التكلفة الثابتة: المعنى والأمثلة في التمويل المؤسسي

ما هي الرسوم الثابتة؟

التكلفة الثابتة هي أي نوع من النفقات التي تتكرر بانتظام، بغض النظر عن حجم الأعمال. تشمل التكاليف الثابتة بشكل رئيسي القروض (الأصل والفائدة) ومدفوعات الإيجار، ولكن قد تتوسع تعريفات "التكاليف الثابتة" لتشمل التأمين والمرافق والضرائب لأغراض إعداد العقود من قبل المقرضين.

النقاط الرئيسية

• التكلفة الثابتة هي مصروف متكرر ويمكن التنبؤ به تتحمله الشركة.
• على عكس الرسوم المتغيرة، تظل الرسوم الثابتة كما هي بغض النظر عن حجم الأعمال المنفذة.
• غالبًا ما ترتبط الرسوم الثابتة بمدفوعات الإيجار أو القروض، ولكن قد تشمل أيضًا الفواتير الدورية مثل فواتير الخدمات أو مدفوعات التأمين.
• يتم استخدام نسبة تغطية الرسوم الثابتة لقياس الملاءة المالية للشركة، ويستخدمها المقرضون لتقييم قدرة الشركة على الاقتراض وخدمة الدين.

فهم الرسوم الثابتة

قبل أن يبدأ أي عمل تجاري، يتم تحديد جميع النفقات الأولية والمستمرة اللازمة. ثم تُقسم النفقات إلى فئتين: ثابتة ومتغيرة. تعتمد النفقات المتغيرة على حجم العمل. على سبيل المثال، يتم تحديد عمولة مندوب المبيعات بناءً على كمية المنتجات أو الخدمات التي تبيعها الشركة. أما النفقات الثابتة، فهي موجودة بغض النظر عن حجم العمل.

جميع الشركات لديها تكاليف ثابتة بشكل أو بآخر. من اليوم الأول، تتحمل الشركة تكاليف ثابتة. الفئتان الرئيسيتان للتكاليف الثابتة هما سداد القروض ومدفوعات الإيجار فيما يتعلق بالمقرض للشركة.

نسبة تغطية الرسوم الثابتة

قد يقوم المقرض أيضًا بتضمين نفقات ثابتة أخرى مثل التأمين والمرافق والضرائب، ولكن معظم شروط القروض المتعلقة بـ نسبة تغطية الرسوم الثابتة (FCCR) تركز على مدفوعات القروض والإيجارات. تُعتبر نسبة FCCR واحدة من بعض المقاييس المهمة لقدرة المقترض على السداد؛ ومن الواضح أنه كلما ارتفعت نسبة التغطية - التي تستخدم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) كمقام والرسوم الثابتة كمقسوم عليه - كان ذلك أفضل.

نسبة تغطية الرسوم الثابتة تشبه نسبة تغطية الفائدة. الفرق الكبير بين الاثنين هو أن نسبة تغطية الرسوم الثابتة تأخذ في الاعتبار الالتزامات السنوية لمدفوعات الإيجار بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة.

يُعتبر هذا النسبة أحيانًا نسخة موسعة من نسبة تغطية الفائدة أو نسبة مرات كسب الفائدة. إذا كانت القيمة الناتجة عن هذه النسبة منخفضة، أقل من 1، فهذا مؤشر قوي على أن أي انخفاض كبير في الأرباح قد يؤدي إلى الإعسار المالي للشركة. بينما تشير النسبة العالية إلى مستوى أكبر من السلامة المالية للشركة.

نسخة من معدل تغطية التكاليف الثابتة (FCCR) هي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) على التكاليف الثابتة. الشركة التي لديها تكاليف ثابتة مرهقة وحجم أعمال غير كافٍ لتغطية النفقات الثابتة، ناهيك عن المتغيرة، ستكون في مشكلة مع دائنيها، الذين يمتلكون ضمانات على أصول الأعمال وفي بعض الحالات الأصول الشخصية أيضًا.

مثال على الرسوم الثابتة

شركة Federal Realty Investment Trust، وهي صندوق استثمار عقاري REIT، تُدرج الديون ذات السعر الثابت (الأصل والفائدة)، والتزامات الإيجار الرأسمالي (الأصل والفائدة)، والديون ذات السعر المتغير (الأصل فقط)، وإيجارات التشغيل ضمن مصاريفها الثابتة. اعتبارًا من نهاية الربع الأول من عام 2021، كان لدى صندوق الاستثمار العقاري نسبة تغطية المصاريف الثابتة تبلغ 3.1 مرة.