ما هو شرط الفجوة الصفرية؟
توجد حالة الفجوة الصفرية عندما تكون الأصول والخصوم الحساسة لأسعار الفائدة في مؤسسة مالية في توازن تام لفترة استحقاق معينة. يُشتق اسم الحالة من حقيقة أن فجوة المدة - أو الفرق في حساسية أصول وخصوم المؤسسة للتغيرات في أسعار الفائدة - تساوي تمامًا صفرًا. في ظل هذه الحالة، لن يؤدي تغيير أسعار الفائدة إلى خلق أي فائض أو عجز للشركة نظرًا لأن الشركة محصنة ضد مخاطر أسعار الفائدة لفترة استحقاق معينة. ستقوم البنوك بمراقبة فجوة الاستحقاق باستمرار لأصولها وخصومها الحساسة لأسعار الفائدة.
النقاط الرئيسية
- توجد حالة الفجوة الصفرية عندما تكون الأصول والخصوم الحساسة لأسعار الفائدة في مؤسسة مالية في توازن تام لفترة استحقاق معينة.
- يجب على البنوك الكبيرة حماية صافي قيمتها الحالية، وتتحمل صناديق التقاعد التزام دفع الأموال بعد عدد من السنوات، لذا يجب عليها حماية القيمة المستقبلية لمحافظها المالية مع التعامل مع عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة المستقبلية.
- في سيناريو حالة الفجوة الصفرية، يكون الفارق الزمني—أو الفرق في حساسية أصول وخصوم المؤسسة للتغيرات في أسعار الفائدة—مساويًا للصفر تمامًا.
- في ظل هذا الشرط، لن يؤدي تغيير في معدلات الفائدة إلى أي فائض أو عجز للشركة، حيث تكون الشركة محمية من مخاطر معدلات الفائدة لفترة استحقاق معينة.
فهم حالة الفجوة الصفرية
تتعرض المؤسسات المالية لمخاطر أسعار الفائدة عندما يختلف حساسية سعر الفائدة (المعروفة أيضًا باسم المدة) لأصولها عن حساسية سعر الفائدة لالتزاماتها. إن حالة الفجوة الصفرية تقوم بـتحصين المؤسسة من مخاطر أسعار الفائدة من خلال ضمان أن تغيير أسعار الفائدة لن يؤثر على القيمة الإجمالية لصافي ثروة الشركة.
بسبب التقلبات في معدلات الفائدة، تواجه الشركات والمؤسسات المالية خطر وجود فجوة في مدة حساسية معدلات الفائدة بين أصولها وخصومها. ونتيجة لذلك، قد يؤدي تغيير بنسبة 1% في معدلات الفائدة إلى زيادة قيمة أصولها بدرجة أقل من القيمة المكتسبة لخصومها، مما يؤدي إلى عجز. لتخفيف مثل هذه المخاطر المتعلقة بمعدلات الفائدة، يجب على الشركات التأكد من أن أي تغيير في معدلات الفائدة لا يؤثر على القيمة الإجمالية لصافي قيمة الشركة. يتم ممارسة هذه "التحصين" للشركة من مخاطر معدلات الفائدة من خلال الحفاظ على الفرق في حساسية الأصول والخصوم للشركة مع نفس الاستحقاق، وهو ما يسمى حالة الفجوة الصفرية.
يمكن تحقيق شرط الفجوة الصفرية من خلال استراتيجيات تحصين سعر الفائدة، والمعروفة أيضًا باسم التحصين متعدد الفترات. التحصين هو استراتيجية تحوط تسعى إلى الحد من أو تعويض التأثير الذي يمكن أن تحدثه التغيرات في أسعار الفائدة على محفظة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، بما في ذلك مزيج الأصول والخصوم الحساسة لأسعار الفائدة المختلفة في الميزانية العمومية للشركة. يجب على البنوك الكبيرة حماية صافي قيمتها الحالي، وتتحمل صناديق المعاشات التقاعدية التزام الدفع بعد عدد من السنوات. يجب على كلا هذين النوعين من الشركات - وغيرها - حماية القيمة المستقبلية لمحافظهم مع معالجة عدم اليقين في أسعار الفائدة المستقبلية.
قد تستخدم استراتيجيات التحصين المشتقات المالية وأدوات مالية أخرى لتعويض أكبر قدر ممكن من المخاطر المتعلقة بأسعار الفائدة، مع الأخذ في الاعتبار كل من مدة المحفظة ودرجة تحدبها—أي التغير في المدة مع تحرك أسعار الفائدة (أو انحناء المدة). في حالة الأدوات ذات الدخل الثابت، مثل السندات، يسعى التحصين إلى الحد من التغيرات في السعر، وكذلك مخاطر إعادة الاستثمار. مخاطر إعادة الاستثمار هي احتمال أن تحقق التدفقات النقدية للاستثمار عائدًا أقل عند استثمارها في ورقة مالية جديدة.