ما هو التحول إلى شركة خاصة؟
يشير مصطلح التحول إلى شركة خاصة إلى عملية أو سلسلة من العمليات التي تحول شركة متداولة علنًا إلى كيان خاص. بمجرد أن تصبح الشركة خاصة، لن يتمكن المساهمون من تداول أسهمهم في السوق المفتوحة.
هناك عدة أنواع من عمليات التحول إلى شركة خاصة، بما في ذلك عمليات الاستحواذ بواسطة الأسهم الخاصة، وعمليات الاستحواذ الإدارية، وعروض الشراء.
النقاط الرئيسية
- تعتبر صفقة التحول إلى شركة خاصة عملية يتم فيها تحويل شركة عامة إلى ملكية خاصة.
- تشمل الأمثلة الشائعة عمليات الاستحواذ بواسطة الأسهم الخاصة، وعمليات الاستحواذ الإدارية، وعروض الشراء.
- تتضمن العديد من عمليات التحول إلى شركات خاصة مبالغ كبيرة من الديون.
- يتم استخدام الأصول والتدفقات النقدية للشركة المستحوذ عليها لسداد تلك الديون.
كيف تعمل عملية التحول إلى شركة خاصة
عادةً ما تتحول الشركة إلى شركة خاصة عندما يقرر المساهمون أنه لم تعد هناك فوائد كبيرة لكونها شركة عامة.
إحدى الطرق لحدوث هذا الانتقال هي أن يتم الاستحواذ على الشركة من خلال شراء خاص للأسهم. في هذه الصفقة، تقوم شركة الأسهم الخاصة بشراء حصة مسيطرة في الشركة، وغالبًا ما تستخدم كميات كبيرة من الديون. عند القيام بذلك، تقوم شركة الأسهم الخاصة بتأمين هذه الديون مقابل أصول الشركة المستحوذ عليها. ثم يتم دفع الفوائد وأقساط الدين باستخدام التدفقات النقدية من الأعمال.
طريقة شائعة أخرى هي صفقة الاستحواذ الإداري، حيث يتم تحويل الشركة إلى شركة خاصة بواسطة فريق الإدارة الخاص بها. يشبه هيكل الاستحواذ الإداري هيكل الاستحواذ بواسطة الأسهم الخاصة، حيث يعتمد كلاهما على كميات كبيرة من الديون. ومع ذلك، على عكس الاستحواذ بواسطة الأسهم الخاصة، يتم تنفيذ الاستحواذ الإداري بواسطة "المطلعين" الذين هم بالفعل على دراية وثيقة بالأعمال.
في بعض الحالات، قد تتضمن معاملات التحول إلى شركة خاصة أيضًا تمويلًا من البائع، حيث يساعد مالكو الشركة (في هذه الحالة، مساهمو الشركة المتداولة علنًا) المشترين الجدد في تمويل عملية الشراء. في الممارسة العملية، يتضمن ذلك عادةً السماح للمشتري بتأجيل دفع جزء من سعر الشراء لفترة زمنية معينة، مثل خمس سنوات.
مهم
تتضمن العديد من عمليات التحول إلى شركات خاصة كميات كبيرة من الديون. في هذه الحالات، تُستخدم أصول الشركة المستحوذ عليها كضمان للقروض، وتُستخدم تدفقاتها النقدية لسداد خدمة الدين.
مثال شائع آخر على عمليات التحول إلى شركات خاصة هو عرض الشراء. يحدث هذا عندما تقدم شركة أو فرد عرضًا عامًا لشراء معظم أو جميع أسهم الشركة. في بعض الأحيان، يتم تقديم عروض الشراء (وقبولها) حتى عندما لا ترغب الإدارة الحالية للشركة المستهدفة في بيع الشركة. في هذه الحالة، يُشار إلى عرض الشراء على أنه استحواذ عدائي.
لأن الجهة التي تقدم عرض الشراء يمكن أن تكون شركة عامة، فإن عروض الشراء غالبًا ما يتم تمويلها باستخدام مزيج من النقد والأسهم. على سبيل المثال، قد تقدم الشركة "أ" عرض شراء للشركة "ب" حيث يتلقى المساهمون في الشركة "ب" 80% من العرض نقدًا و20% في أسهم الشركة "أ".
مثال واقعي على صفقة التحول إلى شركة خاصة
في ديسمبر 2015، أعلنت مجموعة الأسهم الخاصة JAB Holding Company عن خططها للاستحواذ على شركة Keurig Green Mountain. وعلى عكس العديد من عمليات الاستحواذ بواسطة الأسهم الخاصة، كان هذا عرضًا نقديًا بالكامل.
تم تسعير العرض للأسهم عند 92 دولارًا، وهو ما يمثل علاوة تقارب 80% فوق قيمتها السوقية قبل الإعلان. وكما هو متوقع، ارتفعت أسعار الأسهم بشكل كبير بعد الإعلان وقبلت الشركة العرض بعد ذلك بوقت قصير.
تمت الصفقة في شهر مارس من العام التالي. وبناءً على ذلك، توقفت أسهم الشركة عن التداول في سوق الأسهم وأصبحت Keurig Green Mountain شركة خاصة.