تعريف
استراتيجية "Bull Put Spread" تتضمن بيع خيار بيع (Put Option) واحد في نفس الوقت الذي يتم فيه شراء خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أقل، وكلاهما لهما نفس تاريخ الانتهاء.
ما هو انتشار البيع الصاعد (Bull Put Spread)؟
استراتيجية "السبريد الصاعد للخيارات البيعية" تتضمن بيع خيار بيع واحد وشراء آخر بسعر تنفيذ أقل، وكلاهما لهما نفس تاريخ الانتهاء. تتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين الاستفادة من حركة السهم الصاعدة أو حتى بقائه مستقرًا مع الحد من مخاطر الخسائر. يشكل الخياران البيعيان نطاقًا يتكون من سعر تنفيذ مرتفع وسعر تنفيذ منخفض. يحصل المستثمر على رصيد صافٍ من الفرق بين القسطين.
فيما يلي، سنقوم بتفصيل مكونات استراتيجية "bull put spread"، وسنستعرض أمثلة خطوة بخطوة، ونفحص متى وكيف يمكن تنفيذ هذه الاستراتيجية بفعالية.
النقاط الرئيسية
- استراتيجية "السبريد الصاعد" (bull put spread) هي استراتيجية خيارات تُستخدم عندما يتوقع المستثمر ارتفاعًا معتدلًا في سعر الأصل الأساسي.
- يقوم المستثمر بتنفيذ استراتيجية "bull put spread" عن طريق شراء خيار بيع (put option) على ورقة مالية وبيع خيار آخر لنفس التاريخ ولكن بسعر تنفيذ أعلى.
- الحد الأقصى للخسارة هو الفرق بين أسعار التنفيذ والائتمان الصافي المستلم.
- الحد الأقصى للربح هو الفرق في تكاليف العلاوة بين خياري البيع. يحدث هذا فقط إذا أغلقت سعر السهم فوق سعر التنفيذ الأعلى عند انتهاء الصلاحية.
فهم استراتيجية "Bull Put Spread"
عادةً ما يستخدم المستثمرون خيارات البيع للاستفادة من انخفاض أسعار الأسهم، حيث تمنحهم خيار البيع القدرة - دون الالتزام - على بيع السهم في أو قبل تاريخ انتهاء العقد. لكل خيار بيع سعر تنفيذ يتحول عنده الخيار إلى السهم الأساسي. يدفع المستثمرون أقساطًا عند شراء خيارات البيع.
الأرباح والخسائر من خيارات البيع
عادةً ما يشتري المستثمرون خيارات البيع عندما يكون لديهم توقعات هبوطية بشأن سهم معين، مما يعني أنهم يأملون أن ينخفض السهم إلى ما دون سعر التنفيذ للخيار. ومع ذلك، فإن استراتيجية السبريد الصاعد للخيارات البيعية مصممة للاستفادة من ارتفاع السهم. إذا تم تداول السهم فوق سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية، فإن خيار البيع ينتهي بلا قيمة لأن لا أحد سيبيع السهم بسعر تنفيذ أقل من سعر السوق. ونتيجة لذلك، يخسر المستثمر الذي اشترى الخيار قيمة القسط الذي دفعه.
في الوقت نفسه، يأمل المستثمر الذي يبيع خيار البيع أن لا ينخفض السهم بل يرتفع فوق السعر المحدد، بحيث ينتهي خيار البيع بلا قيمة. يحصل بائع خيار البيع - وهو كاتب الخيار - على العلاوة عند بيع الخيار في البداية ويرغب في الاحتفاظ بتلك المبلغ. ومع ذلك، يكون بائع خيار البيع في موقف صعب إذا انخفض السهم تحت السعر المحدد. يحصل حامل الخيار على ربح ويمارس حقوقه ببيع أسهمه بالسعر الأعلى المحدد. بمعنى آخر، يتم ممارسة خيار البيع ضد البائع.
سيتم تقليل العلاوة التي يتلقاها البائع بناءً على مدى انخفاض سعر السهم عن سعر التنفيذ لخيار البيع. يسمح انتشار الشراء الصاعد للبائع بالاحتفاظ بالعلاوة المكتسبة من بيع خيار البيع حتى إذا انخفض سعر السهم.
إنشاء استراتيجية Bull Put Spread
يتكون انتشار الشراء الصاعد من خيارين بيع (put). أولاً، يقوم المستثمر بشراء خيار بيع واحد ويدفع القسط. في الوقت نفسه، يقوم المستثمر أيضًا ببيع خيار بيع بسعر تنفيذ أعلى من الذي اشتراه، مما يجعله يحصل على قسط مقابل تلك الصفقة. سيكون لكلا الخيارين نفس تاريخ الانتهاء. نظرًا لأن خيارات البيع تفقد قيمتها مع ارتفاع السعر الأساسي، فإن كلا الخيارين سينتهي بلا قيمة إذا انتهى السعر الأساسي أعلى من أعلى سعر تنفيذ. لذلك، سيكون الحد الأقصى للربح هو القسط المستلم من كتابة الانتشار.
أولئك الذين لديهم نظرة إيجابية (bullish) تجاه سهم معين يمكنهم استخدام استراتيجية "bull put spread" لتوليد دخل مع تقليل المخاطر. ومع ذلك، هناك خطر خسارة مرتبط بهذه الاستراتيجية.
الأرباح والخسائر في استراتيجية البيع المغطى (Bull Put)
الربح الأقصى لاستراتيجية "bull put spread" هو الفرق بين المبلغ المستلم من البيع للمشتري والمبلغ المدفوع للشراء. الائتمان الصافي المستلم هو الربح الأقصى، والذي يحدث فقط إذا أغلق سعر السهم فوق سعر التنفيذ الأعلى عند انتهاء الصلاحية.
تنجح استراتيجية الفارق السعري للشراء (bull put spread) عندما يتحرك سعر الأصل الأساسي أو يبقى فوق سعر التنفيذ الأعلى. والنتيجة هي أن الخيار المباع ينتهي دون قيمة. والسبب في انتهاء صلاحيته دون قيمة هو أنه لن يرغب أحد في ممارسته وبيع أسهمه بسعر التنفيذ إذا كان أقل من سعر السوق.
من عيوب هذه الاستراتيجية أنها تحد من أرباحك في حال ارتفع سعر السهم بشكل كبير فوق سعر التنفيذ الأعلى لعقد الخيار المباعة. سيحصل المستثمر على الائتمان الأولي ولكنه سيفوت أي مكاسب مستقبلية.
بمجرد أن يكون سعر السهم أقل من سعر التنفيذ الأعلى في الاستراتيجية، يبدأ المستثمر في خسارة المال لأن خيار البيع (Put Option) من المحتمل أن يتم تنفيذه. أي شخص قام بشرائه سيرغب في بيع أسهمه عند هذا السعر الأكثر جاذبية للتنفيذ.
ومع ذلك، حصل المستثمر على ائتمان صافٍ للاستراتيجية في البداية. يوفر هذا الائتمان بعض الحماية ضد الخسائر. بمجرد أن ينخفض السهم بما يكفي لمحو الائتمان المستلم، يبدأ المستثمر في خسارة المال في الصفقة.
إذا انخفض سعر السهم إلى ما دون سعر التنفيذ الأدنى لخيار البيع - الخيار المشتري - فإن كلا الخيارين سيخسران المال، ويتم تحقيق الخسارة القصوى للاستراتيجية. الخسارة القصوى تساوي الفرق بين أسعار التنفيذ والائتمان الصافي المستلم.
الإيجابيات
يمكن للمستثمرين كسب الدخل من صافي الائتمان المدفوع في بداية الاستراتيجية.
الخسارة القصوى على الاستراتيجية محدودة ومعروفة مسبقًا.
سلبيات
الحد الأقصى لمخاطر الخسارة هو الفرق بين أسعار التنفيذ والائتمان الصافي المدفوع.
تتمتع الاستراتيجية بإمكانية ربح محدودة وتفوت المكاسب المستقبلية إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ الأعلى.
مثال على استراتيجية Bull Put Spread
لنفترض أن مستثمرًا لديه توقعات صعودية تجاه شركة Apple Inc. (AAPL) خلال الشهر المقبل، ويتم تداول السهم بسعر 275 دولارًا للسهم الواحد. لتنفيذ استراتيجية "bull put spread"، يقوم المستثمر بما يلي:
- يبيع خيار بيع واحد مقابل 8.50 دولار مع سعر تنفيذ يبلغ 280 دولارًا وينتهي في غضون شهر واحد.
- يشتري خيار بيع واحد مقابل 2 دولار مع سعر تنفيذ يبلغ 270 دولارًا وينتهي في غضون شهر واحد.
يحصل المستثمر على صافي ائتمان قدره 6.50 دولار للخياريْن أو ائتمان 8.50 دولار مطروحًا منه القسط المدفوع البالغ 2 دولار. نظرًا لأن عقد الخيارات الواحد يعادل 100 سهم من الأصل الأساسي، فإن إجمالي الائتمان المستلم هو 650 دولارًا.
السيناريو 1: أقصى ربح
لنقل أن سعر سهم Apple يرتفع ويتداول عند 300 دولار عند انتهاء الصلاحية. يتم تحقيق أقصى ربح ويعادل 650 دولارًا، أو 8.50 دولار - 2 دولار = 6.50 دولار × 100 سهم = 650 دولارًا. بمجرد أن يرتفع السهم فوق سعر التنفيذ الأعلى، تتوقف الاستراتيجية عن تحقيق أي ربح إضافي.
السيناريو 2: الحد الأقصى للخسارة
إذا تم تداول أسهم Apple بسعر 270 دولارًا للسهم أو أقل من السعر الأدنى، فإن الخسارة القصوى تتحقق. ومع ذلك، فإن الخسارة محدودة عند 350 دولارًا، أو 280 دولارًا للسهم - 270 دولارًا للسهم - (8.50 دولار - 2 دولار) مضروبة في 100 سهم.
بشكل مثالي، يبحث المستثمر عن أن يغلق السهم فوق 280 دولارًا للسهم عند انتهاء الصلاحية، وهو النقطة التي يتم فيها تحقيق أقصى ربح.
ما هو انتشار الشراء الصاعد؟
استراتيجية "Bull Call Spread" هي استراتيجية خيارات يستخدمها المستثمرون الذين يعتقدون أن سعر السهم سيشهد زيادة معتدلة. تتضمن الاستراتيجية شراء خيار شراء بسعر تنفيذ أقل (داخل المال) وفي الوقت نفسه بيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى (خارج المال)، وكلاهما لهما نفس تاريخ الانتهاء. هذه الاستراتيجية تحد من كل من المكاسب والخسائر المحتملة: يحدث الحد الأقصى للمكسب إذا كان سعر السهم عند أو فوق سعر التنفيذ الأعلى عند الانتهاء، بينما تكون الخسارة القصوى محدودة بالقسط الصافي المدفوع لبدء الاستراتيجية.
هل يمكنك تداول الخيارات مجانًا؟
بينما يقدم معظم الوسطاء الآن تداول الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة بدون عمولات، لا يزال تداول الخيارات يتضمن رسومًا أو عمولات. عادةً ما يكون هناك رسوم لكل صفقة، بالإضافة إلى عمولة لكل عقد.
ما هي استراتيجية البيع المغطى؟
استراتيجية الخيارات المغطاة هي استراتيجية خيارات حيث يحتفظ المستثمر بمركز طويل في سهم معين بينما يبيع خيار شراء على نفس السهم. تُستخدم هذه الاستراتيجية عندما يتوقع المستثمر أن يكون هناك حركة سعرية قليلة للسهم في المدى القريب. من خلال بيع خيار الشراء، يجمع المستثمر علاوة، مما يوفر بعض الحماية من الانخفاض ويحقق دخلاً إضافيًا. تُعتبر الخيارات المغطاة استراتيجية شائعة لتوليد الدخل أثناء الاحتفاظ بسهم، خاصة في سوق مستقر أو يميل قليلاً نحو الصعود.
الخلاصة
استراتيجية "السبريد الصاعد للشراء" هي استراتيجية خيارات للمستثمرين الذين يتوقعون ارتفاعًا معتدلًا في السوق. تتيح هذه التقنية للمتداولين تحقيق دخل فوري من خلال جمع العلاوات، مع تحديد الحد الأقصى للأرباح والخسائر.
إنه مفيد في الأسواق ذات الاتجاه الجانبي أو التي تشهد ارتفاعًا طفيفًا، حيث يوفر حماية من الخسائر. ومع ذلك، يجب على المستثمرين النظر بعناية في اختيار سعر التنفيذ وتواريخ الانتهاء وظروف السوق العامة لتعظيم فوائد الاستراتيجية. في حين أن الإمكانية المحدودة للربح قد تكون عيبًا للبعض، إلا أن استراتيجية "bull put spread" تظل أداة قيمة للمتداولين في الخيارات الذين يسعون إلى تحسين ملف المخاطر والمكافآت في الأسواق الصاعدة.