ما هي ورقة الدين المالية؟
الأوراق المالية المدينَة هي أداة دين يمكن شراؤها أو بيعها بين طرفين، وتحتوي على شروط أساسية محددة مثل المبلغ الاسمي (المبلغ المقترض)، معدل الفائدة، وتاريخ الاستحقاق والتجديد.
تشمل أمثلة الأوراق المالية ذات الديون السندات الحكومية، والسندات الشركاتية، وشهادات الإيداع (CD)، والسندات البلدية، أو الأسهم الممتازة. يمكن أن تأتي الأوراق المالية ذات الديون أيضًا في شكل أوراق مالية مضمونة، مثل التزامات الدين المضمونة (CDOs)، والتزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs)، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBSs) التي تصدرها الرابطة الوطنية للرهن العقاري الحكومي (GNMA)، والأوراق المالية ذات القسيمة الصفرية.
النقاط الرئيسية
- الأوراق المالية المدينَة هي أصول مالية تمنح أصحابها حق الحصول على سلسلة من دفعات الفائدة.
- على عكس الأوراق المالية للأسهم، تتطلب الأوراق المالية للديون من المقترض سداد رأس المال المقترض.
- سيعتمد معدل الفائدة على ورقة الدين على مدى الجدارة الائتمانية المتصورة للمقترض.
- السندات، مثل السندات الحكومية، السندات الشركات، السندات البلدية، السندات المضمونة، والسندات بدون كوبون، هي أنواع شائعة من الأوراق المالية الدائنة.
كيف تعمل الأوراق المالية الدائنة
الأوراق المالية المدينَة هي نوع من الأصول المالية التي تُنشأ عندما يقوم طرف بإقراض المال لطرف آخر. على سبيل المثال، السندات الشركاتية هي أوراق مالية مدينَة تصدرها الشركات وتُباع للمستثمرين. يقوم المستثمرون بإقراض المال للشركات مقابل عدد محدد مسبقًا من دفعات الفائدة، بالإضافة إلى استرداد رأس المال عند تاريخ استحقاق السند.
السندات الحكومية، من ناحية أخرى، هي أوراق مالية دين تصدرها الحكومات وتكون مدعومة بالثقة في تلك الحكومة، والتي تُباع للمستثمرين. يقوم المستثمرون بإقراض المال للحكومة مقابل دفعات فائدة (تسمى دفعات الكوبون) واسترداد رأس المال عند استحقاق السند.
تُعرف الأوراق المالية المدينّة أيضًا باسم الأوراق المالية ذات الدخل الثابت لأنها تولد تدفقًا ثابتًا من الدخل من خلال مدفوعات الفائدة الخاصة بها. على عكس الاستثمارات في الأسهم، حيث يعتمد العائد الذي يحققه المستثمر على الأداء السوقي لمصدر الأسهم، تضمن الأدوات المدينّة أن المستثمر سيسترد رأس ماله الأصلي بالإضافة إلى تدفق محدد مسبقًا من مدفوعات الفائدة.
بالطبع، هذه الضمانة التعاقدية لا تعني أن الأوراق المالية ذات الديون خالية من المخاطر، حيث يمكن لمصدر الورقة المالية ذات الدين أن يعلن إفلاسه أو يتخلف عن السداد في اتفاقياته.
مخاطر الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
نظرًا لأن المقترض ملزم قانونيًا بإجراء هذه المدفوعات، تُعتبر الأوراق المالية الدائنة عمومًا شكلًا أقل خطورة من الاستثمار مقارنة بالاستثمارات في الأسهم مثل الأسهم العادية. بالطبع، كما هو الحال دائمًا في الاستثمار، فإن المخاطر الحقيقية لأداة مالية معينة ستعتمد على خصائصها المحددة.
على سبيل المثال، قد تكون شركة ذات ميزانية قوية تعمل في سوق ناضجة أقل عرضة للتخلف عن سداد ديونها مقارنة بشركة ناشئة تعمل في سوق ناشئة. في هذه الحالة، من المحتمل أن تحصل الشركة الناضجة على تصنيف ائتماني أكثر إيجابية من قبل وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى: ستاندرد آند بورز (S&P)، ومؤسسة موديز، وفيتش للتصنيفات.
تماشيًا مع المقايضة العامة بين المخاطر والعائد، فإن الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الأعلى عادةً ما تقدم معدلات فائدة أقل على أوراقها المالية الدائنة والعكس صحيح. على سبيل المثال، اعتبارًا من يوليو 2023، يبلغ عائد سندات الشركات المصنفة Aaa من Moody's حوالي 4.66%، في حين أن عائد سندات الشركات المصنفة Baa يبلغ 5.74%.
نظرًا لأن التصنيف Aaa يشير إلى انخفاض المخاطر المتوقعة للتخلف عن السداد، فمن المنطقي أن يكون المشاركون في السوق على استعداد لقبول عائد أقل في مقابل هذه الأوراق المالية الأقل خطورة.
الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مقابل الأوراق المالية ذات حقوق الملكية
تمثل الأوراق المالية للأسهم حقًا في أرباح وأصول الشركة، بينما تعتبر الأوراق المالية للدين استثمارات في أدوات الدين. على سبيل المثال، السهم هو ورقة مالية للأسهم، بينما السند هو ورقة مالية للدين. عندما يشتري المستثمر سندًا لشركة، فإنه في الأساس يقوم بإقراض الشركة المال ويحق له استرداد المبلغ الأصلي والفائدة على السند.
في حالة إفلاس الشركة، يتم دفع مستحقات حاملي السندات قبل المساهمين.
على النقيض من ذلك، عندما يشتري شخص ما أسهمًا من شركة، فإنه يشتري في الأساس جزءًا من الشركة. إذا حققت الشركة أرباحًا، فإن المستثمر يحقق أرباحًا أيضًا، ولكن إذا خسرت الشركة المال، فإن السهم يخسر المال أيضًا.
ما هو مثال على الأوراق المالية المدينّة؟
المثال الأكثر شيوعًا للأوراق المالية المدين هو السند، سواء كان ذلك سندًا حكوميًا أو سندًا للشركات. يتم شراء هذه الأوراق المالية من قبل المستثمر وتدفع تدفقًا من الدخل في شكل دفعات فائدة. عند استحقاق السند، يقوم المُصدر بإعادة شراء السند من المستثمر.
من الذي يصدر الأوراق المالية الدائنة؟
المصدر الأكثر شيوعًا للأوراق المالية الدائنة هم الشركات والحكومات. كلاهما يصدر الأوراق المالية الدائنة لجمع الأموال: الحكومات لتمويل المشاريع أو للعمليات اليومية، والشركات لتمويل النمو، وسداد ديون أخرى، وأيضًا لتمويل العمليات اليومية.
ما هو خطر الأوراق المالية ذات الدخل الثابت؟
مخاطر الأوراق المالية المدعومة بالديون تكمن في احتمال تخلف المُصدر عن سداد ديونه. إذا واجه المُصدر صعوبات مالية، فقد لا يتمكن من دفع الفوائد على ديونه المستحقة. وقد لا يكون قادرًا أيضًا على إعادة شراء ديونه المستحقة عند الاستحقاق، خاصة إذا تعرض للإفلاس.
الخلاصة
الأوراق المالية المدينّة هي أدوات دين يشتريها المستثمرون بحثًا عن العوائد. تصدرها الشركات والحكومات والكيانات الأخرى من أجل جمع الأموال لتمويل احتياجات مختلفة. تعتبر خيارًا بديلاً للأوراق المالية ذات الملكية، مثل الأسهم، وعادةً ما تُعتبر استثمارات أكثر أمانًا. يمكن أن تكون الأوراق المالية المدينّة، مثل السندات، وسيلة جيدة للمستثمرين لتنويع محافظهم الاستثمارية.