ما هو السند المرتبط بالوفاة؟
سند الوفاة هو نوع من الأوراق المالية المدعومة بالأصول، يتم إنشاؤه من خلال تجميع سياسات التأمين على الحياة القابلة للتحويل، والتي يعاد تغليفها بعد ذلك في شكل سندات وتباع للمستثمرين. عندما يموت البائع أو البائعون لسند الوفاة، يحصل المشتري أو المشترون على الفوائد من بوليصة التأمين.
النقاط الرئيسية
- السند المرتبط بالوفاة هو ورقة مالية مدعومة بالأصول (ABS) يتم اشتقاقها من تجميع سياسات التأمين على الحياة القابلة للتحويل، والتي يتم إعادة تغليفها في شكل سندات وبيعها للمستثمرين.
- يمكن أن توفر سندات الوفاة تنويعًا لمحافظ المستثمرين الذين لديهم استثمارات في السلع، والإسكان، والأسواق المالية الأخرى.
- يرتبط عائد سند الوفاة بطول عمر الشخص المؤمن عليه.
كيف يعمل سند الوفاة
شركات تسوية الحياة تشتري وثائق التأمين على الحياة القائمة (المعروفة باسم viaticals) ثم تبيعها للمؤسسات المالية، التي تعيد تغليفها لإنشاء منتج استثماري يسمى سند الوفاة. ستدفع شركة التسوية أكثر من قيمة الاسترداد النقدي (مزايا الوفاة، التي تكون دائمًا أقل من القيمة الاسمية) لوثيقة التأمين للبائع.
السندات المرتبطة بالوفاة تشبه الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (Mortgage-Backed Securities) باستثناء أنها مدعومة بسياسات التأمين على الحياة، والتي يتم دمجها وإعادة تغليفها في شكل سندات، ثم تُباع في النهاية للمستثمرين.
يمكن تتبع أصول سندات الوفاة إلى التسويات الفياتية في الثمانينيات. بدافع من ظهور وباء الإيدز، قام المرضى المصابون بأمراض terminal ببيع سياسات التأمين على حياتهم لدفع تكاليف الأدوية الباهظة التي يحتاجونها بشدة. تم تولي دفع أقساط سياساتهم من قبل المشترين، الذين سيحصلون على قيمة السياسة كاملة عند وفاة المرضى.
السندات المرتبطة بالوفاة هي أدوات غير تقليدية لأنها أقل تأثراً بالمخاطر المالية التقليدية. يكمن أحد المخاطر في الاحتفاظ بسند الوفاة في الشخص المؤمن عليه الأساسي. إذا عاش الشخص لفترة أطول من المتوقع، فإن عائد السند سيبدأ في الانخفاض. ومع ذلك، نظرًا لأن سندات الوفاة تُنشأ من مجموعة أساسية من الأصول، فإن المخاطر المرتبطة بسياسة واحدة تتوزع. توزيع المخاطر يجعل هذه الأدوات أكثر استقرارًا.
تسويات الحياة
سند الوفاة غالبًا ما يتم توريقه من مجموعة من التسويات الفياتيكالية. التسوية الفياتيكالية هي ترتيب يقوم فيه شخص مصاب بمرض عضال أو مزمن ببيع بوليصة التأمين على الحياة الخاصة به بخصم من القيمة الاسمية للحصول على نقد جاهز. في مقابل النقد، يتنازل بائع بوليصة التأمين على الحياة عن حق ترك مزايا الوفاة الخاصة بالبوليصة لمستفيد من اختياره.
يقوم مشتري تسوية الحياة بدفع مبلغ نقدي مقطوع للبائع ويتحمل جميع الأقساط المستقبلية المتبقية على بوليصة التأمين على الحياة. يصبح المشتري هو المستفيد الوحيد ويستلم المبلغ الكامل للبوليصة عند وفاة المالك الأصلي.
مزايا وعيوب سندات الوفاة
الإيجابيات
يمكن أن توفر سندات الوفاة تنويعًا للمستثمرين الذين لديهم استثمارات في السلع، والعقارات، والأسواق المالية الأخرى.
لديهم عائد مرتفع لا يتأثر بقوى السوق. في الواقع، إذا توفي بائع بوليصة التأمين على الحياة في وقت مبكر، سيستفيد المشتري.
تقدم سندات الوفاة دخلاً معفى من الضرائب؛ حيث لا تحمل وثائق التأمين على الحياة ضرائب على الأرباح الرأسمالية ولا ضرائب عادية لأنها تُستخدم عادةً لتغطية نفقات جنازة المتوفى.
العيوب
- العوائد على سندات الوفاة متواضعة. فهي عادةً أعلى من سندات الخزانة الأمريكية، ولكن أقل من الاستثمارات في الأسهم.
- أعرب البعض عن مخاوفهم بشأن سندات الوفاة وتوريق وثائق التأمين على الحياة، مشيرين إلى أوجه التشابه مع التزامات الدين المضمونة (CDO) التي ساهمت في أزمة الرهن العقاري الثانوي وانهيار سوق الإسكان في عام 2008.
- نظرًا لعدم وجود لوائح أو متطلبات للصناعة، يمكن لأي شخص تقريبًا أن يضع لافتة على بابه ويشارك في أعمال تسوية الحياة. هذا النقص في الرقابة يجعل من الصعب جدًا على المستثمرين الحصول على معلومات كافية حول مدى ملاءمة سندات الوفاة من حيث المخاطر لمحفظتهم الاستثمارية.