تعريف
عائد السهم أو السند أو أي أصل آخر هو الأرباح المتولدة والمحققة من استثمار خلال فترة زمنية معينة، بما في ذلك الفائدة التي يحققها أو الأرباح الموزعة للمستثمرين.
عائد السهم أو السند أو أي أصل آخر هو مقدار المال الذي يُدفع للمستثمرين فيه. يشمل عائد الاستثمار الفائدة التي يحققها أو الأرباح الموزعة للمستثمرين.
يتم التعبير عن العائد كنسبة مئوية بناءً على المبلغ المستثمر أو القيمة السوقية الحالية أو القيمة الاسمية للأوراق المالية. على سبيل المثال، أعلنت شركة مايكروسوفت (MSFT) في 12 مارس 2024 أنها ستدفع توزيعات أرباح ربع سنوية بقيمة 0.75 دولار للسهم الواحد في 13 يونيو 2024. وهذا يعني أن عائد السهم هو 0.75%. سيحصل مالكو أسهم الشركة على 75 دولارًا لكل 100 سهم يمتلكونه.
لاحظ أن عائد الأرباح ليس هو نفسه العائد الإجمالي، الذي يعكس أي زيادة في القيمة السوقية للأصل بالإضافة إلى دفع الأرباح. إذا تلقى المالك أرباح Microsoft في 13 يونيو وباع الأسهم في اليوم التالي، فإن العائد الإجمالي أو العائد الكلي للمستثمر في أسهم Microsoft سيشمل أي زيادة في قيمة السهم بالإضافة إلى دفع الأرباح.
النقاط الرئيسية
- العائد هو العائد على الاستثمار، ويُعبّر عنه كنسبة مئوية.
- في الأسهم، يُعتبر العائد من الأرباح هو النسبة السنوية الكلية من أرباح الشركة التي تُعاد إلى المساهمين فيها.
- في السندات، العائد هو الفائدة التي تُدفع لحملة السندات مقابل استثمارهم.
- في صناديق الاستثمار المشتركة، العائد هو الدخل الصافي للصندوق.
صيغة العائد
العائد هو مقياس للأرباح التي سيحصل عليها المستثمر عند الاستثمار في الأسهم أو السندات. يتم حسابه عادةً على أساس سنوي، على الرغم من أنه قد يتم دفعه بشكل ربع سنوي أو شهري.
العائد الإجمالي هو العائد على الاستثمار قبل الضرائب أو النفقات الأخرى. لا ينبغي الخلط بين العائد (أو العائد الصافي) والعائد الكلي، الذي يعتبر مقياسًا أكثر شمولاً للعائد على الاستثمار. يتم حساب العائد الصافي كالتالي:
العائد = العائد المحقق الصافي / المبلغ الأساسي
على سبيل المثال، يمكن أن تأتي الأرباح والعوائد من الاستثمارات في الأسهم في شكلين. أولاً، يمكن أن تعكس زيادة في السعر، كما يحدث عندما يشتري المستثمر سهمًا بسعر 100 دولار للسهم الواحد، وبعد عام، يبيعه بسعر 120 دولارًا. ثانيًا، قد يدفع السهم توزيعات أرباح، لنقل 2 دولار للسهم الواحد، خلال العام. العائد سيكون الزيادة في سعر السهم بالإضافة إلى أي توزيعات أرباح مدفوعة، مقسومة على السعر الأصلي للسهم. العائد في هذا المثال سيكون:
العائد = (زيادة السعر + توزيعات الأرباح) / السعر الأصلي للسهم
أي العائد = (20 دولار + 2 دولار) / 100 دولار = 0.22 أو 22٪.
(20 دولار + 2 دولار) / 100 دولار = 0.22، أو 22%
ماذا يمكن أن يخبرك العائد؟
تشير قيمة العائد الأعلى إلى أن المستثمر يحصل على تدفق نقدي أكبر من خلال الاحتفاظ بالاستثمار، ولكن الأمر ليس بهذه البساطة.
نظرًا لأن الأرباح الموزعة تُدفع من أرباح الشركة، فإن زيادة توزيعات الأرباح يجب أن تعني أن أرباح الشركة في تزايد، مما قد يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم في السوق.
ولكن قد يشير العائد الأعلى في توزيعات أرباح أسهم الشركة إلى أن إدارة الشركة تعوض عن انخفاض أو ركود في القيمة السوقية للسهم. في الواقع، قد يشير العائد الأعلى إلى أن قيمة السهم المستخدمة في الصيغة قد انخفضت.
وبالمثل، في السندات، فإن العائد الأعلى من المتوسط في السند يشير إلى درجة أعلى من المتوسط من المخاطر المرتبطة بالاستثمار. يجب على الشركة أو الجهة الحكومية التي تصدر السند دفع فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
أنواع العوائد
تختلف العوائد على الاستثمارات بناءً على نوع الأمان، ومدة الاستثمار، ومقدار العائد.
العائد على الأسهم
بالنسبة للاستثمارات القائمة على الأسهم، هناك نوعان من العوائد يتم استخدامهما بشكل شائع. عندما يتم حساب العائد بناءً على سعر الشراء، يُطلق على العائد اسم العائد على التكلفة (YOC) أو عائد التكلفة ويتم حسابه كالتالي:
العائد على التكلفة = (زيادة السعر + الأرباح الموزعة) / سعر الشراء
على سبيل المثال، إذا حقق المستثمر ربحًا قدره 20 دولارًا (120 دولارًا - 100 دولارًا) نتيجة لارتفاع السعر، وحصل أيضًا على 2 دولار من توزيعات الأرباح التي دفعتها الشركة. لذلك، فإن العائد على التكلفة يكون (20 دولارًا + 2 دولار) / 100 دولار = 0.22، أو 22%.
ومع ذلك، قد يفضل العديد من المستثمرين حساب العائد بناءً على السعر الحالي في السوق بدلاً من سعر الشراء. يُشار إلى هذا العائد باسم العائد الحالي ويتم حسابه كالتالي:
العائد الحالي = (زيادة السعر + الأرباح الموزعة) / السعر الحالي
على سبيل المثال، العائد الحالي يكون ($20 + $2) / $120 = 0.1833، أو 18.33%.
عندما يرتفع سعر سهم الشركة، ينخفض العائد الحالي بسبب العلاقة العكسية بين العائد وسعر السهم.
عائد السندات
يمكن حساب العائد على السندات التي تدفع فائدة سنوية بطريقة بسيطة تُعرف باسم العائد الاسمي، والذي يُحسب كالتالي:
العائد الاسمي = (الفائدة السنوية المكتسبة / القيمة الاسمية للسند)
على سبيل المثال، إذا كان هناك سند خزانة بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار يستحق خلال عام واحد ويدفع فائدة سنوية بنسبة 5%، فإن العائد يُحسب كالتالي: 50 دولار مقسومة على 1,000 دولار تساوي 0.05 أو 5%.
ومع ذلك، فإن عائد السند ذو سعر الفائدة المتغير، الذي يدفع فائدة متغيرة على مدى فترة استحقاقه، سيتغير طوال فترة حياة السند اعتمادًا على سعر الفائدة المطبق في الفترات المختلفة.
إذا كان هناك سند يدفع فائدة بناءً على عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات + 2%، فإن الفائدة المطبقة ستكون 3% عندما يكون عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 1%، وستتغير إلى 4% إذا ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 2% بعد بضعة أشهر.
الفائدة المكتسبة على السند المرتبط بمؤشر، والذي يتم تعديل مدفوعات فائدته وفقًا لمؤشر مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لمؤشر التضخم، ستتغير مع تقلبات قيمة المؤشر.
العائد حتى الاستحقاق (Yield to Maturity)
العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو مقياس للعائد الإجمالي المتوقع على السند كل عام إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق. يختلف عن العائد الاسمي، الذي يُحسب عادةً على أساس سنوي ويكون عرضة للتغيير مع مرور كل عام.
العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو متوسط العائد المتوقع سنويًا، ومن المتوقع أن يبقى ثابتًا طوال فترة الاحتفاظ حتى استحقاق السند.
العائد إلى الأسوأ (Yield to Worst)
العائد إلى الأسوأ (YTW) هو مقياس لأدنى عائد محتمل يمكن الحصول عليه من السند دون احتمال تخلف المُصدر عن السداد.
يشير العائد حتى الأسوأ (YTW) إلى أسوأ سيناريو محتمل للسند من خلال حساب العائد الذي سيتم تلقيه إذا استخدم المُصدر أحكامًا تشمل السداد المسبق، أو الاستدعاء، أو صناديق الاستهلاك.
يشكل هذا العائد مقياسًا مهمًا للمخاطر ويضمن تلبية متطلبات الدخل حتى في أسوأ السيناريوهات.
العائد حتى الاستدعاء (Yield to Call)
العائد حتى الاستدعاء هو مقياس مرتبط بـ السند القابل للاستدعاء — وهو نوع من السندات يمكن استرداده من قبل المُصدر قبل تاريخ استحقاقه. يشير العائد حتى الاستدعاء إلى عائد السند في وقت تاريخ استدعائه.
يتم تحديد هذه القيمة بواسطة مدفوعات الفائدة للسند، وسعره في السوق، والمدة حتى تاريخ الاستدعاء حيث تحدد هذه الفترة مقدار الفائدة.
السندات البلدية، وهي السندات التي تصدرها الدولة أو البلدية أو المقاطعة لتمويل نفقاتها الرأسمالية وغالبًا ما تكون غير خاضعة للضرائب، لديها أيضًا عائد مكافئ للضريبة (TEY).
العائد المكافئ قبل الضريبة (TEY) هو العائد الذي يجب أن يحققه السند الخاضع للضريبة ليكون عائده مساويًا لعائد السند البلدي المعفى من الضرائب، ويتم تحديده بناءً على الشريحة الضريبية للمستثمر.
ما يجب الانتباه إليه
هناك العديد من الطرق المختلفة لحساب الأنواع المختلفة من العوائد، ويتمتع الشركات والمصدرون ومديرو الصناديق ببعض الحرية في حساب، والإبلاغ، والإعلان عن قيمة العائد وفقًا لتقاليدهم الخاصة.
قام المنظمون مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتقديم مقياس قياسي لحساب العائد، يُسمى عائد SEC. يتم حساب عائد SEC بعد أخذ الرسوم المرتبطة بالصندوق في الاعتبار.
عائد صندوق الاستثمار المشترك
عائد الصندوق المشترك يُستخدم لتمثيل العائد الصافي للدخل لصندوق استثماري ويتم حسابه عن طريق قسمة دفعة توزيع الدخل السنوي على قيمة أسهم الصندوق المشترك. يشمل الدخل الذي تم استلامه من خلال الأرباح والفوائد التي حققها محفظة الصندوق خلال السنة المعنية.
نظرًا لأن تقييمات صناديق الاستثمار تتغير كل يوم بناءً على حساب صافي قيمة الأصول الخاصة بها، فإن العوائد تُحسب أيضًا وتختلف مع القيمة السوقية للصندوق كل يوم.
بالإضافة إلى الاستثمارات، يمكن أيضًا حساب العائد على أي مشروع تجاري. يحتفظ الحساب بالشكل الذي يوضح مقدار العائد الذي يتم تحقيقه على رأس المال المستثمر.
ماذا يمثل العائد؟
يمثل العائد التدفق النقدي الذي يعود إلى المستثمر، وعادة ما يتم التعبير عنه على أساس سنوي. ينطبق على مختلف السندات والأسهم والصناديق ويُعرض كنسبة مئوية من قيمة الورقة المالية.
تشمل المكونات الرئيسية التي تؤثر على عائد الورقة المالية توزيعات الأرباح أو تحركات أسعار الورقة المالية.
كيف يتم حساب العائد؟
لحساب العائد، يتم تقسيم العائد الصافي المحقق للأوراق المالية على المبلغ الأساسي.
هناك طرق مختلفة للوصول إلى عائد الورقة المالية اعتمادًا على نوع الأصل ونوع العائد:
- بالنسبة للأسهم، يتم حساب العائد على أنه زيادة سعر الورقة المالية بالإضافة إلى الأرباح الموزعة، مقسومًا على سعر الشراء.
- بالنسبة للسندات، يمكن تحليل العائد إما كعائد التكلفة أو العائد الحالي. يقيس عائد التكلفة العوائد كنسبة مئوية من السعر الأصلي للسند، بينما يتم قياس العائد الحالي بالنسبة للسعر الحالي.
ما هو مثال على العائد؟
كمقياس لتقييم المخاطر، فكر في مستثمر يريد حساب العائد الأسوأ (YTW) على سند قابل للاستدعاء. في الأساس، يقيس هذا العائد الأدنى الممكن إذا اختار المُصدر استدعاء السند قبل تاريخ استحقاقه.
سيجد المستثمر أول تاريخ يمكن فيه استدعاء السند، وهو التاريخ الذي يجب على المُصدر فيه سداد رأس المال والتوقف عن دفع الفوائد. بعد تحديد هذا التاريخ، سيقوم المستثمر بحساب العائد حتى الاستدعاء (YTW) للسند.
نظرًا لأن العائد إلى الأسوأ هو العائد لفترة زمنية أقصر، فإنه سيشير إلى عائد أقل من العائد إلى الاستحقاق.
الخلاصة
عائد الأصل هو مقدار النقد الذي سيحصل عليه المستثمر مقابل شراء وحيازة استثمار. يتم التعبير عن هذا عادةً كنسبة مئوية سنوية للعائد. في الأسهم، العائد هو النسبة المئوية من أرباح الشركة التي تُعاد إلى المساهمين على شكل توزيعات أرباح. في السندات، العائد هو النسبة المئوية للفائدة المدفوعة لحملة السندات.