تعريف
عقود المؤشرات الآجلة هي عقود آجلة يكون الأصل الأساسي فيها هو مؤشر الأسهم. تتيح هذه المشتقات المالية للمستثمرين شراء أو بيع القيمة المستقبلية لمؤشر الأسهم بسعر وتاريخ محددين مسبقًا.
العقود الآجلة للمؤشرات هي اتفاقيات تستمد قيمتها من مؤشر مالي. في الأساس، هي اتفاقيات لتداول قيمة مؤشر في وقت مستقبلي، مما يعكس التوقعات بشأن اتجاه المؤشر المستقبلي في السعر. كانت العقود الآجلة للمؤشرات مخصصة في الأصل للمستثمرين المؤسسيين، لكنها مفتوحة الآن للمستثمرين الأفراد. يمكن للمتداولين استخدام هذه العقود للمضاربة على اتجاه أسعار المؤشرات، مثل S&P 500 وDow Jones Industrial Average (DJIA). تشمل العقود الآجلة الشائعة العقود الآجلة الجزئية للمؤشرات التي تتداول بأسعار أقل من تلك الموجهة للمستثمرين المؤسسيين، مثل E-mini S&P 500 في بورصة شيكاغو التجارية (CME). كما يستخدم المستثمرون العقود الآجلة للمؤشرات للتحوط من مراكزهم في الأسهم ضد الخسائر المحتملة.
النقاط الرئيسية
- العقود الآجلة للمؤشرات هي عقود لشراء أو بيع مؤشر مالي بسعر محدد اليوم ويتم تسويتها في المستقبل.
- كانت هذه العقود في البداية مخصصة فقط للمستثمرين المؤسسيين، لكنها أصبحت متاحة للجميع منذ عقود.
- يستخدم مديرو المحافظ العقود الآجلة للمؤشرات للتحوط من مراكزهم في الأسهم ضد الخسائر في الأسهم.
- يمكن للمضاربين أيضًا استخدام العقود الآجلة للمؤشرات للمراهنة على اتجاه السوق.
- العقود الآجلة الأكثر شهرة للمؤشرات تعتمد على الأسهم، بما في ذلك E-mini S&P 500 وE-mini Nasdaq-100 وE-mini Dow. كما أن الأسواق الدولية لديها عقود آجلة للمؤشرات.
فهم العقود الآجلة للمؤشرات
يتتبع المؤشر سعر أصل أو مجموعة من الأصول، مثل الأسهم والسلع والعملات. يُعتبر عقد الآجل مشتقًا يلزم المتداولين بشراء أو بيع الأصل الأساسي في يوم محدد بسعر محدد مسبقًا. عند جمع هذين العنصرين معًا، يكون العقد الآجل للمؤشر عقدًا قانونيًا يلزم المتداولين بشراء أو بيع عقد مشتق من مؤشر سوق الأسهم بحلول تاريخ محدد وبسعر محدد مسبقًا.
عقود المؤشرات المستقبلية، والتي تُعرف أيضًا بعقود مؤشرات سوق الأسهم أو مؤشرات الأسهم، تعمل تمامًا مثل العقود المستقبلية الأخرى. فهي تمنح المستثمرين القدرة والالتزام بتسليم القيمة النقدية للعقد بناءً على مؤشر أساسي في تاريخ محدد وبسعر متفق عليه. ما لم يتم فك العقد قبل انتهاء الصلاحية من خلال صفقة تعويضية، يكون المتداول ملزمًا بتسليم القيمة النقدية عند انتهاء الصلاحية. يختلف هذا عن أنواع العقود المستقبلية الأخرى، مثل تلك المتعلقة بالسلع، حيث قد يكون الطرف ملزمًا بتسليم الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية، وليس النقد.
يستخدم المتداولون العقود الآجلة للمؤشرات من أجل التحوط أو المضاربة ضد التغيرات المستقبلية في أسعار المؤشر الأساسي للأسهم. على سبيل المثال، يتتبع مؤشر S&P 500 أسعار أسهم 500 من أكبر الشركات المتداولة في الولايات المتحدة. يمكن للمستثمر تداول العقود الآجلة للمؤشر على S&P 500 للتحوط أو المضاربة على المكاسب أو الخسائر في المؤشر.
العقود الآجلة للمؤشرات لا تتنبأ بأداء المؤشر في المستقبل.
أنواع العقود الآجلة للمؤشرات
أكثر العقود الآجلة للمؤشرات شيوعًا تعتمد على الأسهم، مما يعني أن المستثمرين يقومون بالتحوط في رهاناتهم على المؤشر الفردي المذكور في العقد.
على سبيل المثال، يمكن للمتداولين الاستثمار في مؤشر S&P 500 من خلال شراء عقود E-mini S&P 500 الآجلة. يمكن للمستثمرين أيضًا تداول العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي وناسداك 100، بالإضافة إلى النسخ الأكثر سهولة منها، مثل عقود E-mini Dow وE-mini Nasdaq-100 الآجلة، ونسخها الأصغر حجمًا، مثل Micro E-mini Dow وMicro E-mini Nasdaq-100.
خارج الولايات المتحدة، تتوفر عقود آجلة لمؤشر الأسهم الألماني DAX، الذي يضم 30 شركة ألمانية كبرى، ومؤشر السوق السويسري؛ كلاهما يتم تداولهما في بورصة Eurex. في هونغ كونغ، تسمح عقود مؤشر Hang Seng الآجلة للمتداولين بالمضاربة على المؤشر الرئيسي لذلك السوق.
قد تستخدم العقود الآجلة للمؤشرات مضاعفات مختلفة لتحديد سعر العقد. على سبيل المثال، عقد E-mini S&P 500 الآجل، الذي يتم تداوله في بورصة CME، له قيمة تساوي 50 دولارًا مضروبة في قيمة المؤشر. لذا إذا كان المؤشر يتداول عند 3,400 نقطة، فإن القيمة السوقية للعقد ستكون 3,400 مضروبة في 50 دولارًا أو 170,000 دولار.
بجانب العقود الآجلة التقليدية التي تستمد قيمتها من تقلبات أسعار الأدوات المالية، هناك عقود آجلة للأحداث المرتبطة بالمؤشرات، والتي تعتمد على التوقعات لمؤشر معين. يمكن أن تغطي الأحداث التي تشملها هذه الأنواع من العقود الآجلة نتائج الانتخابات (غير قانونية إلا لأغراض البحث في الولايات المتحدة) أو التغيرات في أسعار الأسهم والسلع، بالإضافة إلى مؤشرات محددة. يتميز عقد الآجل للأحداث بنتيجة ثنائية: ينتهي عند قيمة محددة مسبقًا ويحل عند الصفر إذا لم يحدث الحدث المتوقع. بدأت بورصة شيكاغو التجارية (CME) في تقديم عقود آجلة للأحداث في عام 2022 مع انتهاء يومي، ووسعت نطاقها لتشمل انتهاء ربع سنوي وسنوي في عام 2024. قد يكون مثال على عقد آجل لمؤشر هو، "هل سيغلق مؤشر E-mini S&P 500 اليومي فوق [قيمة نقطة معينة، مثل 5,000 نقطة]؟" ستحصل على عائد معين إذا راهنت على نعم وعائد آخر بناءً على لا، إذا تبين أنك كنت على حق واعتمادًا على شعور الآخرين في السوق بشأن تلك النتيجة.
العقود الآجلة للمؤشرات والهوامش
لا تتطلب عقود العقود الآجلة من المشتري دفع القيمة الكاملة للعقد عند الدخول في صفقة. بدلاً من ذلك، يجب على المشترين الاحتفاظ بجزء صغير فقط من قيمة العقد في حسابهم. يُعرف هذا بالمبلغ المبدئي.
يمكن أن تتقلب أسعار العقود الآجلة للمؤشرات بشكل كبير حتى انتهاء العقد. لذلك، يجب أن يكون لدى المتداولين ما يكفي من المال في حساباتهم لتغطية الخسارة المحتملة، وهو ما يسمى بـ الهامش الصيانة. يحدد هذا الحد الأدنى من الأموال التي يجب أن يحتفظ بها الحساب لتلبية المطالبات المستقبلية.
تتطلب هيئة تنظيم الصناعة المالية حدًا أدنى يبلغ 25% من إجمالي قيمة التداول كحد أدنى لرصيد الحساب، على الرغم من أن بعض شركات الوساطة تطلب أكثر من ذلك. ومع ارتفاع قيمة التداول قبل انتهاء الصلاحية، يمكن للوسيط أن يطلب إضافة المزيد من الأموال إلى الحساب. يُطلق على هذا اسم نداء الهامش.
من المهم ملاحظة أن عقود المؤشرات الآجلة هي اتفاقيات ملزمة قانونيًا بين المشتري والبائع. تختلف العقود الآجلة عن الخيارات لأن العقود الآجلة تأتي مع التزام. بينما الخيار هو حق يمكن لحامله أن يمارسه أو لا يمارسه.
الأرباح والخسائر من العقود الآجلة للمؤشرات
ينص عقد العقود الآجلة للمؤشر على أن حامل العقد يوافق على شراء مؤشر بسعر معين في تاريخ محدد. عادةً ما تتم تسوية العقود الآجلة للمؤشرات بشكل ربع سنوي في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. وعادةً ما يكون هناك عدة عقود سنوية أيضًا.
العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم تتم تسويتها نقدًا. هذا يعني أنه لن يكون هناك تسليم للأصل الأساسي في نهاية العقد. إذا كان سعر المؤشر أعلى من السعر المتفق عليه في العقد عند تاريخ الانتهاء، يحقق المشتري ربحًا بينما يتكبد البائع (المعروف باسم كاتب العقد الآجل) خسارة. في السيناريو العكسي، يتكبد المشتري خسارة بينما يحقق البائع ربحًا.
على سبيل المثال، إذا أغلق مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) عند 16,000 في نهاية سبتمبر، فإن الشخص الذي يحمل عقد آجل لشهر سبتمبر قبل عام عند 15,760 يحقق ربحًا.
يحدد الفرق بين أسعار الدخول والخروج للعقد الأرباح. كما هو الحال مع أي تجارة مضاربة، هناك مخاطر بأن يتحرك السوق ضد الموقف. يجب أن يفي حساب التداول بمتطلبات الهامش وقد يتلقى نداء هامش لتغطية أي مخاطر خسائر إضافية. يجب على المتداول أن يفهم أن العديد من العوامل يمكن أن تؤثر على أسعار مؤشرات السوق، بما في ذلك الظروف الاقتصادية الكلية مثل النمو الاقتصادي وأرباح الشركات.
العقود الآجلة للمؤشرات للتحوط
غالبًا ما يقوم مديرو المحافظ بشراء العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم كوسيلة للتحوط ضد الخسائر المحتملة. إذا كان لدى المدير مراكز في العديد من الأسهم، يمكن للعقود الآجلة لمؤشرات الأسهم أن تساعد في التحوط من مخاطر انخفاض أسعار الأسهم عن طريق بيع العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم.
نظرًا لأن العديد من الأسهم تميل إلى التحرك في نفس الاتجاه العام، يمكن لمدير المحفظة بيع أو البيع على المكشوف لعقد آجل لمؤشر إذا انخفضت أسعار الأسهم. إذا حدث تراجع في السوق، فإن الأسهم داخل المحفظة ستنخفض في القيمة، ولكن العقود الآجلة للمؤشر التي تم بيعها ستكسب، مما يعوض الخسائر من الأسهم.
يمكن لمدير الصندوق التحوط من جميع المخاطر السلبية للمحفظة أو تعويضها جزئيًا فقط. الجانب السلبي للتحوط هو أنه يقلل من الأرباح إذا لم يكن التحوط مطلوبًا. لذلك، إذا قام مستثمر لديه عقد آجل لشهر سبتمبر ببيع العقود الآجلة للمؤشر على المكشوف وارتفع السوق، فإن قيمة العقود الآجلة للمؤشر ستنخفض. ستعوض الخسائر من التحوط المكاسب في المحفظة مع ارتفاع سوق الأسهم.
العقود الآجلة للمؤشرات للمضاربة
المضاربة هي استراتيجية تداول متقدمة لا تناسب العديد من المستثمرين. يميل المتداولون ذوو الخبرة إلى استخدام العقود الآجلة للمؤشرات للمضاربة على اتجاه المؤشر. بدلاً من شراء الأسهم أو الأصول الفردية، يمكن للمتداول المراهنة على اتجاه مجموعة من الأصول عن طريق شراء أو بيع العقود الآجلة للمؤشرات.
على سبيل المثال، لتكرار مؤشر S&P 500، سيحتاج المستثمرون إلى شراء جميع الأسهم الـ500 في المؤشر. بدلاً من ذلك، يمكن استخدام العقود الآجلة للمؤشر للمراهنة على اتجاه جميع الأسهم الـ500، حيث يمكن لعقد واحد أن يحقق نفس تأثير امتلاك وتوزيع الوزن بشكل صحيح للأسهم الـ500 في مؤشر S&P 500.
إيجابيات وسلبيات استخدام العقود الآجلة للمؤشرات
الإيجابيات
يمكن لعقود المؤشرات الآجلة التحوط ضد الانخفاضات في الحيازات المماثلة.
تتطلب حسابات الوساطة جزءًا صغيرًا فقط من قيمة العقد ليتم الاحتفاظ به كهامش.
العقود الآجلة للمؤشرات تتيح المضاربة على تغييرات قيمة المؤشر.
يساعد الشركات على الاستعداد للتغيرات المحتملة في السوق الأوسع التي قد تؤثر على أرباحها النهائية.
سلبيات
التحوطات غير الضرورية أو الموجهة بشكل خاطئ ستقلل من مكاسب المحفظة.
قد يطلب الوسطاء أموالاً إضافية للحفاظ على مبلغ الهامش في الحساب.
- المضاربة في العقود الآجلة للمؤشرات تعتبر عالية المخاطر.
- قد تؤدي الأحداث غير المتوقعة إلى تحرك المؤشر في الاتجاه المعاكس.
العقود الآجلة للمؤشرات مقابل العقود الآجلة للسلع
بطبيعتها، تعمل العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم بشكل مختلف عن العقود الآجلة للسلع. تتيح الأخيرة للمتداولين شراء أو بيع كمية محددة من سلعة ما بسعر متفق عليه في تاريخ متفق عليه في المستقبل. عادةً ما يتم تبادل العقود مقابل سلع ملموسة مثل القطن، وفول الصويا، والسكر، والنفط الخام، والذهب، إلخ.
عمومًا، يتداول المستثمرون العقود الآجلة للسلع للتحوط أو المضاربة على سعر السلعة الأساسية. على عكس العقود الآجلة للمؤشرات، التي تتم تسويتها نقدًا، فإن حاملي المراكز الطويلة في عقود السلع الآجلة سيحتاجون إلى استلام التسليم الفعلي إذا لم يتم إغلاق المركز قبل انتهاء الصلاحية.
غالبًا ما تستخدم الشركات العقود الآجلة للسلع لتثبيت الأسعار للمواد الخام التي تحتاجها للإنتاج.
أمثلة على العقود الآجلة للمؤشرات
لنفترض أنك قررت المضاربة على مؤشر S&P 500. يتم تسعير العقود الآجلة لمؤشر E-mini S&P 500 عند 50 دولارًا مضروبًا في قيمة المؤشر. لذلك، قد تشتري عقدًا آجلًا عندما يتم تداوله عند 5,000 نقطة، مما ينتج عنه قيمة عقد تبلغ 250,000 دولار (50 دولارًا × 5,000).
لأن العقود الآجلة للمؤشرات لا تتطلب من المستثمرين دفع 100% بالكامل، يكفي أن تحافظ على نسبة صغيرة في حساب الوساطة الخاص بك.
- السيناريو 1: ينخفض مؤشر S&P 500 إلى 4,900 نقطة. الآن تبلغ قيمة عقد العقود الآجلة 245,000 دولار (50 دولار × 4,900). تخسر 5,000 دولار.
- السيناريو 2: يرتفع مؤشر S&P 500 إلى 5,100 نقطة. الآن تبلغ قيمة عقد العقود الآجلة 255,000 دولار (50 دولار × 5,100). تحصل على ربح قدره 5,000 دولار.
كيف تتداول العقود الآجلة للمؤشرات؟
يجب عليك فتح حساب مع شركة وساطة لتداول العقود الآجلة للمؤشرات. بمجرد فتح حسابك، اختر المؤشر الذي ترغب في تداوله وقرر ما إذا كنت تريد الشراء (تعتقد أن السعر سيرتفع) أو البيع (تعتقد أن السعر سينخفض). تابع عقدك مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيته.
هل يمكن استخدام العقود الآجلة للمؤشرات للتنبؤ بأداء السوق؟
تُعتبر العقود الآجلة للمؤشرات بشكل عام رهانًا مدروسًا وليس مؤشرًا للتنبؤ. المتداولون الذين يستثمرون في العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم يضاربون على حركة المؤشر في اتجاه معين. المستثمرون الذين يتخذون مراكز طويلة يضاربون على أن سعر المؤشر سيرتفع، بينما يراهن أولئك الذين يتخذون مراكز قصيرة على أن السعر سينخفض. يمكن لعوامل مختلفة أن تحرك الأسواق، مما يعني أنها يمكن أن تتجه في أي اتجاه، على الرغم من أن بعض الاتجاهات تكون أكثر احتمالًا من غيرها. لذلك، لا يوجد في السوق مؤشرات تنبؤ مضمونة، بما في ذلك العقود الآجلة للمؤشرات. يجب الدخول في العقود الآجلة فقط بعد اكتساب خبرة كافية في السوق، ولا تستثمر أبدًا أكثر مما يمكنك تحمل خسارته.
هل تداول العقود الآجلة للمؤشرات أكثر خطورة من تداول الأسهم؟
يمكن أن يكون تداول العقود الآجلة للمؤشرات أكثر خطورة من تداول الأسهم، خاصة عند استخدام الرافعة المالية، التي يمكن أن تضخم كل من الأرباح والخسائر. بينما توفر العقود الآجلة للمؤشرات التنويع لأنها تستند إلى مؤشر سوق واسع، فإن تقلباتها وإمكانية التغيرات المالية السريعة تزيد من المخاطر. في المقابل، يسمح تداول الأسهم للمستثمرين بتجنب الرافعة المالية المتأصلة، مما يحد من الخسائر إلى المبلغ المستثمر. يمكن أن يقلل التحوط باستخدام العقود الآجلة، الذي يهدف إلى تعويض المخاطر في جزء من المحفظة، من المخاطر الإجمالية. ومع ذلك، يمكن أن تختلف النتائج بشكل كبير بناءً على المعرفة بالسوق والخبرة والقدرة على إدارة الرافعة المالية والتنويع بفعالية.
كيف يتم تسعير العقود الآجلة للمؤشرات؟
يتتبع سعر العقود الآجلة للمؤشرات قيمة المؤشر الأساسي ولكنه لن يكون مطابقًا له تمامًا. تشمل العوامل التي تؤثر على سعر عقد الآجلة مقدار الوقت المتبقي حتى تنتهي صلاحية العقد، والتاريخ، والقيمة الحالية للمؤشر، وسعر الفائدة الذي يفرضه الوسيط.
ما هي المدة التي يمكنني الاحتفاظ فيها بعقد العقود الآجلة؟
تمتلك عقود العقود الآجلة تاريخ انتهاء. عندما ينتهي العقد، يدفع المشتري السعر المتفق عليه للأصل الأساسي، ويجب على البائع تسليمه. إذا كنت تمتلك عقدًا آجلًا، يمكنك الاحتفاظ به طالما شئت حتى تاريخ الانتهاء. غالبًا ما يمكن للمستثمرين ترحيل العقد إلى الشهر التالي لتجنب التكاليف المتعلقة بتسوية عقد العقود الآجلة.
الخلاصة
تسمح عقود المؤشرات الآجلة للمستثمرين بإجراء تداولات على مؤشرات مختلفة بناءً على توقعاتهم حول حركة الأسعار العامة للمؤشر المعين. تتضمن عقود الآجلة الهامش، مما يعني أن المستثمرين يمكنهم التداول بمبالغ أكبر بكثير من رأس المال المتاح لديهم فعليًا. قبل تداول العقود الآجلة، تأكد من فهمك لكيفية عملها وقدرتك على التعامل مع التقلبات والخسائر المحتملة التي تنطوي عليها. على الرغم من أن تداول العقود الآجلة قد توسع بشكل كبير في العقد الماضي أو نحو ذلك، إلا أنه لا يزال غالبًا ما يكون رهانًا خاسرًا للمتداولين غير المتمرسين.