ما هو التحوط المزدوج؟
التحوط المزدوج هو استراتيجية تداول يقوم فيها المستثمر بالتحوط لمركز في السوق النقدي باستخدام كل من مركز العقود الآجلة ومركز الخيارات. يتم استخدام هذه الاستراتيجية عندما يكون من غير الفعال أو من المستحيل بسبب القيود التنظيمية استخدام سوق مشتقات واحد فقط لإكمال التحوط.
النقاط الرئيسية
- يحدث التحوط المزدوج عندما يستخدم المتداول كل من العقود الآجلة والخيارات من أجل التحوط لمركز قائم.
- على سبيل المثال، قد يقوم المستثمر طويل الأجل ببيع العقود الآجلة وشراء خيارات البيع لتحييد أي تحركات هبوطية في السوق.
- سيتم البحث عن التحوط المزدوج إذا كان أحد أسواق العقود الآجلة أو الخيارات يفتقر إلى القدرة الكافية للتعامل مع الحجم الكلي للتحوط المطلوب، سواء بسبب القيود التنظيمية أو نقص السيولة.
فهم التحوط المزدوج
التحوط المزدوج يستخدم كلاً من عقد العقود الآجلة وعقد الخيارات لزيادة حجم التحوط في مركز السوق. مثل أي استراتيجية تحوط، يهدف التحوط المزدوج إلى حماية المستثمرين من الخسائر الناتجة عن تقلبات الأسعار. باستخدام استراتيجية التحوط المزدوج، يتمكن المستثمرون من تقليل مخاطرهم عن طريق شراء خيارات البيع بالإضافة إلى المراكز القصيرة في سوق العقود الآجلة بنفس مقدار المركز الطويل الأساسي.
يتم مضاعفة التحوط عندما يكون هناك نقص في السيولة في أي من أسواق الخيارات أو العقود الآجلة بمفردها، أو إذا كان تنفيذ تحوط كامل في سوق واحد فقط سيؤدي إلى تجاوز حد المراكز.
كما هو محدد من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، سيكون التحوط المزدوج مطلوبًا عندما يحتفظ المتداول بمركز حيث يتجاوز التحوط في سوق العقود الآجلة الحد الأقصى للمركز المضاربي position limit ويعوض بيع بسعر ثابت على الرغم من أن المتداول لديه إمدادات كافية من الأصل لتلبية التزامات المبيعات. وفقًا للجنة تداول السلع الآجلة، فإن الحد الأقصى للمركز المضاربي هو الحد الأقصى للمركز في سلعة معينة أو خيار قد يحتفظ به كيان فردي، ما لم يكن هذا الكيان مؤهلاً للحصول على إعفاء من التحوط.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الذي يمتلك محفظة أسهم بقيمة مليون دولار ويرغب في تقليل المخاطر في السوق العامة أن يبدأ بشراء خيارات البيع بمبلغ مماثل على مؤشر S&P 500. من خلال البدء بعد ذلك في مركز بيع إضافي في مؤشر S&P 500 باستخدام عقود الفيوتشرز للمؤشر، يقوم المستثمر بالتحوط المزدوج، مما يقلل المخاطر ويزيد من احتمالية تحقيق عائد إجمالي أكبر.
استراتيجيات التحوط الاستثمارية الأخرى
يميل المستثمرون إلى التفكير في التحوطات كسياسات تأمين ضد الخسارة. على سبيل المثال، قد يرغب مستثمر في الاستثمار والاستفادة من تقنية ناشئة ناجحة، ولكنه يحتاج إلى تحديد مخاطر الخسارة في حالة عدم تحقيق التقنية لوعودها، قد يلجأ إلى استراتيجية تحوط لتقييد الجانب السلبي المحتمل.
تعتمد استراتيجيات التحوط على استخدام أسواق المشتقات للعمل، وخاصة الخيارات والعقود الآجلة. العقود الآجلة هي التزامات لتداول أصل بسعر محدد في وقت محدد في المستقبل.
تحدث عقود الخيارات، من ناحية أخرى، عندما يتفق المشتري والبائع على سعر تنفيذ لأصل معين في أو قبل تاريخ انتهاء محدد، ولكن لا يوجد التزام على المشتري لشراء أو بيع الأصل فعليًا. هناك نوعان من عقود الخيارات، وهما البيع (Put) والشراء (Call).
عقود خيار البيع تمنح مالك الأصل الحق، ولكن ليس الالتزام، ببيع كمية محددة من الأصل بسعر محدد بحلول تاريخ محدد. وعلى العكس، فإن خيار الشراء يمنح المشتري المضارب للأصل الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء كمية محددة من الأصل بسعر محدد بحلول تاريخ محدد.