ما هو التسليم الآجل؟
التسليم الآجل هو المرحلة النهائية في العقد الآجل عندما يقوم أحد الأطراف بتوريد الأصل الأساسي ويقوم الطرف الآخر بالدفع واستلام الأصل. يجب أن يتم كتابة التسليم والسعر وجميع الشروط الأخرى في العقد الآجل الأصلي عند إنشائه.
النقاط الرئيسية
- التسليم الآجل هو عندما يتم تسليم الأصل الأساسي لعقد الآجل في تاريخ التسليم.
- يمكن تسليم العقود الآجلة أو تسويتها نقدًا.
- العقود الآجلة هي عقود لشراء أو بيع أصل في تاريخ مستقبلي بسعر محدد.
فهم التسليم الآجل
التسليم الآجل هو عندما يتم تسليم الأصل الأساسي للطرف المستلم مقابل الدفع.
عقد الآجل هو عقد بين طرفين لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. تُستخدم العقود الآجلة للتحوط أو المضاربة. يمكن تخصيص عقد الآجل لأي أصل، لأي كمية، ولأي تاريخ تسليم. يمكن للطرفين التسوية نقدًا، بدفع صافي الفائدة/الخسارة على العقد، أو تسليم الأصل الأساسي. عندما يتم تسوية العقد بتسليم الأصل الأساسي، يُطلق على هذه المرحلة النهائية تسليم الآجل.
سوق العقود الآجلة كبير، حيث تستخدم العديد من الشركات العقود الآجلة للتحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة وتقلبات العملات. يمكن فقط تقدير الحجم الفعلي للسوق لأن العقود الآجلة لا تُتداول في البورصات وعادةً ما تكون صفقات خاصة.
المشكلة الرئيسية في سوق العقود الآجلة هي مخاطر الطرف المقابل. قد لا يلتزم أحد الأطراف بتنفيذ الجزء الخاص به من الصفقة، مما قد يؤدي إلى خسائر للطرف الآخر.
العقود الآجلة مقابل العقود المستقبلية
نظرًا لأن عقود العقود الآجلة موحدة ويتم تداولها في البورصات، يتم تقليل مخاطر الطرف المقابل من خلال آلية التسوية الخاصة بالبورصة. بالإضافة إلى ذلك، هناك سوق تداول جاهز في حال قرر المشتري أو البائع إغلاق مركزهم قبل انتهاء الصلاحية. هذا ليس هو الحال مع العقود الآجلة.
تشديد تنظيم العقود الآجلة يضمن سوقًا عادلة، وعمليات "التقييم اليومي للسوق" تحمي المتداولين من تكبد خسائر ضخمة غير محققة. متطلبات "الهامش" تمنع حدوث ذلك. مرة أخرى، العقود الآجلة لا تحتوي على هذه الميزة. يتم تداول العقود الآجلة خارج البورصة مع وجود عدد أقل من الضمانات.
هناك فرق مهم آخر وهو التكلفة المبدئية. يجب على المشتري لعقد العقود الآجلة الاحتفاظ بجزء من تكلفة العقد في الحساب في جميع الأوقات، ويُشار إلى هذا الجزء بالهامش. بينما لا يتعين على المشتري لعقد العقود الآجلة دفع أو وضع أي رأس مال مقدمًا، ولكنه يبقى ملتزمًا بالسعر الذي سيدفعه (أو كمية الأصل التي سيتعين عليه تسليمها) لاحقًا.
بسبب زيادة مخاطر الطرف المقابل، قد يجد بائع العقد الآجل نفسه عالقًا بكمية كبيرة من الأصل الأساسي إذا فشل المشتري في الوفاء بالتزاماته. لهذا السبب، عادةً ما يتم تداول العقود الآجلة بين المؤسسات ذات الائتمان القوي والتي يمكنها تحمل الوفاء بالتزاماتها. المؤسسات أو الأفراد الذين لديهم ائتمان ضعيف أو الذين يمرون بأوضاع مالية سيئة سيجدون صعوبة في العثور على مؤسسات لإجراء العقود الآجلة معهم.
مثال على التسليم الآجل
افترض وضعًا بسيطًا حيث تحتاج الشركة A إلى شراء 15,236 أوقية من الذهب بعد عام من الآن. عقد العقود الآجلة ليس محددًا بهذا الشكل، وشراء العديد من عقود العقود الآجلة (كل منها يمثل 100 أوقية) قد يؤدي إلى حدوث انزلاق وتكاليف معاملات. لذلك، تختار الشركة A عقدًا آجلًا بدلاً من سوق العقود الآجلة.
السعر الحالي للذهب هو 1,500 دولار. توافق الشركة ب على بيع 15,236 أوقية من الذهب للشركة أ بعد عام، ولكن بتكلفة 1,575 دولار للأوقية. يتفق الطرفان على السعر وتاريخ التسليم. يتم احتساب السعر الآجل، الذي هو أعلى من السعر الحالي، ليشمل تكاليف التخزين أثناء احتفاظ الشركة ب بالذهب وعوامل المخاطرة.
في غضون عام واحد، قد يكون سعر الذهب أعلى أو أقل من 1,575 دولار، لكن الطرفين ملتزمان بالسعر 1,575 دولار.
التسليم الآجل يتم من خلال قيام الشركة ب بتزويد الشركة أ بـ 15,236 أوقية من الذهب. في المقابل، تقدم الشركة أ للشركة ب مبلغ 23,996,700 دولار (15,236 × 1,575 دولار).
إذا كان السعر الحالي أعلى من 1,575 دولار، فإن الشركة A ستكون سعيدة لأنها قامت بتثبيت السعر الذي حصلت عليه، بينما الشركة B لن تكون سعيدة بذلك.
إذا كان السعر الحالي أقل من 1,575 دولار، فإن شركة A كان من الأفضل لها عدم الدخول في العقد، ولكن شركة B ستكون سعيدة لأنها أبرمت الصفقة.
ومع ذلك، عادةً ما تكون هذه الأنواع من الصفقات ليست للمضاربة، بل تهدف إلى تثبيت سعر لأصل مطلوب في المستقبل.