ما هو الإعفاء 3(c)(7)؟
تشير الإعفاء 3(c)(7) إلى جزء من قانون شركات الاستثمار لعام 1940 الذي يسمح لشركات الاستثمار الخاصة بالحصول على إعفاء من بعض لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بشرط أن تستوفي معايير معينة. 3C7 هو اختصار للإعفاء 3(c)(7).
النقاط الرئيسية
- يشير الإعفاء 3(c)(7) إلى القسم من قانون شركات الاستثمار لعام 1940 الذي يسمح لصناديق خاصة مؤهلة بالإعفاء من بعض لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
- يجب ألا تخطط الصناديق الخاصة لإصدار طرح عام أولي (IPO)، ويجب أن يكون مستثمروها مؤهلين كمشترين مؤهلين للتأهل للحصول على إعفاء 3C7.
- الصناديق 3C7 التي تضم أكثر من 1,999 مستثمر مطلوب منها التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
تاريخ الإعفاء 3(c)(7)
يعرف قانون شركة الاستثمار لعام 1940 "شركة الاستثمار" بأنها جهة إصدار "تقدم نفسها على أنها تعمل بشكل أساسي أو تقترح العمل بشكل أساسي في مجال الاستثمار أو إعادة الاستثمار أو التداول في الأوراق المالية." ينظم القانون تنظيم الشركات التي تُعرض أوراقها المالية للجمهور. يجب على الشركات الكشف عن حالتها المالية وسياساتها الاستثمارية بانتظام.
ومع ذلك، يُعتبر 3C7 واحدًا من استثناءين في قانون شركات الاستثمار لعام 1940 الذي تستخدمه صناديق التحوط، وصناديق رأس المال المخاطر، وصناديق الأسهم الخاصة الأخرى لتجنب قيود هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يتيح هذا الاستثناء لهذه الصناديق استخدام أدوات مثل الرافعة المالية والمشتقات التي لا يمكن لمعظم الصناديق المتداولة علنًا استخدامها. تُنظم صناديق التحوط، وصناديق الأسهم الخاصة، وصناديق رأس المال المخاطر، وغيرها من وسائل الاستثمار الخاصة عادةً لتكون خارج نطاق قانون شركات الاستثمار لعام 1940.
المطالبة بإعفاء 3C7
لا يُطلب من صناديق 3C7 التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أو تقديم إفصاحات مستمرة. كما أنها معفاة من إصدار نشرة اكتتاب توضح مواقف الاستثمار. تُعرف صناديق 3C7 أيضًا باسم شركات 3C7 أو صناديق 3(c)(7).
لا يوجد حد لعدد المستثمرين بموجب القسم 3(c)(7)، ومع ذلك، يمكن للصندوق أن يكون لديه ما يصل إلى 1,999 مستثمرًا قبل أن يكون التسجيل مطلوبًا بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934.
لكي تتأهل للحصول على إعفاء 3C7، يجب على شركة الاستثمار الخاصة أن تُظهر أنه ليس لديها خطط لطرح عام أولي (IPO) وأن مستثمريها هم مشترون مؤهلون. يُعتبر المشتري المؤهل معيارًا أعلى من المستثمر المعتمد ويُعرّف على النحو التالي:
- الأفراد أو الشركات المملوكة للعائلات التي تمتلك استثمارات لا تقل عن 5 ملايين دولار.
- صندوق ائتمان يُدار بواسطة مشترين مؤهلين
- شخص يعمل لحسابه أو لحساب شخص آخر يمتلك ويستثمر ما لا يقل عن 25,000,000 دولار في الاستثمارات.
- أي كيان مملوك بالكامل من قبل المشترين المؤهلين.
صناديق 3C7 مقابل صناديق 3C1
يتم إعفاء كل من صناديق 3C7 و3C1 من المتطلبات المفروضة على "شركات الاستثمار" بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940 (القانون). ومع ذلك، هناك اختلافات بينهما. صناديق 3C7 تأخذ استثمارات من المشترين المؤهلين، بينما تعمل صناديق 3C1 مع المستثمرين المعتمدين.
يُطلب من المستثمرين في صناديق 3C7 أن يكون لديهم مستوى ثروة أعلى مقارنةً بأولئك في صناديق 3C1، مما يمكن أن يحد من مجموعة المستثمرين لصندوق يأمل في جمع الأموال. تُحدد صناديق 3C1 بحد أقصى 100 مستثمر، مما يحد من عدد المستثمرين الذين يمكن للصندوق استقطابهم من المجموعة المتاحة.
ماذا يحدث للصندوق الذي لا يلتزم بقواعد 3C7؟
يجب على صناديق 3C7 الحفاظ على امتثالها للاستمرار في الاستفادة من الإعفاء من قانون 1940. إذا خرج الصندوق عن الامتثال عن طريق قبول استثمارات من مشترين غير مؤهلين، فإنه يعرض نفسه لإجراءات تنفيذية من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وللتقاضي من قبل مستثمريه وأي أطراف أخرى لديه عقود معها.
ما هي أنواع الاستثمارات التي لا تُعرّف كشركة استثمار؟
بعض صناديق الاستثمار التي لا تندرج تحت تصنيف "شركة استثمار" في القسم 3(أ) من قانون شركات الاستثمار تشمل المنظمات الخيرية، وخطط التقاعد، وخطط الكنائس.
ما الفرق بين المستثمر المعتمد والمشتري المؤهل؟
عادةً ما يجب على المستثمرين المعتمدين تلبية متطلبات الدخل وصافي الثروة لشراء الاستثمارات المالية، مثل الأوراق المالية أو العقارات. تقوم الشركات مثل المؤسسات المالية بفحص المشاركين ويجب عليها تحديد من هو المستثمر المعتمد. المشتري المؤهل هو مصطلح قانوني لا يعتمد على صافي الثروة أو الدخل، بل على حيازات الاستثمار. يجب على المشتريين المؤهلين تلبية معايير أعلى حتى تتمكن الصناديق التي تضم مجموعة صغيرة من المستثمرين في الأسهم الخاصة من شراء وبيع الأصول العامة.
الخلاصة
الإعفاء 3(c)(7) هو جزء من قانون شركات الاستثمار لعام 1940 ويسمح للصناديق الخاصة بتجنب بعض لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والتي تشمل التسجيل لدى الهيئة والإفصاح العام. يقتصر الاستثمار في صندوق 3C7 على المشترين المؤهلين.