ما هو مفهوم "Full Carry"؟
يشير مصطلح "التغطية الكاملة" إلى سوق العقود الآجلة ويدل على أن تكاليف التخزين والتأمين ودفع الفائدة على كمية معينة من سلعة ما قد تم احتسابها بالكامل في الأشهر اللاحقة من العقد مقارنة بالشهر الحالي.
النقاط الرئيسية
- التكلفة الكاملة هي تكلفة الفائدة والتخزين والتأمين على سلعة معينة.
- تكاليف الحمل الكاملة تقدم تفسيرًا لسبب كون العقود اللاحقة أكثر تكلفة،
- يمكن لظروف السوق، التي تحركها قوى العرض والطلب، أن تدفع الأسعار إلى ما دون أو ما فوق مستوى "full carry".
فهم مفهوم "Full Carry"
يُعرف "السوق الكامل التحميل" أيضًا باسم "سوق التحميل الكامل" أو "سوق تكلفة التحميل الكامل"، ويستخدم المتداولون هذه العبارات لشرح حالة يكون فيها سعر عقد التسليم في الشهر اللاحق مساويًا لسعر عقد التسليم القريب بالإضافة إلى التكلفة الكاملة لحمل السلعة الأساسية بين الأشهر.
تشمل تكاليف الاحتفاظ الكاملة الفائدة، والتأمين، والتخزين. يتيح ذلك للمتداولين حساب تكاليف الفرصة البديلة حيث أن الأموال المرتبطة بالسلعة لا يمكن أن تحقق فائدة أو مكاسب رأسمالية في مكان آخر.
من المعقول أن نتوقع أن تكون عقود الأسواق الآجلة للتسليم الأطول سعراً أعلى من العقود للتسليم الأقرب، لأن تمويل و/أو تخزين السلعة الأساسية لتلك الفترة الزمنية الإضافية يكلف مالاً. المصطلح الذي يصف الأسعار الأعلى للعقود اللاحقة هو كونتانجو. يُتوقع حدوث الكونتانجو بشكل طبيعي للسلع التي ترتبط بتكاليف أعلى للتخزين والفائدة. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي الطلب المتوقع في الأشهر اللاحقة إلى وضع علاوة على أسعار العقود اللاحقة بشكل مستقل تمامًا عن أي تكاليف حمل.
على سبيل المثال، لنفترض أن السلعة X لديها سعر آجل لشهر مايو يبلغ 10 دولارات للوحدة. إذا كانت تكلفة الاحتفاظ بالسلعة X تبلغ 0.50 دولار شهريًا وكان عقد يونيو يتداول بسعر 10.50 دولارات للوحدة، فإن هذا السعر يشير إلى تكلفة كاملة، أو بعبارة أخرى، يمثل العقد التكلفة الكاملة المرتبطة بالاحتفاظ بالسلعة لشهر إضافي. ولكن إذا ارتفعت الأسعار في العقود اللاحقة فوق 10.50 دولارات، فإن ذلك يعني أن المشاركين في السوق يتوقعون تقييمات أعلى للسلعة في الأشهر اللاحقة لأسباب أخرى غير تكلفة الاحتفاظ.
قد تتغير تكاليف الاحتفاظ بمرور الوقت. في حين أن تكاليف التخزين في المستودع قد تزداد، فإن معدلات الفائدة لتمويل الأصل الأساسي قد ترتفع أو تنخفض. بعبارة أخرى، يجب على المستثمرين مراقبة هذه التكاليف بمرور الوقت للتأكد من أن ممتلكاتهم مسعرة بشكل صحيح.
التحكيم المحتمل
المفهوم الكامل لحمل التكاليف هو مفهوم مثالي لأن ما يحدده السوق لسعر العقود الآجلة الأطول ليس بالضرورة القيمة الدقيقة لـ السعر الفوري بالإضافة إلى تكلفة الحمل. هذا يشبه الفرق بين سعر تداول السهم وتقييمه باستخدام القيمة الحالية الصافية للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة الأساسية. يتغير العرض والطلب على السهم أو عقد العقود الآجلة باستمرار، لذا تتقلب الأسعار حول القيمة المثالية.
في سوق العقود الآجلة، يمكن أن تتداول العقود ذات التسليم الأطول بسعر أقل من العقود ذات التسليم القريب في حالة تُسمى التراجع. بعض الأسباب المحتملة لذلك قد تكون النقصان على المدى القصير، الأحداث الجيوسياسية، والأحداث الجوية المعلقة.
ولكن حتى إذا كانت الأشهر الأطول تتداول بسعر أعلى من الأشهر الأقصر، فقد لا تمثل الفائدة الكاملة. وهذا يفتح فرصًا للتداول لاستغلال الفروقات. تُسمى استراتيجية شراء عقد لشهر معين وبيع عقد لشهر آخر بـ الفرق الزمني. يعتمد تحديد أي عقد يتم شراؤه وأي عقد يتم بيعه على ما إذا كان المتداول يعتقد أن السوق قد قام بتسعير مبالغ فيه أو أقل من القيمة الحقيقية.
ما هو عقد العقود الآجلة؟
عقد العقود الآجلة هو اتفاق قانوني لشراء أو بيع سلعة أو أصل أو ورقة مالية بسعر متفق عليه في وقت مستقبلي. يوافق المشتري على
لشراء واستلام الأصل الأساسي عند انتهاء عقد العقود الآجلة. يوافق البائع على توفير وتسليم الأصل في التاريخ المستقبلي.
ما هي أنواع عقود العقود الآجلة؟
الأنواع الأكثر تداولاً من العقود الآجلة هي: العقود الآجلة الزراعية،
عقود الطاقة الآجلة، عقود المعادن الآجلة، عقود العملات الآجلة، والعقود المالية الآجلة.
هل تُعتبر العقود الآجلة مشتقات مالية؟
العقود الآجلة هي نوع من المنتجات المشتقة لأن قيمتها تعتمد على قيمة الأصل الأساسي، مثل الغاز الطبيعي في عقود الغاز الطبيعي الآجلة. وكما هو الحال مع معظم المشتقات، فإن العقود الآجلة تكون مرفوعة ماليًا، مما يعني أن لديها القدرة على تحقيق مكاسب أو خسائر كبيرة. ولذلك، تُعتبر منتجًا للمستثمرين ذوي الخبرة.
المتداولون.
الخلاصة
يشير مصطلح "التكلفة الكاملة" في سوق العقود الآجلة إلى التكاليف المرتبطة بحمل عقد آجل لشهر مستقبلي على سلعة معينة. يكون عقد الشهر المستقبلي على السلعة أكثر تكلفة من عقد الشهر الحالي، لأن عقد الشهر المستقبلي يشمل تكلفة حمل العقد للأشهر الإضافية، بما في ذلك الفائدة والتأمين والتخزين. يتيح الحساب الكامل لسعر عقد العقود الآجلة للمتداولين تحديد تكلفة الفرصة البديلة التي ستضيع بشراء عقد الشهر المستقبلي وربط أموالهم أثناء انتظار تسليم العقد. ومع ذلك، قد تتغير تكاليف الحمل مع مرور الوقت، حيث يمكن للقوى السوقية أن تدفع السعر للارتفاع أو الانخفاض.