ما هي حساسية سعر الفائدة؟
حساسية سعر الفائدة هي مقياس لمدى تقلب سعر الأصول ذات الدخل الثابت نتيجة للتغيرات في بيئة أسعار الفائدة. الأوراق المالية التي تكون أكثر حساسية تشهد تقلبات سعرية أكبر من تلك التي تكون أقل حساسية.
يجب أخذ هذا النوع من الحساسية في الاعتبار عند اختيار سند أو أي أداة دخل ثابت قد يبيعها المستثمر في السوق الثانوية. تؤثر حساسية سعر الفائدة على الشراء وكذلك البيع.
النقاط الرئيسية
- حساسية سعر الفائدة هي مدى تحرك سعر الأصول ذات الدخل الثابت مع التغيرات في أسعار الفائدة.
- ترتبط أسعار الفائدة وأسعار الأصول ذات الدخل الثابت بعلاقة عكسية.
- زيادة حساسية سعر الفائدة تعني أن سعر الأصل يتقلب بشكل أكبر مع تغير أسعار الفائدة.
- كلما زادت مدة استحقاق الأصل، زادت حساسية الأصل للتغيرات في معدلات الفائدة.
كيف تعمل حساسية سعر الفائدة
الأوراق المالية ذات الدخل الثابت وأسعار الفائدة مرتبطان بشكل عكسي. لذلك، عندما ترتفع أسعار الفائدة، تميل أسعار الأوراق المالية ذات الدخل الثابت إلى الانخفاض. عند تطبيقها لحساب الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، تُعرف حساسية سعر الفائدة باسم المدة للأصل. هذه إحدى الطرق لتحديد كيفية تأثير أسعار الفائدة على محفظة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. كلما زادت مدة السند أو صندوق السندات، زادت حساسية السند أو صندوق السندات للتغيرات في أسعار الفائدة.
مدة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت تعطي المستثمرين فكرة عن مدى الحساسية للتغيرات المحتملة في أسعار الفائدة. تعتبر المدة مقياسًا جيدًا لحساسية أسعار الفائدة لأن الحساب يشمل خصائص متعددة للسندات، مثل مدفوعات الكوبون والاستحقاق.
بشكل عام، كلما زادت مدة استحقاق الأصل، زادت حساسية الأصل للتغيرات في أسعار الفائدة. يراقب متداولو السندات والدخل الثابت التغيرات في أسعار الفائدة عن كثب، حيث تؤثر التقلبات السعرية الناتجة على العائد الإجمالي للأوراق المالية. يمكن للمستثمرين الذين يفهمون مفهوم المدة الزمنية تحصين محافظهم ذات الدخل الثابت ضد التغيرات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
أنواع حساسية سعر الفائدة
هناك أربعة قياسات شائعة الاستخدام لتحديد حساسية سعر الفائدة للأوراق المالية ذات الدخل الثابت وهي: مدة ماكولي، المدة المعدلة، المدة الفعالة، ومدة المعدل الرئيسي. لحساب مدة ماكولي، يجب معرفة بعض المقاييس، بما في ذلك الوقت حتى الاستحقاق، التدفقات النقدية المتبقية، العائد المطلوب، دفعة التدفق النقدي، القيمة الاسمية، وسعر السند.
المدة المعدلة هي حساب معدل للمدة الأصلية لمكولي، حيث يتم دمج العائد حتى الاستحقاق (YTM). تحدد هذه المدة مقدار التغير في المدة لكل نقطة مئوية من التغير في العائد.
يُستخدم المدة الفعّالة لحساب مدة السندات التي تحتوي على خيارات مدمجة. وهي تحدد الانخفاض التقريبي في سعر السند إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل فوري بنسبة 1%. بينما تحدد مدة المعدل الرئيسي مدة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت أو محفظة الدخل الثابت عند استحقاق معين على منحنى العائد.
مثال على حساسية سعر الفائدة
أحد المقاييس المستخدمة على نطاق واسع لتحديد حساسية سعر الفائدة هو المدة الفعالة. على سبيل المثال، افترض أن صندوق السندات المشترك يحتفظ بـ 100 سند بمدة متوسطة تبلغ تسع سنوات ومدة فعالة متوسطة تبلغ 11 سنة. إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل فوري بنسبة 1.0%، فمن المتوقع أن يفقد صندوق السندات 11% من قيمته بناءً على مدته الفعالة.
وبالمثل، يمكن للمتداول النظر إلى سند شركة معين مع فترة استحقاق تبلغ ستة أشهر ومدة تبلغ 2.5. إذا انخفضت أسعار الفائدة بنسبة 0.5%، يمكن للمتداول أن يتوقع أن يرتفع سعر السند بنسبة 1.25%.