ما هو تدفق رأس المال إلى الخارج؟
تدفق رأس المال هو حركة الأصول خارج بلد معين. يُعتبر تدفق رأس المال غير مرغوب فيه لأنه غالبًا ما يكون نتيجة لعدم الاستقرار السياسي أو الاقتصادي. يحدث هروب الأصول عندما يقوم المستثمرون الأجانب والمحليون ببيع ممتلكاتهم في بلد معين بسبب ضعف متصور في اقتصاد تلك الدولة والاعتقاد بأن هناك فرصًا أفضل في الخارج.
فهم تدفق رأس المال إلى الخارج
تشير التدفقات الرأسمالية المفرطة من دولة ما إلى وجود مشاكل سياسية أو اقتصادية تتجاوز مجرد هروب الأصول نفسها. تفرض بعض الحكومات قيودًا على تدفق رأس المال، لكن تداعيات تشديد هذه القيود غالبًا ما تكون مؤشرًا على عدم الاستقرار الذي يمكن أن يؤدي إلى تفاقم حالة الاقتصاد المضيف. يمارس تدفق رأس المال ضغطًا على الأبعاد الاقتصادية الكلية داخل الدولة ويثبط الاستثمار الأجنبي والمحلي. تشمل أسباب هروب رأس المال الاضطرابات السياسية، وفرض سياسات سوق مقيدة، والتهديدات لملكية الممتلكات، وانخفاض معدلات الفائدة المحلية.
على سبيل المثال، في عام 2016، خفضت اليابان معدلات الفائدة إلى مستويات سلبية على السندات الحكومية وطبقت تدابير لتحفيز نمو الناتج المحلي الإجمالي. أدى التدفق الكبير لرأس المال من اليابان في التسعينيات إلى عقدين من النمو الراكد في الدولة التي كانت تمثل في يوم من الأيام ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
التدفقات الرأسمالية الخارجة والقيود التقييدية
تسعى القيود الحكومية على هروب رأس المال إلى وقف تدفق الأموال إلى الخارج. يتم ذلك عادة لدعم نظام مصرفي قد ينهار بطرق عديدة. قد يؤدي نقص الودائع إلى دفع البنك نحو الإفلاس إذا خرجت أصول كبيرة ولم يتمكن المؤسسة المالية من استدعاء القروض لتغطية السحوبات.
أجبرت الاضطرابات في اليونان عام 2015 المسؤولين الحكوميين على إعلان عطلة مصرفية لمدة أسبوع وتقييد التحويلات البنكية للمستهلكين لتكون فقط للمستفيدين الذين يمتلكون حسابات محلية. تُستخدم ضوابط رأس المال أيضًا في الدول النامية. وغالبًا ما تكون مصممة لحماية الاقتصاد، لكنها يمكن أن تشير أيضًا إلى ضعف يؤدي إلى حالة من الذعر المحلي وتجميد الاستثمار الأجنبي المباشر.
التدفقات الرأسمالية وسعر الصرف
يزداد عرض العملة في دولة ما عندما يقوم الأفراد ببيع العملة لدول أخرى. على سبيل المثال، تبيع الصين اليوان للحصول على الدولار الأمريكي. يؤدي الزيادة الناتجة في عرض اليوان إلى انخفاض قيمة تلك العملة، مما يقلل من تكلفة الصادرات ويزيد من تكلفة الواردات. يؤدي انخفاض قيمة اليوان الناتج إلى حدوث التضخم لأن الطلب على الصادرات يرتفع والطلب على الواردات ينخفض.
في النصف الثاني من عام 2015، غادرت أصول صينية بقيمة 550 مليار دولار البلاد بحثًا عن عائد على الاستثمار أفضل. بينما توقع المسؤولون الحكوميون تدفقات رأس مال متواضعة، أثارت الكمية الكبيرة من هروب رأس المال مخاوف صينية وعالمية. وكشف تحليل أكثر تفصيلًا لمغادرة الأصول في عام 2015 أن حوالي 45 في المئة من الـ 550 مليار دولار تم استخدامها لسداد الديون وتمويل شراء منافسين تجاريين أجانب. لذا، في هذه الحالة الخاصة، كانت المخاوف غير مبررة إلى حد كبير.