمون لا يكون مدعومًا بأي ضمانات، وبالتالي يقدم مخاطر أكبر للمقرضين. نظرًا للمخاطر الأعلى المتضمنة، فإن معدلات الفائدة على هذه السندات تكون أعلى من السندات المضمونة.
على النقيض من ذلك، فإن السند المضمون هو قرض مدعوم بأصول المقترض، مثل الرهن العقاري أو قرض السيارة. إذا تخلف المقترض عن السداد، ستستخدم هذه الأصول لسداد السند. لهذا السبب، يجب أن تكون قيمة الأصول المرهونة على الأقل مساوية لقيمة السند. تشمل الأمثلة الإضافية على الضمانات التي يمكن رهنها الأسهم والسندات والمجوهرات والأعمال الفنية.
سند غير مضمون وتصنيف الائتمان
غالبًا ما تقوم وكالات التصنيف الائتماني بتقييم مصدري الديون. على سبيل المثال، في حالة Fitch، تقدم هذه الوكالة تصنيفًا ائتمانيًا يعتمد على الحروف يعكس احتمالية تخلف المصدر عن السداد، وذلك بناءً على عوامل داخلية (مثل استقرار التدفقات النقدية) وعوامل خارجية (قائمة على السوق).
درجة الاستثمار
- AAA: شركات ذات جودة عالية للغاية (موثوقة، مع تدفقات نقدية ثابتة)
- AA: لا تزال ذات جودة عالية؛ مع مخاطر أكبر قليلاً مقارنة بـ AAA
- أ: مخاطر تعثر منخفضة؛ أكثر عرضة إلى حد ما لعوامل الأعمال أو العوامل الاقتصادية.
- BBB: توقعات منخفضة للتخلف عن السداد؛ العوامل التجارية أو الاقتصادية قد تؤثر سلبًا على الشركة.
غير مصنف استثماري
- BB: تعرض مرتفع لمخاطر التخلف عن السداد، وأكثر عرضة للتغيرات السلبية في الظروف التجارية أو الاقتصادية؛ لا يزال يتمتع بالمرونة المالية.
- ب: تدهور الوضع المالي؛ مضاربة عالية
- CCC: احتمال حقيقي للتخلف عن السداد
- CC: الافتراضي هو على الأرجح
- C: لقد بدأ عملية التخلف عن السداد أو عملية مشابهة للتخلف عن السداد.
- RD: المُصدر قد تخلف عن سداد دفعة.
- D: متعثر في السداد
حاملو الديون غير المضمونة يأتون في المرتبة الثانية بعد حاملي الديون المضمونة في حالة الحاجة إلى المطالبة بالأصول بعد تصفية الشركة.
اعتبارات خاصة
التصفية تحدث عندما تكون الشركة غير قادرة على الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها. ومع انتهاء عمليات الشركة، تُستخدم أصولها المتبقية لسداد الدائنين والمساهمين الذين اشتروا حصصًا و/أو قدموا قروضًا أثناء توسع الشركة. كل من هذه الأطراف لديه أولوية في ترتيب المطالبات على أصول الشركة.
تعود المطالبات الأكثر أولوية إلى الدائنين المضمونين، يليهم الدائنون غير المضمونين، بما في ذلك حاملي السندات، والحكومة (إذا كانت الشركة مدينة بالضرائب)، والموظفين (إذا كانت الشركة مدينة لهم بأجور غير مدفوعة أو التزامات أخرى). وأخيرًا، يتلقى المساهمون أي أصول متبقية، بدءًا من حاملي الأسهم الممتازة يليهم حاملو الأسهم العادية.