ما هو الـ Drop Lock؟
آلية "دروب لوك" هي ترتيب يتم بموجبه تثبيت سعر الفائدة على السند ذو السعر المتغير أو الأسهم الممتازة إذا انخفض إلى مستوى محدد. فوق هذا المستوى، يكون السعر متغيرًا بناءً على سعر السوق المرجعي، وعادةً ما يتم إعادة ضبطه نصف سنويًا. بعبارة أخرى، تجمع سندات "دروب لوك" بين خصائص الأوراق المالية ذات السعر المتغير والأوراق المالية ذات السعر الثابت. يعمل "الدروب لوك" بشكل فعال على تحديد حد أدنى للسعر وضمان عائد أدنى للمقرض أو المستثمر.
بالنسبة للمقترض، قد يوفر سند "دروب لوك" ميزة الحصول على معدل فائدة متغير أقل مقابل هذا الحد الأدنى المضمون وإمكانية تثبيت الفائدة بينما تكون المعدلات منخفضة.
النقاط الرئيسية
- السند ذو القفل المتدني هو سند ذو معدل فائدة متغير مع مستوى أدنى، حيث يتم تثبيت المعدل ويتحول السند إلى معدل ثابت.
- تجذب استثمارات Drop lock المستثمرين الذين يرغبون في الأمان من خلال معدل ثابت وجدول زمني للاستحقاق مع فرصة لتحقيق عائد أعلى.
- تحمي استثمارات "Drop lock" المُصدر أيضًا من خلال إمكانية تثبيت سعر الفائدة في حالة انخفاض السعر ثم ارتفاعه لاحقًا.
فهم قفل الانخفاضات
تُصدر سندات Drop lock للمستثمرين بفائدة ذات معدل متغير يمكن إعادة ضبطها على أساس نصف سنوي، بهامش محدد يتجاوز معدل الأساس المعلن المرتبط بمعيار معين. تدفع معظم الأدوات ذات المعدل المتغير كوبونات تساوي بعض معدلات الفائدة المتبعة على نطاق واسع أو تغيير في مؤشر معين خلال فترة زمنية محددة، مثل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)، أو أذون الخزانة الأمريكية (T-Bills)، أو مؤشر أسعار المستهلك (CPI).
بمجرد تحديد المعيار، يستمر هذا المعدل العائم للفائدة حتى ينخفض المعدل الأساسي إلى ما دون معدل التحفيز المحدد، في تاريخ تثبيت الفائدة أو في تاريخين متتاليين لتثبيت الفائدة، وفي هذه الحالة يصبح معدل الفائدة ثابتًا عند الحد الأدنى المحدد لبقية عمر السند.
بمجرد اختيار المؤشر المرجعي، يقوم المصدرون بتحديد الفارق الإضافي الذي هم على استعداد لدفعه فوق معدل المرجع، والذي يُعبر عنه عادةً بالنقاط الأساسية، والتي تُضاف إلى معدل المرجع لتحديد القسيمة الإجمالية. على سبيل المثال، خذ سند "دروب لوك" الذي تم إصداره بفارق 50 نقطة أساس فوق معدل سند الخزانة لمدة ثلاثة أشهر البالغ 3.00% في يوم إصدار السند. ستكون القسيمة الأولية 3.50% (3.00% + 0.50% = 3.50%). يعتمد الفارق لأي معدل عائم معين على مجموعة متنوعة من العوامل بما في ذلك جودة الائتمان للمصدر ومدة الاستحقاق. عادةً ما تكون القسيمة الأولية أقل من تلك الخاصة بسند ذو معدل ثابت لنفس مدة الاستحقاق.
إيجابيات وسلبيات سندات Drop Lock
قد يجذب سلوك السندات ذات السعر الثابت من نوع "drop lock" المستثمرين في الأوراق المالية الذين يفضلون راحة تثبيت أسعار الفائدة مع جداول زمنية ثابتة للاستحقاق. توفر السندات المحتفظ بها حتى الاستحقاق للمستثمرين الحفاظ على رأس مالهم وتدفق نقدي مضمون. ومع ذلك، هناك عيوب محتملة للمستثمرين الذين يبيعون حيازاتهم من السندات قبل الاستحقاق، لأن القيمة السوقية للأوراق المالية ذات السعر الثابت تتقلب مع تغير أسعار الفائدة، وفي مناخ انخفاض الأسعار، ستتغير القيم السوقية بدرجة تحددها المدة المتبقية حتى تاريخ الاستحقاق أو تاريخ الاستدعاء، مما قد يؤدي إلى تحقيق مكاسب رأسمالية.
ما هو قفل السندات؟
قفل السندات، أو قفل الخزانة، هو أداة يستخدمها المتداولون لمواجهة مخاطر أسعار الفائدة. يتيح للمشارك في السوق تأمين أسعار الفائدة لليوم التجاري على السندات لدفع التكاليف المستقبلية التي سيتم تمويلها عن طريق الاقتراض.
ما هو الاستثمار ذو الدخل الثابت؟
الاستثمار في الدخل الثابت هو أداة مالية توفر دخل فائدة موثوقًا به لفترة زمنية محددة. تشمل الأمثلة على ذلك السندات الحكومية وسندات الشركات، بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المشتركة ذات الدخل الثابت أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETF).
أي السندات توفر أعلى عائد؟
السندات ذات العائد المرتفع توفر أعلى عائد، ولكن هناك ثمن لذلك. تُعرف السندات ذات العائد المرتفع باسم "السندات غير المرغوب فيها" التي تصدرها الشركات. عادةً ما توفر عائدًا أعلى من السندات التي تُعتبر من الدرجة الاستثمارية، لأنها تحمل تصنيفًا ائتمانيًا أقل، ولكنها أيضًا تحمل مخاطر أكبر من حيث التخلف عن السداد.