ما هو الصندوق ذو الغرض المزدوج؟
صندوق ذو غرض مزدوج هو نوع من الصناديق المغلقة الذي يحتفظ بكل من الأسهم العادية وأسهم الأسهم الممتازة. يسعى المستثمرون في هذه الصناديق للحصول على أفضل ما في العالمين:
- يتم اختيار أسهم الأسهم العادية بشكل عام من قبل المستثمرين الذين يسعون إلى نمو قيمة أسهمهم بمرور الوقت. قد تدفع أو لا تدفع أرباحًا لمساهميها.
- الأسهم الممتازة مخصصة للمستثمرين الذين يرغبون في الحصول على توزيعات أرباح منتظمة تضمنها هذه الأسهم. هذا النوع من الأسهم عادة ما يحتفظ بقيمته ولكنه لا يرتفع كثيرًا في السعر.
فقدت الصناديق ذات الغرض المزدوج شعبيتها في أواخر الثمانينيات عندما جعلت القواعد الضريبية منها غير جذابة مقارنة بأنواع الصناديق الأخرى.
النقاط الرئيسية
- الصناديق ذات الغرض المزدوج هي استثمارات تحتفظ بكل من الأسهم العادية والأسهم الممتازة، وتهدف إلى تحقيق أقصى قدر من النمو بمرور الوقت بالإضافة إلى الأسهم التي تدفع أرباحًا.
- فقدوا شعبيتهم في أواخر الثمانينيات بعد فقدانهم لمزاياهم الضريبية، مقارنةً بالصناديق الأخرى.
- الصناديق ذات الغرض المزدوج هي صناديق مغلقة يتم تداولها في البورصة طوال اليوم.
- في الوقت الحاضر، تعتبر الصناديق ذات الغرض المزدوج الأكثر تشابهًا مع صناديق الاستثمار المشتركة التي يشرف عليها مدير نشط.
- يعد صندوق Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund واحدًا من أكبر الصناديق المغلقة وأكثرها سيولة.
فهم الصناديق ذات الغرض المزدوج
قد يكون من الأدق تسمية الصناديق ذات الغرض المزدوج بالصناديق ذات الغرض المنقسم. يركز معظم مستثمري الأسهم إما على نمو السعر أو على الدخل المنتظم. فهم إما متحملون للمخاطر أو متجنبون لها. يمكن أن يكون المستثمر في مكان ما في الوسط، لكن لا يمكن لأحد أن يكون كلاهما في نفس الوقت. حاولت الصناديق ذات الغرض المزدوج تحقيق كلا الهدفين في آن واحد.
كانت الصناديق ذات الغرض المزدوج شائعة في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات. اليوم، يتمتع المستثمرون بمجموعة أوسع بكثير من صناديق الاستثمار المشتركة، والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، وخيارات استثمارية أخرى للاختيار من بينها.
لا تزال هناك العديد من الصناديق الاستثمارية المغلقة. هذه الصناديق، حسب التعريف، تُصدر بعدد ثابت من الأسهم التي من المقرر أن تنتهي في تاريخ محدد.
كيف يعمل الصندوق المغلق
تتمتع الصناديق المغلقة، مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، برموز تداول ويتم تداولها طوال اليوم في بورصة عامة.
في معظم النواحي الأخرى، فهي تشبه الصناديق المشتركة من وجهة نظر المستثمر. فهي تبيع أسهمًا في محفظة من الأوراق المالية التي يديرها مدير نشط. تم تصميم معظمها لاستغلال الفرص في قطاعات صناعية معينة أو مناطق أو أسواق. يمكن تصنيف معظمها بناءً على أسلوب الاستثمار ودرجة المخاطرة التي تتحملها، من المحافظ إلى العدوانية العالية. كما أنها تفرض نسبة نفقات سنوية وتوزع الدخل والأرباح الرأسمالية على المساهمين الخاصين بها.
الصناديق المشتركة المفتوحة مقابل الصناديق المشتركة المغلقة
ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار المشتركة المفتوحة، وهي النوع الأكثر شيوعًا بفارق كبير، يتم تسعيرها مرة واحدة فقط في نهاية اليوم. بينما يتم تداول الصناديق المغلقة طوال اليوم. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب الصناديق المغلقة حساب وساطة للشراء والبيع، على عكس معظم الصناديق المفتوحة.
تتذبذب أسعار أسهم جميع الصناديق المغلقة بناءً على العرض والطلب على الصندوق نفسه، بالإضافة إلى القيم المتغيرة لممتلكات الصندوق. تنشر البورصات بانتظام صافي قيمة الأصول (NAV) للصناديق. ومع ذلك، غالبًا ما يتم تداول الصناديق المغلقة بعلاوة أو بخصم عن NAV. ويساعد سمعة مدير الصندوق كمختار للأسهم وشعبية الممتلكات الأساسية في تحديد هذا الخصم أو العلاوة.
من العيوب التي تواجه صناديق الاستثمار المغلقة هو أنها قد تكون غير سائلة بشكل كبير. بمعنى أن أسهمها قد لا تكون متوفرة بكميات كافية لضمان أن يتمكن البائع من الخروج من الاستثمار بسرعة دون خطر تكبد خسارة كبيرة.
يُعتبر صندوق Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund واحدًا من أكبر الصناديق المغلقة وأكثرها سيولة.
الصناديق ذات الغرض المزدوج مقابل STRIPS
توجد أسهم عادية لصناديق الدخل المزدوج بشكل مشابه للاستثمار في الدخل الثابت المعروف باسم Treasury STRIPS. هذه السندات بدون قسيمة تفصل بين قسائم السند والسند أو السندات. يعتمد عائد المستثمر على الفرق بين سعر الشراء وقيمة تداول السند، أو القيمة الاسمية إذا تم الاحتفاظ به حتى الاستحقاق. وبالتالي، لا يؤثر الدخل على العائد.
وبالمثل، فإن الأسهم العادية لصناديق الدخل المزدوج تستبعد الجزء المتعلق بالدخل من العائد. يتم بيع هذا التدفق النقدي بشكل منفصل ويتم الوصول إليه من خلال شراء الأسهم الممتازة.