ما هو مقايضة السلع؟
المقايضة السلعية هي نوع من عقود المشتقات حيث يتفق طرفان على تبادل التدفقات النقدية اعتمادًا على سعر سلعة أساسية. تُستخدم المقايضة السلعية عادةً للتحوط ضد تقلبات الأسعار في سوق سلعة معينة، مثل النفط والماشية. تتيح المقايضات السلعية للمنتجين والمستهلكين لسلعة معينة تثبيت سعر محدد لتلك السلعة.
المقايضات على السلع لا يتم تداولها في البورصات. بل هي صفقات مخصصة تُنفذ خارج البورصات الرسمية وبدون إشراف من جهة تنظيمية للبورصة. في الغالب، يتم إنشاء هذه الصفقات من قبل شركات الخدمات المالية.
النقاط الرئيسية
- المقايضة السلعية هي نوع من عقود المشتقات حيث يتفق طرفان على تبادل التدفقات النقدية بناءً على سعر سلعة أساسية.
- يتم استخدام مقايضة السلع عادة للتحوط ضد تقلبات الأسعار في سوق سلعة معينة، مثل النفط والماشية.
- لا يتم تداول مقايضات السلع في البورصات؛ فهي صفقات مخصصة تُنفذ خارج البورصات الرسمية وبدون إشراف من منظم البورصة.
كيف يعمل مقايضة السلع
يتكون مقايضة السلع من مكون ذو ساق عائمة ومكون ذو ساق ثابتة. يرتبط المكون ذو الساق العائمة بسعر السوق للسلعة الأساسية أو مؤشر السلع المتفق عليه، بينما يتم تحديد المكون ذو الساق الثابتة في العقد. معظم مقايضات السلع تعتمد على النفط، على الرغم من أن أي نوع من السلع يمكن أن يكون أساس المقايضة، مثل المعادن الثمينة، المعادن الصناعية، الغاز الطبيعي، الماشية، أو الحبوب. وبسبب طبيعة وحجم العقود، عادةً ما تشارك فقط المؤسسات المالية الكبيرة في مقايضات السلع، وليس المستثمرين الأفراد.
بشكل عام، يتم الاحتفاظ بالجزء المتغير من المبادلة من قبل مستهلك السلعة المعنية، أو المؤسسة التي ترغب في دفع سعر ثابت للسلعة. بينما يتم الاحتفاظ بالجزء الثابت من قبل منتج السلعة الذي يوافق على دفع سعر متغير، والذي يتم تحديده بواسطة سعر السوق الفوري للسلعة الأساسية.
النتيجة النهائية هي أن المستهلك للسلعة يحصل على سعر مضمون خلال فترة زمنية محددة، ويكون المنتج في وضع محمي، مما يحميه من انخفاض سعر السلعة خلال نفس الفترة الزمنية. عادةً ما تتم تسوية مقايضات السلع نقدًا، على الرغم من أنه يمكن تحديد التسليم الفعلي في العقد.
بالإضافة إلى المقايضات الثابتة-المتغيرة، هناك نوع آخر من مقايضات السلع يُسمى مقايضة السلع مقابل الفائدة. في هذا النوع من المقايضة، يوافق أحد الأطراف على دفع عائد يعتمد على سعر السلعة بينما يرتبط الطرف الآخر بسعر فائدة متغير أو سعر فائدة ثابت متفق عليه. يتضمن هذا النوع من المقايضة "رأس المال الاسمي" notional principal - وهو مبلغ بالدولار محدد مسبقًا تُبنى عليه مدفوعات الفائدة المتبادلة - ومدة محددة وفترات دفع محددة مسبقًا. يساعد هذا النوع من المقايضة المنتج السلعي في الحماية من مخاطر الهبوط في حالة تراجع سعر السوق للسلعة.
بشكل عام، الهدف من مقايضات السلع هو الحد من مقدار المخاطر لطرف معين داخل المقايضة. الطرف الذي يرغب في التحوط ضد تقلبات سعر سلعة معينة سيدخل في مقايضة سلعية ويوافق، بناءً على العقد المحدد، على قبول سعر معين، وهو السعر الذي سيدفعه أو يتلقاه طوال مدة الاتفاقية. تعتمد شركات الطيران بشكل كبير على الوقود في عملياتها. يمكن أن تكون التقلبات في سعر النفط تحديًا خاصًا لأعمالها، لذلك قد تدخل شركة الطيران في اتفاقية مقايضة سلعية لـ تقليل تعرضها لأي تقلبات في أسواق النفط.
مثال على مقايضة السلع
على سبيل المثال، افترض أن الشركة X تحتاج إلى شراء 250,000 برميل من النفط كل عام على مدى العامين المقبلين. أسعار العقود الآجلة لتسليم النفط بعد عام واحد وعامين هي 50 دولارًا للبرميل و51 دولارًا للبرميل. أيضًا، عوائد السندات صفرية القسيمة لمدة عام واحد وعامين هي 2% و2.5%. يمكن أن يحدث سيناريوهان: دفع التكلفة الكاملة مقدمًا أو الدفع كل عام عند التسليم.
لحساب التكلفة المبدئية لكل برميل، قم بأخذ الأسعار المستقبلية وقسمتها على معدلات القسيمة الصفرية الخاصة بها، مع تعديلها وفقًا للوقت. في هذا المثال، ستكون التكلفة لكل برميل:
تكلفة البرميل = 50 دولار / (1 + 2%) + 51 دولار / (1 + 2.5%) مرفوعة للقوة 2 = 49.02 دولار + 48.54 دولار = 97.56 دولار.
من خلال دفع 97.56 دولارًا × 250,000، أو 24,390,536 دولارًا اليوم، يضمن المستهلك الحصول على 250,000 برميل من النفط سنويًا لمدة عامين. ومع ذلك، هناك خطر الطرف المقابل، وقد لا يتم تسليم النفط. في هذه الحالة، قد يختار المستهلك دفع دفعتين، واحدة كل عام، مع تسليم البراميل. هنا، يجب حل المعادلة التالية لمعادلة التكلفة الإجمالية مع المثال أعلاه:
تكلفة البرميل = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2.5%) ^ 2 = 97.56 دولارًا.
بناءً على ذلك، يمكن حساب أن المستهلك يجب أن يدفع 50.49 دولارًا لكل برميل سنويًا.