ما هو إيصال الإيداع الصيني (CDR)؟
إيصال الإيداع الصيني (CDR) هو نوع من إيصالات الإيداع (DR) التي يتم تداولها في بورصة صينية. بمعنى آخر، يشير إلى الأسهم في الشركات غير الصينية التي يتم تداولها في الصين بنفس الطريقة التي تسمح بها إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) بتداول أسهم الشركات غير الأمريكية في البورصات الأمريكية.
النقاط الرئيسية
- إيصال الإيداع الصيني (CDR) هو إيصال إيداع يمثل مجموعة من الأسهم الأجنبية التي يتم تداولها في البورصات الصينية.
- الهدف من إصدار شهادات الإيداع الصينية (CDRs) هو جذب رأس المال مرة أخرى إلى السوق الصينية من أجل تحفيز الاقتصاد، حيث أن عمالقة التكنولوجيا في الصين قد اختاروا تقليديًا الإدراج خارج سوقهم المحلي.
- قام المنظمون الصينيون بتصميم شهادات الإيداع الصينية (CDRs) على غرار شهادات الإيداع الأمريكية المدرجة في الولايات المتحدة، بحيث يمكن تداول الأسهم الخارجية في السوق المحلية للصين.
فهم إيصالات الإيداع الصينية (CDRs)
إيصال الإيداع هو شهادة تصدرها البنوك تمثل حقوق الملكية في الشركات الأجنبية. لذلك، فإن CDR هو شهادة تصدرها بنك الوصي تمثل مجموعة من حقوق الملكية الأجنبية التي يتم تداولها في البورصات الصينية.
نشأت إيصالات الإيداع في الولايات المتحدة في عشرينيات القرن الماضي. في نظام إيصالات الإيداع، يتم نقل جزء من أسهم الشركة إلى بنك وصي يعمل كوسيط، ثم يقوم ببيع الأسهم في بورصة خارج البلاد. وعلى الرغم من أن إيصالات الإيداع ليست من الناحية الفنية أسهمًا، إلا أنها تتيح للمستثمرين الاحتفاظ بأسهم مدرجة في أماكن أخرى من خلال البنك الوصي.
قام المنظمون الصينيون بتصميم شهادات الإيداع الصينية (CDRs) على غرار شهادات الإيداع الأمريكية المدرجة في الولايات المتحدة، بحيث يمكن تداول الأسهم الخارجية في السوق الصينية المحلية. الهدف من إصدار شهادات الإيداع الصينية هو جذب رأس المال مرة أخرى إلى السوق الصينية من أجل تحفيز الاقتصاد، حيث أن عمالقة التكنولوجيا في الصين قد اختاروا تقليديًا الإدراج خارج سوقهم المحلي. يسمح إصدار شهادات الإيداع الصينية لكل من المستثمرين المؤسسيين الصينيين والمستثمرين الأفراد بامتلاك أسهم في شركات أجنبية.
قامت عدد كبير من شركات التكنولوجيا الصينية بالإدراج في الأسواق الخارجية في الماضي لتجنب الحواجز القانونية والتقنية التي تواجهها عند القيام بـ العروض العامة الأولية (IPOs) في البر الرئيسي، وكذلك للوصول إلى المستثمرين الدوليين وأسواق السندات. تشمل قيود العروض العامة الأولية تلك المتعلقة بحقوق التصويت الموزونة والمتطلبات الإلزامية على ربحية المتقدمين. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يتم تأسيس الشركات الصينية الكبرى في أماكن مثل جزر كايمان لتجاوز متطلبات الأوراق المالية في الصين والحصول على الوصول إلى أسواق رأس المال الأجنبية.
مزايا CDR
تمنح شهادات الإيداع الصينية (CDRs) المستثمرين المحليين وسيلة للاستثمار في الشركات الصينية المدرجة في الخارج. لقد قدمت الصين بعضًا من أسرع الشركات التكنولوجية نموًا في العالم؛ ومع ذلك، لم يتمكن المستثمرون الصينيون من المشاركة في الأرباح. كما أن البلاد تفوت فرصة النمو المستقبلي الذي تحققه هذه الأسهم عندما تُدرج في البورصات الأجنبية، لذا توفر شهادات الإيداع الصينية وسيلة لعودة هذا النمو إلى الصين. في الواقع، يمكن أن يتجاوز الحجم المحتمل لسوق شهادات الإيداع الصينية تريليون دولار.
مشكلة كبيرة تواجه شركات التكنولوجيا الصينية والمستثمرين على حد سواء هي القواعد الحكومية التي تحظر أو تحد بشدة من الملكية الأجنبية للشركات المحلية، بالإضافة إلى ضوابط رأس المال التي تمنع المواطنين الصينيين من شراء الأصول الأجنبية. بينما تستهدف هذه الشركات الأسواق المحلية، فإن شركات التكنولوجيا الصينية غالبًا ما تكون مسجلة كشركات مملوكة بالكامل للأجانب (WFOE) في الصين. يتيح لهم هذا الهيكل الوصول إلى رأس المال الأجنبي، وهو ضروري لتمويل نموهم المحلي المستمر وإجراء استثمارات ضخمة في البحث والتطوير. تعمل شركات التكنولوجيا في الصين من خلال فروع محلية، ترتبط بمالكيها عبر مجموعة معقدة من العقود القانونية.