ما هو السهم الممتاز القابل للاستدعاء؟
الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء هي نوع من الأسهم الممتازة التي يحق للمصدر استدعاؤها أو استردادها بسعر محدد مسبقًا بعد تاريخ معين. يتم تحديد شروط الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء، مثل سعر الاستدعاء، والتاريخ الذي يمكن استدعاؤها بعده، وعلاوة الاستدعاء (إن وجدت)، في نشرة الإصدار ولا يمكن تغييرها لاحقًا.
النقاط الرئيسية
- الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء هي أسهم ممتازة يمكن استردادها من قبل المُصدر بقيمة محددة قبل تاريخ الاستحقاق.
- يستخدم المصدرون هذا النوع من الأسهم الممتازة لأغراض التمويل لأنهم يفضلون المرونة في القدرة على استردادها.
- يستمتع المستثمرون بمزايا الأسهم الممتازة، وعادةً ما يحصلون أيضًا على علاوة استدعاء لتعويض مخاطر إعادة الاستثمار إذا تم استرداد الأسهم مبكرًا.
فهم الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء
الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء، والمعروفة أيضًا بالأسهم الممتازة القابلة للاسترداد، هي وسيلة شائعة للتمويل للشركات الكبيرة، حيث تجمع بين عناصر حقوق الملكية والتمويل بالدين.
تتداول الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد في العديد من البورصات العامة. يتم استرداد هذه الأسهم الممتازة وفقًا لتقدير الشركة المصدرة، مما يمنحها الخيار لشراء الأسهم مرة أخرى في أي وقت بعد تاريخ محدد بسعر موضح في نشرة الإصدار.
هذا مفيد للشركة إذا كانت قد أصدرت أسهمًا ممتازة بنسبة 5% ولكن يمكنها الآن تقديم أسهم ممتازة بنسبة 3% لأن أسعار الفائدة أو عوائد الأسهم الممتازة قد انخفضت. يمكنهم استدعاء أسهمهم الممتازة الأكثر تكلفة وإصدار أسهم جديدة بمعدل توزيعات أرباح أقل.
الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء يتم استردادها بشكل روتيني من قبل الشركات. يتم ذلك عن طريق إرسال إشعار للمساهمين يوضح تاريخ وشروط الاسترداد. على سبيل المثال، في 13 يناير 2021، أعلنت شركة Citigroup Inc. أنها ستسترد أسهمها الممتازة من السلسلة S، اعتبارًا من 12 فبراير. وهذا يعني أن حاملي الأسهم كانوا بحاجة إلى إعادة أسهمهم في ذلك اليوم مقابل دفع رأس مالهم، والأرباح المعلقة، وعلاوة، حسب الحالة.
فوائد الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء
مزايا المُصدِر
يقدم إصدار الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء مرونة لخفض تكلفة رأس المال للجهة المصدرة إذا انخفضت أسعار الفائدة أو إذا كان بإمكانها إصدار أسهم ممتازة لاحقًا بمعدل توزيعات أرباح أقل. على سبيل المثال، من المرجح أن تقوم الشركة التي أصدرت أسهمًا ممتازة قابلة للاستدعاء بمعدل توزيعات أرباح 7% باسترداد الإصدار إذا كان بإمكانها بعد ذلك تقديم أسهم ممتازة جديدة بمعدل توزيعات أرباح 4%. يمكن استخدام العائدات من الإصدار الجديد لاسترداد الأسهم ذات الـ 7%، مما يؤدي إلى توفير للشركة.
على العكس من ذلك، إذا ارتفعت معدلات الفائدة بعد إصدار الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء بنسبة 7%، فلن تقوم الشركة باستردادها وستستمر في دفع نسبة 7%. الشركة محمية من ارتفاع تكاليف التمويل وتقلبات السوق.
مزايا المستثمر
يمتلك المستثمر الذي يملك أسهمًا ممتازة قابلة للاستدعاء فوائد الحصول على عائد ثابت. ومع ذلك، إذا قام المُصدر باستدعاء الإصدار الممتاز، فمن المرجح أن يواجه المستثمر احتمال إعادة استثمار العائدات بمعدل أرباح أو فائدة أقل.
عادةً ما يدفع المصدرون علاوة استدعاء عند استرداد الإصدار المفضل، وهو ما يعوض المستثمر عن جزء من مخاطر إعادة الاستثمار هذه. يضمن المستثمرون لأنفسهم معدل عائد مضمون إذا انخفضت الأسواق، لكنهم يتخلون عن بعض الإمكانيات الصعودية للأسهم العادية في مقابل الحصول على أمان أكبر.
الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء مقابل الأسهم الممتازة القابلة للسحب
بينما يمكن استرداد الأسهم القابلة للاستدعاء من قبل المُصدر، فإن الأسهم الممتازة القابلة للسحب هي نوع من الأسهم الممتازة التي تتيح للمالك بيع السهم مرة أخرى إلى المُصدر بسعر محدد.
في بعض الأحيان، بدلاً من النقد، يمكن استبدال الأسهم الممتازة القابلة للسحب بأسهم عادية للمُصدر. قد يُشار إلى هذا على أنه سحب "مرن"، مقارنةً بالسحب "الصارم" حيث يتم دفع النقد للمساهمين.