فهم الوساطة العمياء في تداول الأوراق المالية

ما هو الوسيط الأعمى؟

الوساطة العمياء هي الحالة التي تضمن فيها شركات الوساطة عدم الكشف عن هوية كل من المشتري والبائع في الصفقة. في السياق العادي لتداول الأوراق المالية، تكون معظم معاملات الوساطة "عمياء".

يساعد الوسيط الأعمى في منع المزايا غير العادلة بين المتداولين أو الإفصاحات الضمنية عن مراكز التداول والاستراتيجيات. قد تحدث استثناءات أو حتى تكون مطلوبة قانونيًا بالنسبة لـ الوسطاء-التجار أو الآخرين الذين يعملون كوسيط (وكيل) وأيضًا كطرف رئيسي في صفقة معينة.

النقاط الرئيسية

• الوساطة العمياء هي ممارسة الحفاظ على سرية هوية كل من المشتري والبائع من خلال استخدام وسيط طرف ثالث يعمل كوسيط.
• الوساطة العمياء تساعد في ضمان العدالة في السوق.
• يُعتبر الوسطاء-التجار الذين يبيعون الأوراق المالية لعملائهم استثناءً من الوساطة العمياء العادية.

فهم الوساطة العمياء

الوسطاء يعملون في مجال تنفيذ الصفقات من خلال مطابقة المشترين والبائعين للأوراق المالية وتنفيذ تلك الصفقة في السوق. واحدة من فوائد الأسواق هي أن الغرباء المجهولين يمكنهم التفاعل مع بعضهم البعض بثقة بأن الصفقة ستتم بسلاسة، حتى وإن كانت الجهة الأخرى في الصفقة غير معروفة. يلعب الوسطاء دورًا رئيسيًا في هذه العملية. من خلال الحفاظ على سرية الطرفين، يمكنهم ممارسة "الوساطة العمياء".

الوساطة العمياء ضرورية للحفاظ على نزاهة السوق، حيث أن معرفة من هو المشتري أو البائع ونواياهم يمكن أن تؤدي إلى تحيز في الأسواق أو إلى أسعار غير فعالة لصفقات معينة.

على سبيل المثال، إذا كان بنك كبير يحتاج إلى بيع أسهم من الأسهم لأن البنك يحتاج إلى سيولة إضافية (liquidity)، يمكن للمشترين المحتملين الذين لديهم معرفة بمن هو البائع أو وضعهم أن يتلاعبوا بالسعر للاستفادة من حاجة البائع للتخلص من الأسهم بأي سعر معقول. الحفاظ على سرية الهوية والنوايا (وغالبًا حجم الطلب الفعلي) يحافظ على عدالة السوق.

يسمح الوسيط الأعمى للمتداولين بالحفاظ على مراكزهم واستراتيجيات التداول الخاصة بهم لأنفسهم. بدون الوسطاء العميان، فإن المتداولين والمشترين والبائعين للأوراق المالية بشكل مباشر سيكشفون بشكل حتمي، وإن كان ضمنيًا، عن معلومات تتعلق بالمراكز والنوايا للطرف المقابل أو المشاركين الآخرين في السوق.

يتم استخدام الوسطاء غير المكشوفين أحيانًا في أنواع أخرى من الأسواق لأسباب مشابهة، مثل مجندي التوظيف الذين يمكنهم الإعلان عن الوظائف الشاغرة دون الكشف عن اسم صاحب العمل، على الأقل في البداية.

بينما انتقل معظم تداول الأوراق المالية اليوم إلى الشاشات الإلكترونية والبورصات الإلكترونية، لا يزال الوسطاء البشريون يلعبون دورًا نشطًا في بعض الأسواق. على سبيل المثال، يقوم الوسطاء بين التجار (IDBs) بتجميع الصفقات الكبيرة في الأسهم والخيارات ومنتجات الدخل الثابت وغيرها من الأوراق المالية لعملاء البنوك الاستثمارية الكبيرة (التجار) بدلاً من التعامل مباشرة مع العملاء الأفراد.

هناك بشكل عام مستويان من التعمية:

1. لا يكشف الوسيط (غالبًا الوسيط الرئيسي) عن الهوية الحقيقية للأطراف المقابلة counterparties التي تمثل في الصفقة.
2. لا يكشف الوسيط بين المتعاملين عن هويات المتعاملين أو العملاء المؤسسيين الآخرين الذين يجمعهم معًا.

الإفصاح لأي من الطرفين، سواء المشتري أو البائع، عن هوية الطرف الآخر ليس هو القاعدة في تداول الأوراق المالية العامة، باستثناء بعض الحالات في المعاملات المرتبة بشكل خاص. والاستثناءات الوحيدة لهذه القاعدة هي عندما يكون الوسيط هو الطرف الرئيسي ويقوم ببيع الأوراق المالية من مخزونه الخاص إلى عميل للشركة. في هذه الحالة، يكون الإفصاح مطلوبًا بسبب احتمال وجود تضارب في المصالح.