ملاحظة رأس المال: ما هي وكيف تعمل في تداول الدخل الثابت

ما هي السندات الرأسمالية؟

ملاحظة رأس المال هي دين قصير الأجل غير مضمون تصدره الشركة عادةً لسداد الالتزامات قصيرة الأجل. بسبب الطبيعة غير المضمونة للأوراق المالية، يحصل المستثمرون عادةً على معدل فائدة أعلى ولكن يجب عليهم تحمل مخاطر أكبر. تحمل ملاحظات رأس المال مخاطر أكبر من أنواع الديون المؤسسية المضمونة الأخرى، لأن حاملي ملاحظات رأس المال لديهم أولوية سداد أقل في حالة تخلف الشركة عن السداد.

النقاط الرئيسية

• السند الرأسمالي هو نوع من الديون غير المضمونة التي قد تلجأ إليها الشركة لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل.
• نظرًا لأن الدين غير مضمون، فإن السندات الرأسمالية تدفع عادةً للمستثمرين معدل فائدة أعلى.
• هذا يعني أيضًا أن الدين هو أدنى من السندات المضمونة. يتم دفع المستثمرين الذين يحملون السندات الرأسمالية بعد حاملي السندات المضمونة في حالة إفلاس الشركة.
• عادةً ما تكون السندات الرأسمالية غير قابلة للاستدعاء، مما يجعلها جذابة للمستثمرين لأنهم يمكنهم توقع تلقي مدفوعات الفائدة حتى يحين موعد استحقاق السند.

فهم السندات الرأسمالية

المستثمرون الذين يشترون السندات الرأسمالية يقومون بإقراض المال للمصدر لفترة زمنية محددة. في المقابل، يتلقون دفعات فائدة دورية حتى تنضج السندات، وعندها يتم سداد استثمارهم الرئيسي. غالبًا ما يكون للسند الرأسمالي معدل فائدة أعلى لأنه غير مضمون.

الدين غير المضمون هو الذي لا تكون التزامات دفع الفائدة والأصل فيه مدعومة بـ الضمان. نظرًا لأن المدفوعات على السندات الرأسمالية مضمونة بالثقة الكاملة والائتمان للمصدر، يطلب المستثمرون معدل فائدة أعلى للتعرض لمخاطر التخلف عن السداد الذي يأتي مع حيازة هذه الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.

في الواقع، يعتمد معدل الفائدة المقدم على السند الرأسمالي بشكل كبير على التصنيف الائتماني للشركة لأنه كل ما يمكن للمستثمر الاعتماد عليه. علاوة على ذلك، فإن السند غير المضمون هو دين ثانوي، مما يعني أنه يحتل مرتبة أدنى من السندات المضمونة التي تصدرها الشركة المقترضة. في حالة أصبحت الشركة معسرة أو مفلسة، سيتم دفع مستحقات حاملي السندات المضمونة أولاً. وسيتم دفع ما يتبقى من التوزيع ذو الأولوية الأعلى إلى حاملي السندات الرأسمالية. ولهذا السبب تصدر السندات الرأسمالية بمعدلات فائدة أعلى.

بالإضافة إلى معدّل الكوبون المرتفع على السندات الرأسمالية، فإن السندات الرأسمالية عادةً لا تكون قابلة للاستدعاء — وهي ميزة أخرى قد تجذب المستثمرين لشراء أداة الدين هذه. السند أو الملاحظة القابلة للاستدعاء لا تضمن استمرار دفع الفوائد طوال مدة السند المعلنة، حيث يمكن للمصدر استرداد السندات قبل تاريخ الاستحقاق. لذلك، يفضل المستثمرون عادةً السندات غير القابلة للاستدعاء، حيث يمكنهم توقع تلقي دخل الفائدة الثابت المحدد في عقد الثقة حتى ينضج السند.

قبل استحقاق السندات، قد يُمنح المستثمرون خيار تحويل ممتلكاتهم إلى أسهم عادية في الشركة المصدرة، عادةً بخصم صغير عن سعر السوق. ومع ذلك، فإن هذا الخيار يظل اختيارياً حيث يمكن للمستثمر أن يختار استرداد رأس المال بالكامل.

ملاحظات رأس مال البنك

قد تصدر البنوك سندات رأس المال من أجل تغطية قضايا التمويل قصيرة الأجل، مثل القدرة على تلبية متطلبات رأس المال الأدنى. تتطلب اللوائح المصرفية أن يكون لدى البنوك حد أدنى من رأس المال في احتياطياتها من أجل الاستمرار في العمل. لتلبية المطالب التنظيمية المتعلقة بمتطلبات رأس المال بموجب اتفاقيات بازل، ستصدر البنوك سندات رأس المال المصنفة إما كرأس مال الفئة 1 أو الفئة 2.

لا يوجد تاريخ استحقاق محدد لسندات رأس مال البنك. لا يوجد تاريخ محدد لقيام البنك بسداد القرض، وفي الواقع، قد لا يتم سداد الاستثمار أبدًا. إذا قام البنك في النهاية بإغلاق أعماله، سيتم دفع حاملي السندات بعد دفع جميع حاملي السندات المضمونة مع البنك، نظرًا لأن سندات رأس المال غير مضمونة وتأتي في مرتبة أدنى.

إن قرار دفع الفائدة على السندات الرأسمالية هو قرار يعود بالكامل للبنك. قد يقرر البنك الاستمرار في دفع الفائدة، أو تقليل دخل الفائدة المدفوع، أو التوقف عن دفع الفائدة مؤقتًا أو بشكل دائم. نظرًا لأن الفائدة على السندات الرأسمالية هي غير تراكمية، إذا فات البنك دفع فائدة، فإنه ليس ملزمًا بدفع تلك الفائدة في تاريخ لاحق. وهذا يعني أن المستثمر قد يخسر أي دفعات تم تخطيها على السندات.

أخيرًا، يمتلك البنك السلطة التقديرية لتحويل سندات رأس المال الخاصة به إلى أسهم في البنك أو في الشركة الأم للبنك. في نظام بازل للطبقات، تُعامل سندات رأس المال على أنها قريبة من حقوق الملكية، حيث إن كلا الشكلين من التمويل يعززان رأس مال البنك.

لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر معين وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.