ما هو قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934؟
تم إنشاء قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 (SEA) لتنظيم معاملات الأوراق المالية في السوق الثانوية بعد الإصدار. كان هدفه ضمان شفافية مالية أكبر ودقة أعلى وتقليل الاحتيال أو التلاعب.
أذنت SEA بتشكيل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وهي الذراع التنظيمي لـ SEA. تمتلك SEC السلطة للإشراف على الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات والأوراق المالية المتداولة خارج البورصة، بالإضافة إلى الأسواق وسلوك المهنيين الماليين، بما في ذلك الوسطاء والتجار ومستشاري الاستثمار. كما تراقب التقارير المالية التي يتعين على الشركات المتداولة علنًا الإفصاح عنها.
النقاط الرئيسية
- تم سن قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 لتنظيم معاملات الأوراق المالية في السوق الثانوية.
- يجب على جميع الشركات المدرجة في البورصة الالتزام بالمتطلبات الموضحة في قانون الأوراق المالية لعام 1934.
- الهدف من متطلبات قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 هو ضمان بيئة من العدالة وثقة المستثمرين.
- أنشأت SEA لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، التي تنظم الأوراق المالية والأسواق والإفصاحات المالية وسلوك المهنيين الماليين.
فهم قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934
تنظم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEA) التداول في السوق الثانوية والبورصات الرئيسية، بالإضافة إلى المشاركين في هذه الأسواق. يمكن أن تشمل المشاركين البورصات والوسطاء ووكلاء التحويل ووكالات المقاصة. السوق الثانوية هي المكان الذي يحدث فيه التداول بعد أن تصدر الشركة الأصول في البداية. يمكن أن تشمل هذه الأصول الأسهم والسندات وخيارات الأسهم وعقود الأسهم الآجلة.
يجب على جميع الشركات المدرجة في البورصات الالتزام بمتطلبات التقارير الموضحة في قانون الأوراق المالية لعام 1934. تشمل المتطلبات الأساسية:
- تسجيل أي أوراق مالية مدرجة في البورصات.
- الإفصاح المالي للشركة
الغرض من هذه المتطلبات هو ضمان الشفافية والعدالة وخلق بيئة من الثقة لدى المستثمرين.
إذا قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) باتخاذ إجراء ضد شركة بسبب انتهاك متطلبات الإفصاح أو متطلبات أخرى، يمكنها اختيار رفع قضية في المحكمة الفيدرالية أو تسوية الأمر خارج نطاق المحاكمة.
تاريخ قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934
تم سن قانون الأوراق المالية لعام 1934 من قبل إدارة فرانكلين د. روزفلت. كان ذلك استجابة للاعتقاد السائد بأن الممارسات المالية غير المسؤولة كانت واحدة من الأسباب الرئيسية لـ انهيار سوق الأسهم عام 1929. تبع قانون الأوراق المالية لعام 1934 قانون الأوراق المالية لعام 1933، الذي تطلب من الشركات الكشف عن معلومات مالية معينة للجمهور، بما في ذلك مبيعات وتوزيع الأسهم.
تشمل التدابير التنظيمية الأخرى التي قدمتها إدارة روزفلت قانون شركة المرافق العامة القابضة لعام 1935، وقانون سند الثقة لعام 1934، وقانون مستشاري الاستثمار لعام 1940، وقانون شركة الاستثمار لعام 1940. جاءت جميعها في أعقاب بيئة مالية كانت فيها تجارة الأوراق المالية تخضع لتنظيم ضئيل، وتم تجميع المصالح المسيطرة للشركات من قبل عدد قليل نسبيًا من المستثمرين دون معرفة عامة.
إنشاء ودور هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)
لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هي الذراع التنظيمي لقانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934. منح قانون تبادل الأوراق المالية لجنة الأوراق المالية والبورصات سلطة واسعة لتنظيم جميع جوانب صناعة الأوراق المالية. تدير اللجنة الإفصاح ومشاركة المعلومات المتعلقة بالسوق، والتي تهدف إلى تعزيز التعامل العادل للمستثمرين والحماية من الاحتيال في الأوراق المالية.
تُدار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بواسطة خمسة مفوضين يتم تعيينهم من قبل الرئيس، ولديها خمسة أقسام:
- قسم تمويل الشركات: مسؤول عن ضمان أن يكون لدى المستثمرين إمكانية الوصول إلى أي معلومات تعتبر جوهرية لآفاق الشركة المالية أو سعر السهم.
- قسم التداول والأسواق: مسؤول عن وضع والحفاظ على معايير للأسواق المنظمة والعادلة والفعالة، بالإضافة إلى تنظيم اللاعبين الرئيسيين في سوق الأوراق المالية.
- قسم إدارة الاستثمار: يدير قانون شركة الاستثمار لعام 1940 وقانون المستشارين الاستثماريين لعام 1940 لتنظيم شركات الاستثمار والمستشارين الاستثماريين المسجلين فيدراليًا.
- قسم التحليل الاقتصادي والمخاطر: يدعم جميع جوانب مهمة هيئة الأوراق المالية والبورصات من خلال دمج الاقتصاد المالي وتحليل البيانات.
تتمتع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالسلطة والمسؤولية لقيادة التحقيقات في الانتهاكات المحتملة لقانون الأوراق المالية، مثل التداول الداخلي، وبيع الأسهم غير المسجلة، وسرقة أموال العملاء، والتلاعب في أسعار السوق، والإفصاح عن معلومات مالية كاذبة، وانتهاك نزاهة العلاقة بين الوسيط والعميل.
تدير هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قاعدة بيانات جمع البيانات الإلكترونية والتحليل والاسترجاع، المعروفة باسم EDGAR. تتيح هذه القاعدة للمستثمرين الوصول إلى التقارير المالية وبيانات التسجيل وغيرها من نماذج الأوراق المالية.
متطلبات التقارير
تحت قانون الأوراق المالية (SEA)، تُعرف الشركات التي تمتلك أوراق مالية متداولة علنًا، وكذلك الشركات ذات الحجم المعين، بأنها شركات تقارير. وهذا يعني أنه يجب عليها تقديم إفصاحات مالية منتظمة توفر للمستثمرين معلومات ذات صلة عن الشركة. تشمل هذه الإفصاحات:
توفر هذه الإفصاحات للمستثمرين الوصول إلى المعلومات التي يحتاجونها لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.
مجالات قانون الأمن المغطاة
بالإضافة إلى تنظيم الأسواق الثانوية للأوراق المالية، يغطي قانون الأوراق المالية (SEA) عدة مجالات أخرى من قانون الأوراق المالية.
التداول الداخلي
التداول الداخلي الاحتيالي هو عندما يقوم شخص ما بتداول ورقة مالية بناءً على معلومات هامة غير متاحة للجمهور العام. هذا محظور بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934.
مكافحة الاحتيال
تُعتبر التجمعات (Pools) وسيلة للتلاعب بأسعار الأسهم. عندما يصل سعر الورقة المالية إلى نقطة عالية، يتعاون أعضاء التجمع لبيع أسهمهم، مما يتيح لهم تحقيق ربح بينما تنخفض الأسعار بشكل كبير. يمنع قانون الأوراق المالية (SEA) هذا النوع من التلاعب، الذي كان شائعًا عند إنشائه.
عروض المناقصات
يتطلب قانون الأوراق المالية SEA من أي شخص يرغب في تقديم عرض شراء، أو شراء مباشر، لـ 5% أو أكثر من أسهم شركة معينة أن يفصح عن معلومات مادية معينة. يتيح ذلك للمساهمين اتخاذ قرار مستنير بشأن هذه الأنواع من العروض، التي تُقدم عادةً بهدف السيطرة على الشركة.
التماس الوكالة
تُستخدم المواد الوكيلة للحصول على أصوات المساهمين، سواء خلال الاجتماعات السنوية أو الخاصة. لضمان أن يكون لدى المساهمين جميع المعلومات ذات الصلة قبل تسجيل أصواتهم، يجب تقديم هذه المواد إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قبل بدء أي عملية طلب للأصوات.
ماذا فعل قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934؟
ينظم قانون الأوراق المالية لعام 1934 الأسواق المالية الثانوية لضمان بيئة شفافة وعادلة للمستثمرين. يحظر الأنشطة الاحتيالية، مثل التداول بناءً على معلومات داخلية، ويضمن أن الشركات المتداولة علنًا يجب أن تفصح عن المعلومات المهمة للمساهمين الحاليين والمحتملين.
ما هما الغرضان الرئيسيان لقانون تبادل الأوراق المالية؟
لدى قانون الأوراق المالية (SEA) هدفان رئيسيان. يهدف إلى منع الاحتيال في سوق الأوراق المالية وخلق المزيد من الشفافية في الإفصاحات المالية للشركات بحيث يكون لدى المستثمرين المعلومات التي يحتاجونها لاتخاذ قرارات مستنيرة.
ما الفرق بين قانوني الأوراق المالية لعامي 1933 و1934؟
ينظم قانون الأوراق المالية لعام 1933 الأوراق المالية الجديدة، مثل تلك التي تُباع من خلال الطرح العام الأولي. بينما ينظم قانون الأوراق المالية لعام 1934 الأوراق المالية التي يتم تداولها بالفعل بنشاط في السوق الثانوية.
الخلاصة
ينظم قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 المعاملات المالية في السوق الثانوية. يفرض هذا القانون متطلبات الإفصاح المالي والتقارير على الشركات المدرجة في البورصة، كما يحظر الأنشطة الاحتيالية مثل التداول بناءً على معلومات داخلية. يهدف قانون تبادل الأوراق المالية إلى حماية المستثمرين وضمان حصولهم على المعلومات المهمة عند اتخاذ قرارات الاستثمار.
لجنة الأوراق المالية والبورصات هي الذراع التنظيمي لـ SEA. وهي مسؤولة عن جعل الإفصاحات المالية وغيرها متاحة للجمهور، بالإضافة إلى فرض متطلبات التقارير والتحقيق في انتهاكات SEA.