الأسهم الممتازة القابلة للسحب: ما هي، وكيف تعمل، مع مثال

ما هي الأسهم الممتازة القابلة للسحب؟

الأسهم الممتازة القابلة للسحب هي نوع محدد من الأسهم الممتازة التي تتيح للمالك بيع السهم مرة أخرى للمصدر بسعر محدد. عادةً، يمكن للمصدر إجبار استرداد السهم الممتاز القابل للسحب نقدًا عند استحقاق الأسهم. في بعض الأحيان، بدلاً من النقد، يمكن استبدال الأسهم الممتازة القابلة للسحب بأسهم عادية للمصدر. قد يُشار إلى هذا على أنه سحب ناعم مقارنةً بالسحب الصعب حيث يتم دفع النقد للمساهمين.

النقاط الرئيسية

• الأسهم الممتازة القابلة للسحب لها تاريخ استحقاق. عند الاستحقاق، يمكن للشركة المصدرة إجبار المساهمين على تحويل أسهمهم الممتازة إلى نقد أو في بعض الحالات إلى أسهم عادية.
• عندما تنضج الأسهم الممتازة القابلة للسحب ويتم استبدالها بالنقد، يحصل المستثمر على القيمة الاسمية للأسهم بالإضافة إلى الأرباح المجمعة (إذا تم توضيح ذلك في نشرة الإصدار).

فهم الأسهم الممتازة القابلة للسحب

تشبه الأسهم الممتازة السندات ذات الدخل الثابت التي تدفع الأرباح بدلاً من الفائدة. تتيح ميزة السحب أن تظل قيمة هذه الأسهم مستقرة نسبيًا حول سعر السحب أو القيمة الاسمية، مقارنة بسعر الأسهم الممتازة التقليدية التي تتذبذب مع التغيرات في أسعار الفائدة.

نظرًا لأن الأسهم الممتازة يمكن استردادها بسعر محدد، إلا إذا كانت الشركة تواجه مشاكل مالية وقد لا تتمكن من دفع قيمة الأسهم الممتازة لحامليها، فإن السعر عادة ما يجد حدًا أدنى بالقرب من سعر الاسترداد المحدد في النشرة. ومع ذلك، قد تختلف الشروط لكل سهم ممتاز قابل للاسترداد ومن كل شركة.

عادةً ما يتم إصدار الأسهم الممتازة القابلة للسحب مع تاريخ استحقاق، وعندما يحين تاريخ الاستحقاق، يمكن لحملة الأسهم الممتازة ممارسة حقهم في استرداد أسهمهم مقابل النقد (القيمة الاسمية)، أو ربما مقابل أسهم عادية من المُصدر إذا كانت هذه الخيار متاحًا.

طرق استخدام الأسهم الممتازة القابلة للسحب

يجب توضيح الشروط التي تربط الأسهم الممتازة القابلة للسحب في نشرة الإصدار من قبل المُصدر. إذا قام المُصدر بتحديد تاريخ استحقاق للأسهم الممتازة، فإن هذه الأسهم تعتبر قابلة للسحب لأنها يمكن أن تجبر المساهمين على استرداد تلك الأسهم بالقيمة الاسمية الموضحة في نشرة الإصدار.

قد تصدر الشركات الأسهم الممتازة القابلة للسحب عندما تتوقع أن يكون لديها نقد في المستقبل لسداد المساهمين الممتازين، ولكن في وقت الإصدار لم يكن لديها نقد، ولذلك تصدر الأسهم الممتازة لجمع النقد. تصدر الأسهم الممتازة القابلة للسحب حتى لا تضطر لدفع توزيعات أرباح تفضيلية إلى ما لا نهاية. هذه الأسهم موجودة فقط لفترة زمنية محددة.

التوقع هو أنه من خلال تقديم الأسهم الممتازة القابلة للسحب، سيكونون قادرين على جمع والوصول إلى رأس المال بشكل أسرع للعمليات التي قد تتأخر أو تكون محدودة. بمجرد أن تولد الشركة رأس المال الإضافي المتوقع، قد تكون في وضع أفضل لإعادة شراء تلك الأسهم. عندما تنضج تلك الأسهم لاحقًا، سيقوم المساهمون ببيع الأسهم الممتازة مرة أخرى ولن تحتاج الشركة إلى الاستمرار في دفع توزيعات الأرباح.

قد تكون هناك شروط تتطلب من الشركة دفع جميع الأرباح الموزعة خلال فترة معينة قبل أن تتمكن الشركة من استرداد الأسهم، مما يضمن للمستثمرين الحصول على الأرباح الموزعة التراكمية المستحقة لهم.

الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد مقابل الأسهم الممتازة القابلة للسحب

الأسهم الممتازة القابلة للسحب تشبه (ولكنها لا تزال مختلفة عن) الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد. تعني القابلة للاسترداد أن الشركة يمكنها استدعاء أسهمها الممتازة في أي وقت بعد تاريخ محدد بسعر موضح في نشرة الإصدار. هذا مفيد للشركة إذا كانت قد أصدرت أسهمًا ممتازة بنسبة 5% ولكنها الآن تستطيع تقديم أسهم ممتازة بنسبة 3% لأن معدلات الفائدة أو عوائد الأسهم الممتازة قد انخفضت. يمكنهم استدعاء أسهمهم الممتازة ذات التكلفة الأعلى وإصدار أسهم جديدة بمعدل أرباح أقل.

مثال على الأسهم الممتازة القابلة للسحب

افترض أن شركة تحتاج إلى سيولة نقدية الآن، لكنها لا تريد أن تخفف من حصص المساهمين العاديين الحاليين عن طريق إصدار المزيد من الأسهم العادية. أحد الخيارات هو إصدار أسهم ممتازة. تتوقع الشركة أن يكون لديها المزيد من السيولة النقدية في المستقبل، وبالتالي لا تحتاج إلى دفع توزيعات أرباح الأسهم الممتازة إلى ما لا نهاية.

يختارون إصدار أسهم ممتازة قابلة للسحب مع دفع أرباح بنسبة 4%. تبلغ القيمة الاسمية للأسهم 100 دولار، وبالتالي يكون إجمالي دفع الأرباح السنوي 4 دولارات. ستستحق الأسهم بعد خمس سنوات، وفي ذلك الوقت يمكن للشركة إجبار حاملي الأسهم الممتازة على استرداد أسهمهم مقابل 100 دولار نقدًا.

نظرًا لأن المساهمين سيحصلون على 100 دولار في نهاية خمس سنوات، يجب أن يكون سعر السهم مستقرًا نسبيًا مقارنة بالأسهم الممتازة التي لا تحتوي على تاريخ استحقاق. ذلك لأن الأسهم التي لا تحتوي على تاريخ استحقاق ستتغير قيمتها بناءً على تغييرات سعر الفائدة والعائد في السوق. بينما قد تتقلب الأسهم الممتازة القابلة للسحب، إلا أنها تميل إلى التقلب بشكل أقل من الأسهم الممتازة غير القابلة للسحب.

سيرغب المستثمرون في التحقق مما إذا كانت الأسهم الممتازة تراكمية أو غير تراكمية. إذا كانت تراكمية، فإن أي توزيعات أرباح فائتة لا تزال مستحقة للمساهمين. أما إذا كانت الأسهم غير تراكمية أو إذا فاتت الشركة دفعة، فعلى المساهم أن يتحمل الخسارة.