القيمة الدفترية: التعريف، المعنى، الصيغة، والأمثلة

ما هي القيمة الدفترية؟

القيمة الدفترية هي قيمة أصول الشركة بعد خصم التزاماتها. وهي تقارب القيمة الإجمالية التي سيحصل عليها المساهمون إذا تم تصفية الشركة.

الرقم الذي يمثل القيمة الدفترية هو مجموع جميع البنود في قسم حقوق المساهمين في الميزانية العمومية للشركة. كما هو مذكور أعلاه، هناك طريقة أخرى لحساب القيمة الدفترية وهي طرح إجمالي الخصوم للشركة من إجمالي الأصول.

هناك أيضًا القيمة الدفترية التي يستخدمها المحاسبون لتقييم الأصول التي تمتلكها الشركة. تختلف هذه عن القيمة الدفترية للمستثمرين لأنها تُستخدم فقط داخليًا لأغراض المحاسبة الإدارية.

النقاط الرئيسية

• القيمة الدفترية للشركة هي مجموع جميع البنود في قسم حقوق المساهمين في الميزانية العمومية.
• قد يُشار إليه أيضًا بالقيمة الصافية.
• غالبًا ما يختلف القيمة الدفترية عن القيمة السوقية للشركة.
• يتم استخدام القيمة الدفترية للسهم (BVPS) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) في التحليل الأساسي.
• قد يشير قيمة الدفترية للسهم التي تكون أقل من سعر السوق للسهم إلى أن السهم مبالغ في قيمته.

فهم القيمة الدفترية

حقوق المساهمين هي قسم في الميزانية العمومية للشركة يعرض حقوق المساهمين في الأصول بعد احتساب الالتزامات. الصورة أدناه هي الميزانية العمومية الموحدة لشركة أمازون للسنة المالية 2022. لاحظ قسم الالتزامات وحقوق المساهمين، وبالأخص تفاصيل حقوق المساهمين داخل الإطار الأحمر.

سترى "إجمالي حقوق المساهمين" بقيمة 138.2 مليار دولار. هذا هو القيمة الدفترية لأمازون. يتم حساب هذا الرقم عن طريق إضافة قيم الأسهم الممتازة، والأسهم العادية، والخزانة، ورأس المال المدفوع الإضافي، والدخل الشامل الآخر المتراكم (أو الخسارة)، والأرباح المحتجزة.

تتضمن بعض الشركات في هذا القسم الأرباح أو الخسائر غير المحققة، فائض رأس المال أو التعديلات التراكمية، والعديد من البنود الأخرى، وذلك اعتمادًا على الصناعة التي تعمل فيها الشركة وإجراءاتها المحاسبية الداخلية.

تُظهر الصورة التالية خط "حقوق الملكية المنسوبة للمساهمين" لشركة كوكاكولا في أسفل قسم حقوق المساهمين. في هذه الحالة، سيكون إجمالي 24.1 مليار دولار هو القيمة الدفترية لشركة كوكاكولا. إنه أحد المقاييس التي قد يبحث عنها المستثمر إذا كان مهتمًا بتقييم كوكاكولا كاستثمار محتمل.

نظرًا لأن القيمة الدفترية للشركة تمثل صافي القيمة، فإن مقارنة القيمة الدفترية بالقيمة السوقية للأسهم يمكن أن تكون تقنية فعالة للتقييم عند محاولة تحديد ما إذا كانت الأسهم مسعرة بشكل عادل.

استخدامات القيمة الدفترية

القيمة الدفترية لها استخدامان رئيسيان للمستثمرين:

• يتم استخدامه مع النسب المالية الأخرى لمساعدة المستثمرين في تقييم الشركة.

القيمة الدفترية تُدرج أيضًا في بعض النسب المالية التي يمكن أن تساعد المستثمرين في تقييم الصحة المالية للشركة.

القيمة الدفترية للسهم

القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS) هي القيمة الدفترية لكل سهم. يمكن للمستثمرين حسابها بسهولة إذا كان لديهم الميزانية العمومية للشركة المعنية. يمكن للمستثمرين مقارنة القيمة الدفترية للسهم الواحد بسعر السوق للسهم للحصول على فكرة عما إذا كان السهم مبالغًا في قيمته أو مقيمًا بأقل من قيمته.

لحساب القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS)، تقوم بقسمة إجمالي حقوق المساهمين العاديين على العدد الإجمالي للأسهم العادية القائمة. للحصول على إجمالي حقوق المساهمين العاديين، خذ إجمالي حقوق المساهمين واطرح منه أي قيمة للأسهم الممتازة. إذا لم يكن هناك أسهم ممتازة، فاستخدم ببساطة إجمالي حقوق المساهمين.

القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS) = إجمالي حقوق المساهمين - الأسهم الممتازة / إجمالي الأسهم العادية القائمة

لذلك، إذا كان لدى الشركة 21 مليون دولار في حقوق المساهمين (ولا يوجد أسهم ممتازة) ومليوني سهم عادي قائم، فإن القيمة الدفترية لكل سهم ستكون 10.50 دولار:

القيمة الدفترية للسهم (BVPS) تساوي 21 مليون دولار مقسومة على 2 مليون.

القيمة الدفترية للسهم (BVPS) تساوي 10.50 دولار.

إذا كان السعر السوقي للسهم أعلى من القيمة الدفترية للسهم (BVPS)، فقد يُعتبر السهم مبالغًا في قيمته.

هناك فرق بين الأسهم القائمة والأسهم المصدرة، ولكن قد تشير بعض الشركات إلى الأسهم العادية القائمة على أنها أسهم مصدرة في تقاريرها.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) كمضاعف تقييم تكون مفيدة عند مقارنة شركات مماثلة داخل نفس الصناعة التي تتبع طريقة محاسبية موحدة لتقييم الأصول. يمكن أن تقدم نظرة على كيفية تقييم السوق لأسهم شركة معينة وما إذا كانت تلك القيمة قابلة للمقارنة مع القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS).

قد لا يكون هذا النسبة أساسًا صالحًا للتقييم عند مقارنة الشركات من قطاعات وصناعات مختلفة، لأن الشركات في الصناعات الأخرى قد تسجل أصولها بطرق مختلفة. ونتيجة لذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) العالية لن تكون بالضرورة تقييمًا متميزًا، وبالمثل، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) المنخفضة لن تكون تلقائيًا تقييمًا مخفضًا عند مقارنة الشركات في صناعات مختلفة.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية بسيطة في حسابها. فقط قم بتقسيم السعر السوقي للسهم الواحد على القيمة الدفترية للسهم الواحد.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B Ratio) = سعر السهم في السوق / القيمة الدفترية لكل سهم

في المثال السابق، كان قيمة السهم الدفترية (BVPS) تساوي 10.50 دولار. لذا، إذا كانت القيمة السوقية الحالية لأسهم الشركة 13.17 دولار، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ستكون 1.25:

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية = 13.17 دولار / 10.50 دولار

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B Ratio) = 1.25

الرقم 1.25 يشير إلى أن السوق قد قام بتسعير الأسهم بعلاوة على القيمة الدفترية للسهم. قد يعتبر البعض أن هذا يعني أن السهم مُبالغ في قيمته.

لماذا يُطلق عليه "القيمة الدفترية"؟

مصطلح "القيمة الدفترية" مشتق من لغة المحاسبة، حيث يُعرف دفتر اليومية ودفتر الأستاذ في المحاسبة بكتب الشركة. في الواقع، يُعرف المحاسبة أيضًا باسم مسك الدفاتر.

ماذا يعني أن يكون معدّل السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) 1.0؟

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) البالغة 1.0 تشير إلى أن السعر السوقي للسهم يساوي تمامًا قيمته الدفترية. بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن القيمة، قد يكون هذا إشارة جيدة للشراء، حيث أن السعر السوقي عادة ما يحمل بعض العلاوة فوق القيمة الدفترية.

لماذا تكون القيمة السوقية غالبًا أعلى من القيمة الدفترية؟

القيمة الدفترية تستخدم فقط إجمالي حقوق المساهمين في الشركة. قد لا تشمل الأصول غير الملموسة مثل براءات الاختراع، الملكية الفكرية، قيمة العلامة التجارية، والسمعة الحسنة. كما قد لا تأخذ في الاعتبار بشكل كامل مهارات العمال، رأس المال البشري، والأرباح والنمو المستقبلي. لذلك، فإن القيمة السوقية، التي يحددها السوق (البائعون والمشترون) وتمثل المبلغ الذي يكون المستثمرون على استعداد لدفعه بعد أخذ كل هذه العوامل في الاعتبار، ستكون عادة أعلى.

الخلاصة

القيمة الدفترية هي قيمة إجمالي أصول الشركة مطروحًا منها إجمالي التزاماتها. بمعنى آخر، هي تساوي إجمالي حقوق المساهمين. عادةً ما تكون القيمة السوقية للشركة أكبر من قيمتها الدفترية لأن السعر السوقي يتضمن أفكار وحسابات المستثمرين حول الأصول غير الملموسة مثل الملكية الفكرية، ورأس المال البشري، وآفاق النمو المستقبلي.

المستثمرون في القيمة يبحثون عن قيم دفترية منخفضة نسبيًا (باستخدام المقاييس مثل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أو القيمة الدفترية للسهم الواحد) ولكن مع أساسيات قوية في سعيهم للعثور على شركات مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.

تصحيح—24 أغسطس 2023: تم تصحيح هذه المقالة من نسخة سابقة كانت تخلط بين القيمة الدفترية في المحاسبة الإدارية والقيمة الدفترية في الاستثمار، وهما مفهومان مختلفان. كما توضح المقالة الآن بشكل صحيح، فإن القيمة الدفترية في الاستثمار هي البند "إجمالي حقوق المساهمين" أو إدخال مكافئ من الميزانية العمومية للشركة.