قانون ويليامز: ماذا يعني وكيف يعمل

تعريف قانون ويليامز

قانون Williams هو قانون فيدرالي تم سنه في عام 1968 يحدد قواعد الاستحواذ والعروض العامة للشراء. جاء هذا القانون استجابة لموجة من محاولات الاستحواذ العدائية من قبل المغيرين على الشركات، الذين كانوا يقدمون عروض شراء نقدية للأسهم التي يمتلكونها. كانت عروض الشراء النقدية تهدد بتدمير القيمة من خلال إجبار المساهمين على تقديم أسهمهم في جدول زمني مختصر.

لحماية المستثمرين، اقترح السيناتور هاريسون أ. ويليامز من نيو جيرسي تشريعًا جديدًا يتطلب الإفصاح الإلزامي عن المعلومات المتعلقة بعروض الاستحواذ. يطالب هذا التشريع بأن يتضمن مقدمو العروض جميع تفاصيل العرض في الملفات المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والشركة المستهدفة. يجب أن يتضمن الملف شروط العرض، ومصدر النقد، وخطط مقدم العرض للشركة بعد الاستحواذ.

تحليل قانون ويليامز

يتضمن قانون Williams أيضًا قيودًا زمنية تحدد الحد الأدنى للوقت الذي يمكن أن يكون فيه العرض مفتوحًا وعدد الأيام التي يمكن للمساهمين خلالها اتخاذ قرار. تم تمرير هذا القانون استجابة لموجة من عمليات الاستحواذ غير المعلنة في الستينيات. وقد شكل ذلك تهديدًا للمديرين والمساهمين الذين اضطروا لاتخاذ قرارات حاسمة تحت ضغط زمني غير معقول. قام المشرعون بتمرير قانون Williams وتعديل قانون الأوراق المالية لعام 1934 لحماية الأطراف المتضررة من عمليات الاستحواذ المستمرة.

عندما يتم تقديم عرض مناقصة، يجب على الشركة المقدمة للعرض تقديم إفصاح كامل وعادل للمساهمين والجهات التنظيمية المالية. يجب على أي كيان يقدم عرض مناقصة نقدي لشركة أن يوضح مصدر أموال الاستحواذ، والغرض من تقديم العرض، وتوقعات الشركة المستحوذ عليها. بهذه الطريقة، يحصل المساهمون على شفافية أكبر حول النتائج المحتملة لعملية الاستحواذ.

كان الهدف من القانون تحقيق توازن دقيق في سوق حوكمة الشركات من خلال تزويد المساهمين بمعلومات في الوقت المناسب لتقييم عروض الشراء بعناية، ومنح المديرين فرصة لكسب تأييد المساهمين. عند تمرير التشريع، سعى الكونغرس إلى حماية المساهمين دون جعل محاولات الاستحواذ صعبة للغاية. فهم يدركون أن عمليات الاستحواذ يمكن أن تفيد المساهمين والمديرين عندما تكون الشركة في حالة فشل أو تحتاج إلى إدارة جديدة.

هل حان الوقت لتحديث قانون ويليامز؟

يعتقد بعض الخبراء أن التطور المستمر في حوكمة الشركات يستدعي مراجعة شاملة لقانون ويليامز. من ناحية، فإن سن القوانين الفيدرالية وقوانين مكافحة الاستحواذ على مستوى الولايات يجعل عروض الشراء القسرية التي سعى قانون ويليامز لمعالجتها غير فعالة. بالإضافة إلى ذلك، تغيرت التركيبة السكانية للمساهمين في الشركات المتداولة علنًا بشكل كبير خلال الخمسين عامًا الماضية.

اليوم، يمتلك المساهمون الرئيسيون المعرفة، ولديهم إمكانية الوصول إلى المعلومات، ويمكنهم اتخاذ القرارات في لحظة. ومن الأمور الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار هو ظهور المساهمين النشطين الذين يتبعون استراتيجيات استثمارية مختلفة عن تلك التي كان يتبعها المغيرون على الشركات في الماضي.