ما هو الاستحواذ على الأرباح الموزعة؟
يشير مصطلح "الاستحواذ على الأرباح" إلى استراتيجية استثمار تركز على شراء وبيع الأسهم التي تدفع أرباحًا. إنها استراتيجية تعتمد على التوقيت يستخدمها المستثمر الذي يشتري السهم قبل تاريخ الأرباح المستحقة أو تاريخ إعادة الاستثمار للاستفادة من الأرباح. ثم يقوم المستثمر ببيع السهم في أو بعد تاريخ الأرباح المستحقة بسعر الشراء أو أعلى منه. الغرض من هذه الاستراتيجية هو الحصول على الأرباح، بدلاً من مجرد بيع السهم لتحقيق ربح.
النقاط الرئيسية
- تتضمن استراتيجية الاستحواذ على الأرباح النقدية شراء سهم قبل تاريخ توزيع الأرباح للحصول على الأرباح، ثم بيعه في أو بعد تاريخ توزيع الأرباح.
- يجب أن ينخفض سعر السهم بمقدار الأرباح الموزعة في تاريخ الاستحقاق، مما يظل يحقق للمستثمر ربحًا.
- يمكن للمتداولين تحقيق أرباح صافية إذا انخفض سعر السهم بأقل من مبلغ الأرباح الموزعة أو ارتفع فوق سعر الشراء.
- هذا لا يحدث دائمًا، حيث توجد عوامل مختلفة تؤثر على أسعار الأسهم، بما في ذلك الطلب.
فهم استراتيجية الاستحواذ على الأرباح الموزعة
تُستخدم استراتيجية الاستحواذ على الأرباح عادةً على الأسهم التي تدفع أرباحًا كبيرة لجعل الاستراتيجية مجدية. كما تُستخدم أيضًا على الأسهم ذات حجم التداول العالي. تستفيد هذه الاستراتيجية من التدفقات النقدية المنتظمة الناتجة عن الأرباح.
لا توجد استراتيجية واحدة تناسب الجميع في هذا النهج. كما ذكرنا سابقًا، يقوم بعض المستثمرين بشراء الأسهم في الشركات التي تدفع أرباحًا قبل تاريخ توزيع الأرباح مباشرة ويبيعونها في ذلك التاريخ. بينما قد يختار آخرون الاحتفاظ بأسهمهم ليوم أو يومين قبل بيعها.
الهدف من هذه الاستراتيجية هو تحقيق ربح من خلال بيع السهم عند أو فوق سعر الشراء. يمكن أن يحدث هذا أيضًا إذا انخفض سعر السهم بأقل من قيمة الأرباح الموزعة، حيث يتم تخصيص هذا رأس المال للمساهمين ولم يعد جزءًا من قيمة الشركة.
لكن هذا لا يحدث دائمًا بهذه الطريقة لأن أسعار الأسهم لا تنخفض بالضرورة بمقدار سعر الأرباح الموزعة فقط. هناك عدد من العوامل التي تشكل سعر سهم الشركة، والأرباح الموزعة هي مجرد عامل واحد يمكن أن يؤثر على السعر. يمكن أن يؤثر أيضًا الطلب على أسعار الأسهم.
لا تحتاج إلى أن تكون حاملًا طويل الأجل للسهم من أجل جمع دفعة الأرباح.
اعتبارات خاصة
الأسهم التي تشهد تراكمًا كبيرًا من غير المرجح أن تشهد انخفاضًا في سعر السهم في تاريخ توزيع الأرباح. السهم الذي يكون في اتجاه صعودي قوي يكون أيضًا أكثر احتمالًا للارتفاع في القيمة، مما قد يؤدي إلى تحقيق أرباح من توزيع الأرباح بالإضافة إلى الربح من بيع السهم.
الجانب الآخر هو أن الأسهم في الاتجاهات الهابطة قد تنخفض أكثر من المتوقع في تاريخ توزيع الأرباح السابق وبعده. نتيجة لذلك، قد يختار المتداول الخروج من السهم في وقت أكثر ربحية، بدلاً من الخروج في تاريخ توزيع الأرباح السابق. على سبيل المثال، قد ينتظر المستثمر فرصة بيع أفضل عن طريق الاحتفاظ بالسهم لبضعة أيام إضافية. الجانب السلبي لهذا هو أن سعر السهم قد يستمر في الانخفاض.
انتقادات لاستراتيجية الاستحواذ على الأرباح الموزعة
في معظم الحالات، لا توفر استراتيجية الاستحواذ على الأرباح ميزة ضريبية. يتم فرض الضرائب على عوائد الأرباح بمعدل الضريبة العادي للمستثمر. وذلك لأن الصفقة لا تُحتفظ بها لفترة كافية للاستفادة من المعاملة الضريبية المواتية للأرباح التي سيحصل عليها المستثمر طويل الأجل. ومع ذلك، فإن المعاملة الضريبية للاستراتيجية ليست مشكلة إذا تم تطبيق الاستراتيجية في حساب يتمتع بميزة ضريبية، مثل حساب التقاعد الفردي (IRA).
يحتاج المستثمرون أيضًا إلى أخذ تكاليف المعاملات في الاعتبار. مع قيام العديد من الشركات الكبرى بدفع الأرباح بشكل شبه يومي، يمكن أن تكون هذه استراتيجية نشطة للغاية. كلما كانت الاستراتيجية أكثر نشاطًا، زادت العمولات المدفوعة في التداول. ومع ذلك، مع انتقال بعض الوسطاء إلى نموذج تداول بدون عمولات، تزداد احتمالات النجاح في استخدام بعض الاستراتيجيات النشطة.
مثال على استحواذ الأرباح الموزعة
لنفترض أن سهمًا بقيمة 50 دولارًا يدفع للمستثمرين توزيعات أرباح بقيمة 1 دولار. يجب أن يفتح السهم عند 49 دولارًا في تاريخ توزيع الأرباح السابق. في سوق صاعدة، يفتح السهم في صباح اليوم التالي عند 49.75 دولارًا أو حتى 50.20 دولارًا. في كلتا الحالتين، يمكن للمستثمر الذي يهدف إلى الاستفادة من توزيعات الأرباح بيع السهم وتحقيق ربح صافٍ. يحصلون على 1 دولار لكل سهم في توزيعات الأرباح ويتكبدون خسارة قدرها 0.50 دولار فقط (عند 49.50 دولارًا) على السهم. إذا فتح السهم عند 50.20 دولارًا (ربما لأن السوق الأوسع ارتفع بشكل كبير)، فإن المتداول يحقق ربحًا صافياً قدره 1.20 دولار لكل سهم.
لكن هناك مخاطر. قد يفتح سعر السهم أيضًا أقل من المتوقع، لنقل عند 48 دولارًا. في هذه الحالة، ينتهي الأمر بالمتداول بخسارة صافية قدرها 1 دولار لكل سهم (48 دولارًا - 50 دولارًا + 1 دولار). مبلغ الأرباح الموزعة ثابت، لكن مبلغ الخسارة المحتملة ليس كذلك.
مثال من الواقع على استراتيجية الاستحواذ على الأرباح الموزعة
مايكروسوفت
في 19 فبراير 2020، قامت شركة مايكروسوفت (MSFT) بتوزيع الأرباح بعد إعلانها عن توزيع أرباح بقيمة 0.51 دولار. أغلقت الأسهم عند سعر 187.23 دولار في اليوم السابق لتاريخ توزيع الأرباح. كان يمكن شراء الأسهم بهذا السعر أو أقل. امتلاك الأسهم قبل تاريخ توزيع الأرباح يمنح المتداول الحق في الحصول على أرباح بقيمة 0.51 دولار.
في اليوم التالي، افتتح السهم عند سعر 188.06 دولار. يمكن للمتداول بيع ممتلكاته على الفور، مما يحقق ربحًا قدره 0.83 دولار على الأسهم، بالإضافة إلى توزيعات الأرباح البالغة 0.51 دولار. من الجدير بالذكر أن شركة MSFT كانت في اتجاه صعودي قوي في ذلك الوقت.
دلتا إير لاينز
في نفس اليوم، أصبحت شركة دلتا إيرلاينز (DAL) بدون أرباح. أعلنت الشركة عن توزيع أرباح بقيمة 0.4025 دولار للسهم الواحد. أغلقت الأسهم في اليوم السابق عند 58.72 دولار.
في صباح اليوم التالي، وهو يوم توزيع الأرباح، افتتح السهم بسعر 58.49 دولار. يمكن للمتداول البيع بهذا السعر بخسارة قدرها 0.23 دولار على الأسهم، ولكنه سيحصل أيضًا على توزيعات أرباح بقيمة 0.4025 دولار، مما يحقق ربحًا صافياً قدره 0.1725 دولار لكل سهم. ومع ذلك، كان السهم في فترة متقلبة وخالية من الاتجاهات في هذا الوقت.