ما هي سندات الخزانة STRIPS؟
تُعتبر سندات الخزانة STRIPS سندات تُباع بخصم عن قيمتها الاسمية. لا يتلقى المستثمر دفعات فائدة، بل يتم سداد القيمة الاسمية الكاملة عند استحقاق السندات. بمعنى آخر، تستحق "بالقيمة الاسمية".
STRIPS هو اختصار لـ Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities. تُعرف هذه الأنواع من السندات عمومًا بالسندات صفرية القسيمة لأنها لا تدفع أي فائدة أو كوبون.
النقاط الرئيسية
- تعتبر سندات Treasury STRIPS سندات حكومية أمريكية تُباع بخصم عن قيمتها الاسمية وتدفع القيمة الاسمية الكاملة عند استحقاقها.
- تعتبر STRIPS سندات خزانة حيث يتم تداول المدفوعات الأساسية والفوائد كأوراق مالية منفصلة.
- لا يتلقى حاملو STRIPS مدفوعات الكوبون، بل يحصلون فقط على العائد النهائي في تاريخ الاستحقاق.
- لا يمكن الاحتفاظ بـ STRIPS إلا من خلال مؤسسة مالية أو وسيط.
- في الأصل، كانت السندات التي تزيد مدتها عن عشر سنوات فقط مؤهلة لبرنامج STRIPS، ولكن تم توسيع البرنامج ليشمل ملاحظات أو سندات أخرى.
فهم سندات الخزانة STRIPS
كما يوحي الاسم، يتم إنشاء سندات Treasury STRIPS عندما يتم فصل الكوبونات عن السند. يتم بعد ذلك بيع السند، بدون كوبوناته، للمستثمر بسعر مخفض. الفرق بين هذا السعر والقيمة الاسمية للسند عند الاستحقاق هو الربح الذي يحققه المستثمر.
تصبح الكوبونات استثمارات منفصلة تُباع بشكل منفصل. يتم إصدار Treasury STRIPS من قبل وزارة الخزانة الأمريكية ومدعومة من قبل الحكومة الأمريكية. تم تقديمها في عام 1985، لتحل محل إصدارات السندات ذات القسيمة الصفرية السابقة التي كانت تُعرف باسم TIGRs وCATS.
لا يمكن شراء STRIPS مباشرة من الحكومة. يمكن شراؤها من قبل شركات الوساطة لإعادة بيعها للمستثمرين.
تاريخ STRIPS
تم تقديم أول سندات STRIPS للخزانة في عام 1961، لكنها لم تكن من نفس أنواع الأوراق المالية المتاحة اليوم. كانت هذه STRIPS الأصلية تتكون من حزمة من السندات التي تم إعادة فتحها وتستحق على مدى عدة أسابيع. تم التخلص منها تدريجياً في عام 1974.
بعد التغييرات في قانون الضرائب، تم إطلاق برنامج STRIPS جديد في عام 1985. سمح هذا البرنامج بتقسيم السندات التي تزيد مدة استحقاقها عن عشر سنوات إلى مدفوعات أصلية وكوبونات منفصلة، والتي يمكن تداولها كأوراق مالية منفصلة. في العام التالي، أنشأت الخزانة مرفقًا لإعادة تكوين المدفوعات الأصلية والكوبونات إلى الأوراق المالية الأصلية.
مع تزايد شعبية الأوراق المالية الجديدة في السوق، تم توسيع نطاق الأهلية ببطء. في عام 1997، تم توسيع البرنامج ليشمل جميع السندات وأذون الخزانة بعد أن كان مقتصرًا فقط على الأوراق المالية ذات العشر سنوات والثلاثين سنة. وفي عام 2000، تم توسيعه ليشمل الأذون ذات الخمس سنوات التي كانت غير مؤهلة سابقًا.
تجريد القسيمة
تسمى عملية فصل مدفوعات الفائدة عن السند بـ فصل الكوبونات. تصبح الكوبونات أوراق مالية منفصلة، مع استحقاق مدفوعات رأس المال عند النضج. لا تُجرى أي مدفوعات كوبونات مؤقتة خلال هذه الفترة.
على سبيل المثال، يمكن تجريد سند لمدة 10 سنوات بقيمة اسمية تبلغ 40,000 دولار ومعدل فائدة سنوي بنسبة 5%. بافتراض أنه يدفع في الأصل كوبونات نصف سنوية، يمكن إنشاء 21 سندًا بدون كوبون، بما في ذلك 20 دفعة كوبون نصف سنوية والسند نفسه. كل كوبون مجرّد له قيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار، وهو مبلغ كل كوبون. جميع الأوراق المالية الـ21 متميزة ويتم تداولها بشكل منفصل في السوق.
مزايا سندات الخزانة STRIPS
مثل جميع الأوراق المالية للخزانة، فإن STRIPS مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة الأمريكية، والتي يُعتبر من غير المحتمل للغاية أن تتخلف عن السداد. وهذا يجعلها جذابة للغاية للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمار آمن.
تُعتبر STRIPS أيضًا أدوات بسيطة للغاية، حيث تتميز بتكاليف وعوائد متوقعة. نظرًا لوجود مجموعة واسعة من تواريخ الاستحقاق، يمكن للمستثمر ببساطة اختيار STRIP الذي يناسب التاريخ الذي قد يحتاج فيه إلى السيولة النقدية. يساعد هذا المستثمرين في التحضير لأهداف محددة.
الاستثمار المطلوب في رأس المال صغير نسبيًا. بينما يكون الحد الأدنى لشراء السندات الحكومية من قبل المؤسسات هو 10,000 دولار، فإن STRIP المستندة إلى فائدة السند قد تكلف بضع مئات من الدولارات فقط. علاوة على ذلك، لديهم سوق ثانوية نشطة، ومن السهل نسبيًا الاستثمار في STRIPS من خلال حساب تقاعد يتمتع بمزايا ضريبية.
شعبية STRIPS
تُعتبر STRIPS خيارًا شائعًا للمستثمرين في الدخل الثابت. تتمتع بجودة ائتمانية عالية للغاية لأنها مدعومة بأوراق مالية من الخزانة الأمريكية. نظرًا لأن STRIPS تُباع بخصم، فإن المستثمرين لا يحتاجون إلى كمية كبيرة من النقد لشرائها. بافتراض أن STRIPS تُحتفظ حتى تاريخ الاستحقاق، فإن مستثمريها يعرفون بدقة المدفوعات التي سيحصلون عليها.
يوجد سوق ثانوي قوي لأوراق الخزانة STRIPS، حيث يتم تداول كل STRIP بقيمته السوقية حتى يصل إلى تاريخ الاستحقاق.
تقدم STRIPS أيضًا مجموعة من تواريخ الاستحقاق، نظرًا لأنها تستند إلى تواريخ دفع الفائدة. إذا رغب المستثمر في بيع السند قبل استحقاقه، فإن السوق يتمتع بسيولة كافية لاستيعاب المعاملة.
الاعتبارات الضريبية
بشكل عام، تكون الضرائب مستحقة على الفائدة المكتسبة كل عام، حتى وإن لم يكن هناك دفع نقدي حتى يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق أو يتم بيع STRIPS.
ومع ذلك، يمكن تأجيل هذا الضريبة باستخدام حساب مؤجل الضريبة، مثل حساب التقاعد الفردي (IRA). يتلقى كل حامل لـ STRIPS تقريرًا يوضح مقدار دخل الفائدة الخاضع للضريبة المكتسب.