عملاء الأرباح الموزعة: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو جمهور توزيعات الأرباح؟

زبائن الأرباح هو الاسم الذي يُطلق على مجموعة من المساهمين في شركة معينة الذين يتشاركون وجهة نظر مماثلة حول سياسة الشركة في توزيع الأرباح. يعتمد المساهمون في زبائن الأرباح عادةً على تفضيلاتهم لنسبة توزيع الأرباح المحددة بناءً على مستوى الدخل المماثل، أو اعتبارات ضريبة الدخل الشخصية، أو أعمارهم.

على سبيل المثال، قد يقوم المستثمرون المتقاعدون الأكبر سنًا أو أولئك الذين يرغبون في الحصول على دخل استثماري حالي بشراء أسهم الشركات التي لديها سجلات عالية في توزيع الأرباح. من ناحية أخرى، قد يفضل المساهمون الأصغر سنًا، أو أولئك الذين هم في سنوات ذروتهم في الكسب والادخار، أن تستخدم الشركة التدفق النقدي الحر (free cash flow) لتمويل نموها بدلاً من توزيع الأرباح على المساهمين.

النقاط الرئيسية

• زبائن الأرباح الموزعة هو الاسم الذي يُطلق على مجموعة من حملة أسهم الشركة الذين يشاركون وجهة نظر مماثلة حول سياسة توزيع الأرباح للشركة.
• قد يقوم المستثمرون المتقاعدون الأكبر سنًا أو أولئك الذين يرغبون في الحصول على دخل استثماري حالي بشراء أسهم الشركات التي لديها سجلات عالية في توزيع الأرباح.
• في بعض الأحيان، قد يصل الأمر بعملاء الأرباح إلى حد الضغط على الشركة لتبني سياسات توزيع أرباح معينة، مثل الضغط على الشركة للحفاظ على استمرارية الأرباح أو زيادتها.

فهم جمهور توزيعات الأرباح

يمتلك المساهمون في مجموعة توزيعات الأرباح تفضيلًا مشتركًا حول مقدار ما ستدفعه الشركة في شكل توزيعات أرباح. بشكل عام، يتخذ أعضاء مجموعة توزيعات الأرباح قراراتهم الاستثمارية بناءً على الشركات التي لديها سياسات توزيع أرباح تكون مفيدة لهم وتتوافق بشكل كبير مع أهدافهم الاستثمارية.

في بعض الأحيان، قد يصل الأمر بعملاء الأرباح الموزعة إلى حد الضغط على الشركة لتبني سياسات معينة للأرباح الموزعة. على سبيل المثال، قد يضغط المساهمون الذين يعتمدون على عائد الأرباح السخي كمصدر للدخل على الشركة للحفاظ على استمرارية الأرباح أو زيادتها. وقد أظهرت الأبحاث أن مطالب عملاء الأرباح الموزعة للشركة يمكن أن تكون كبيرة وواسعة النطاق.

اعتبارات خاصة

تأثير العملاء

في الواقع، يمكن أن يؤدي تغيير في السياسة لا يتماشى مع آراء عملاء توزيعات أرباح الشركة إلى ما يُعرف بتأثير العملاء. تفترض هذه النظرية أن المستثمرين يمكن أن يكون لهم تأثير مباشر على سعر الأوراق المالية عندما يؤثر تغيير في توزيعات الأرباح أو الضرائب أو سياسة أخرى على أهداف استثماراتهم.

بعبارة أخرى، قد يقوم الأفراد بشراء أو بيع الورقة المالية إذا كان التغيير في السياسة يتماشى أو لم يعد يتماشى مع أهداف الفرد. هناك جدل كبير حول صحة تأثير العملاء. يعتقد البعض أنه يتطلب أكثر من مجرد رغبات عملاء الشركة لتحريك سعر السهم بشكل كبير. ومع ذلك، فإن المثال أدناه يقدم حجة قوية لتأثير العملاء.

مثال على تأثير العملاء

بعد إغلاق السوق في 25 سبتمبر 2001، أعلنت شركة Winn-Dixie Stores, Inc.، وهي سلسلة سوبرماركت في جاكسونفيل، فلوريدا، أنها ستخفض توزيعات الأرباح السنوية البالغة 1.02 دولار. كانت سياسة الشركة تتمثل في إعلان ثلاث دفعات شهرية من الأرباح بقيمة 0.085 سنت للسهم في بداية كل ربع سنة. هذه سياسة توزيع الأرباح جذبت شريحة من المستثمرين الذين يقدرون الدخل الحالي المنتظم.

تحت الخطة الجديدة، ستعلن الشركة عن توزيع أرباح ربع سنوي بقيمة 0.05 دولار وستلغي توزيعات الأرباح الشهرية. لاحظ أنه في ذلك الوقت، كانت شركة Winn-Dixie واحدة من آخر الشركات المتبقية في بورصة نيويورك (NYSE) التي تدفع توزيعات أرباح شهرية. منذ ذلك الحين، خضعت الشركة لعملية اندماج مع شركة خاصة وتم شطبها من بورصة نيويورك.

في الوقت نفسه، خفضت شركة Winn-Dixie تقديرات أرباحها للسنة المالية 2002، مشيرة إلى أن أرباح الربع الأول ستتراوح بين 0.15 دولار إلى 0.18 دولار للسهم، بدلاً من التوقعات السابقة التي كانت تتراوح بين 0.24 دولار إلى 0.30 دولار للسهم. عقب هذه الأخبار، شهد مساهمو Winn-Dixie انخفاضًا كبيرًا في قيمة أسهمهم. خلال التداول في اليوم التالي، انخفضت الأسهم العادية لشركة Winn-Dixie بمقدار 7.37 دولار لتصل إلى 12.41 دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 37% مع حجم تداول كبير جدًا.

قال المدير المالي (CFO) لشركة Winn-Dixie إن سياسة توزيع الأرباح الجديدة ستوفر للشركة مرونة مالية أكبر، حيث كانت تعدل استراتيجيتها لتأكيد التركيز على زيادة رأس المال بدلاً من المدفوعات النقدية للمساهمين. ومع ذلك، فإن الانخفاض الكبير في سعر السهم أرسل رسالة واضحة بأن المساهمين الحاليين لم يقدروا التركيز الجديد لشركة Winn-Dixie.

كما تُظهر هذه القصة، يمكن أن تكون التحولات الكبيرة في السياسات مزعجة لمصالح الشركة طويلة الأجل، وكذلك لمحافظ المساهمين. بمجرد أن تقوم الشركة بتحديد نمط توزيع الأرباح وتجذب عملاء معينين، من الأفضل عمومًا عدم تعريضه لتغييرات كبيرة. على الرغم من أن المستثمرين يمكنهم دائمًا التحول إلى شركات تقدم نمط التوزيع الذي يرغبون فيه، إلا أن مثل هذه التغييرات ستتضمن رسوم وساطة وتكاليف أخرى. ومن المحتمل جدًا أن الشركة التي تسبب لعملائها مثل هذه الإزعاجات قد تُكافأ بسعر سهم أقل نتيجة لجهودها.