ما هي خاصية المضاعفة؟
خيار المضاعفة هو بند في صندوق الاستهلاك يمنح مُصدر السندات الحق في استرداد ضعف مبلغ الدين عند إعادة شراء السندات القابلة للاستدعاء. يسمح خيار المضاعفة للمُصدر بتسديد سندات إضافية بسعر الاستدعاء الخاص بصندوق الاستهلاك.
النقاط الرئيسية
- خيار المضاعفة هو بند في صندوق الاستهلاك يمنح مُصدر السندات الحق في استرداد ضعف مبلغ الدين عند إعادة شراء السندات القابلة للاستدعاء.
- خيار المضاعفة يسمح للمُصدر بسحب سندات إضافية بسعر الاستدعاء لصندوق الاستهلاك.
- عادةً ما يتم استخدام خيار المضاعفة من قبل مُصدر السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة الحالية عن عائد السند.
فهم خيار المضاعفة
خيار المضاعفة هو بند يتم تضمينه في بعض عقود السندات أو الاتفاقيات القانونية. يتعلق هذا البند ببند صندوق الاستهلاك في عقد السند. بند صندوق الاستهلاك هو شرط يتم تضمينه في العديد من عقود السندات، ويتطلب من مُصدر السند تخصيص نسبة معينة من المال كل عام في صندوق أو حساب من أجل سداد حاملي السندات عند الاستحقاق.
يمكن أن يضيف صندوق الاستهلاك أمانًا لإصدار السندات الشركات. وذلك لأن مُصدر السندات يكون أقل عرضة للتخلف عن سداد المبلغ المتبقي من الأصل عند الاستحقاق، حيث سيكون مبلغ السداد النهائي أقل بكثير. عادةً ما توفر السندات التي تحتوي على صناديق استهلاك حماية من الخسائر بالإضافة إلى تقليل خطر التخلف عن السداد. لهذا السبب، غالبًا ما تقدم عوائد أقل من السندات التي لا تحتوي على صناديق استهلاك.
تمنح خيار المضاعفة لمصدر السندات الحق في مضاعفة مخصص صندوق الاستهلاك. بمعنى آخر، يمكن للمصدر إعادة شراء ما يصل إلى ضعف عدد السندات المحددة في مخصص صندوق الاستهلاك. يتم عادةً اختيار السندات لإعادة الشراء عن طريق القرعة، وستحدث عملية إعادة الشراء عادةً عند القيمة الاسمية للسند.
عادةً ما يتم استخدام خيار المضاعفة من قبل مُصدر السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة الحالية عن العائد الخاص بالسند. في هذه الحالة، قد يكون مُصدر السندات محفزًا لإعادة شراء المزيد من الديون من خلال خيار صندوق الاستهلاك وإعادة تمويل نفسه بالأسعار الجديدة والأقل. لهذا السبب، فإن استخدام خيار المضاعفة يقلل من العائد الذي سيحصل عليه المستثمرون.
مثال على خيار المضاعفة
يعمل خيار المضاعفة كما يلي. تخيل أن شركة تصدر سندات بقيمة مليون دولار من المقرر أن تصل إلى الاستحقاق خلال 20 عامًا. تحتوي السندات المصدرة على شرط صندوق غرق، والذي يتطلب من الشركة تخصيص 50,000 دولار في صندوق غرق كل عام لمدة 20 عامًا. يتطلب شرط صندوق الغرق أيضًا من مُصدر السندات استخدام تلك الأموال لسداد جزء من الدين كل عام عن طريق إعادة شراء السندات في السوق المفتوحة. إذا كان إصدار السندات يحتوي أيضًا على خيار مضاعفة، يمكن لمُصدر السندات اختيار استرداد ما يصل إلى 100,000 دولار من إصدار السندات سنويًا.