ما هي نظرية التوقعات؟
تحاول نظرية التوقعات التنبؤ بما ستكون عليه معدلات الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل بناءً على معدلات الفائدة طويلة الأجل الحالية. تقترح النظرية أن المستثمر يحقق نفس الفائدة من خلال الاستثمار في سندين متتاليين لمدة سنة واحدة مقارنة بالاستثمار في سند واحد لمدة سنتين اليوم. تُعرف النظرية أيضًا باسم "نظرية التوقعات غير المتحيزة".
النقاط الرئيسية
- تتنبأ نظرية التوقعات بمعدلات الفائدة قصيرة الأجل المستقبلية بناءً على معدلات الفائدة طويلة الأجل الحالية.
- تشير النظرية إلى أن المستثمر يحقق نفس مقدار الفائدة من خلال الاستثمار في سندات لمدة سنة واحدة متتالية مقارنة بالاستثمار في سند لمدة سنتين اليوم.
- نظريًا، يمكن استخدام معدلات الفائدة طويلة الأجل للإشارة إلى المكان الذي ستتداول فيه معدلات الفائدة للسندات قصيرة الأجل في المستقبل.
فهم نظرية التوقعات
تهدف نظرية التوقعات إلى مساعدة المستثمرين في اتخاذ القرارات بناءً على توقعات معدلات الفائدة المستقبلية. تستخدم النظرية معدلات الفائدة طويلة الأجل، عادةً من السندات الحكومية، للتنبؤ بمعدل السندات قصيرة الأجل. من الناحية النظرية، يمكن استخدام معدلات الفائدة طويلة الأجل للإشارة إلى المكان الذي ستتداول فيه معدلات السندات قصيرة الأجل في المستقبل.
حساب نظرية التوقعات
لنقل إن سوق السندات الحالي يوفر للمستثمرين سندًا لمدة سنتين بفائدة تبلغ 20% بينما يوفر السند لمدة سنة واحدة فائدة تبلغ 18%. يمكن استخدام نظرية التوقعات للتنبؤ بمعدل الفائدة لسند مستقبلي لمدة سنة واحدة.
- الخطوة الأولى في الحساب هي إضافة واحد إلى معدل فائدة السند لمدة سنتين. النتيجة هي 1.2.
- الخطوة التالية هي تربيع النتيجة أو (1.2 مضروبة في 1.2 تساوي 1.44).
- قسّم النتيجة على معدل الفائدة الحالي لمدة سنة واحدة وأضف واحدًا أو ((1.44 / 1.18) + 1 = 1.22).
- لحساب معدل الفائدة المتوقع للسند لمدة سنة واحدة للعام التالي، قم بطرح واحد من النتيجة أو (1.22 - 1 = 0.22 أو 22%).
في هذا المثال، يحقق المستثمر عائدًا يعادل سعر الفائدة الحالي لسند مدته سنتان. إذا اختار المستثمر الاستثمار في سند لمدة سنة واحدة بنسبة 18%، فسيتعين أن يرتفع عائد السند للسنة التالية إلى 22% لكي يكون هذا الاستثمار مفيدًا.
عيوب نظرية التوقعات
يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بأن نظرية التوقعات ليست دائمًا أداة موثوقة. مشكلة شائعة عند استخدام نظرية التوقعات هي أنها في بعض الأحيان تبالغ في تقدير معدلات الفائدة قصيرة الأجل المستقبلية، مما يجعل من السهل على المستثمرين أن ينتهوا بتوقع غير دقيق لمنحنى العائد للسندات. yield curve.
هناك قيد آخر للنظرية وهو أن العديد من العوامل تؤثر على عوائد السندات قصيرة وطويلة الأجل. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة صعودًا أو هبوطًا، مما يؤثر على عوائد السندات، بما في ذلك السندات قصيرة الأجل. ومع ذلك، قد تكون العوائد طويلة الأجل أقل تأثرًا لأن العديد من العوامل الأخرى تؤثر على العوائد طويلة الأجل، بما في ذلك التضخم وتوقعات النمو الاقتصادي.
نتيجة لذلك، لا تأخذ نظرية التوقعات في الاعتبار القوى الخارجية والعوامل الاقتصادية الكلية الأساسية التي تحرك أسعار الفائدة، وفي النهاية، عوائد السندات.
نظرية التوقعات مقابل نظرية الموطن المفضل
تأخذ نظرية الموطن المفضل نظرية التوقعات خطوة إلى الأمام. تنص النظرية على أن المستثمرين يفضلون السندات قصيرة الأجل على السندات طويلة الأجل ما لم تدفع الأخيرة علاوة مخاطر. بمعنى آخر، إذا كان المستثمرون سيحتفظون بسند طويل الأجل، فإنهم يرغبون في الحصول على تعويض بعائد أعلى لتبرير المخاطرة بالاحتفاظ بالاستثمار حتى الاستحقاق.
يمكن لنظرية الموطن المفضل أن تساعد في تفسير، جزئيًا، لماذا تدفع السندات طويلة الأجل عادةً معدل فائدة أعلى من سندين قصيري الأجل اللذين، عند جمعهما معًا، ينتجان نفس فترة الاستحقاق.
عند مقارنة نظرية الموطن المفضل بنظرية التوقعات، يكمن الفرق في أن النظرية الأولى تفترض أن المستثمرين يهتمون بكل من الاستحقاق والعائد. في المقابل، تفترض نظرية التوقعات أن المستثمرين يهتمون فقط بالعائد.
ما هي صيغة نظرية التوقعات؟
واحد زائد نسبة X مضروبة في واحد زائد نسبة X مضروبة في واحد زائد نسبة X تساوي واحد زائد نسبة Y مضروبة في واحد زائد x مضروبة في واحد زائد x.
X = معدل فائدة السندات لعدة سنوات
Y = معدل الفائدة على السندات لمدة سنة واحدة
ما هي أنواع نظرية التوقعات؟
هناك ثلاثة أنواع، بما في ذلك نظرية الموطن المفضل، ونظرية تفضيل السيولة، ونظرية التوقعات البحتة.
ما مدى دقة نظرية التوقعات؟
نظرية التوقعات تعتمد بشكل كبير على صيغة رياضية وعدة افتراضات، مما يعني أن هناك الكثير من الإمكانيات لحدوث أخطاء في الحسابات وأخطاء أخرى. عند اتخاذ قرارات الاستثمار، يجب أخذ العديد من العوامل في الاعتبار.
الخلاصة
تهدف نظرية التوقعات إلى مساعدة المستثمرين في اتخاذ القرارات من خلال استخدام معدلات الفائدة طويلة الأجل، عادة من السندات الحكومية، للتنبؤ بمعدل الفائدة للسندات قصيرة الأجل. على الرغم من فائدتها، يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن هذه النظرية ليست دائمًا دقيقة بسبب المبالغة في التقدير أو التبسيط المفرط.