ما هو الاستحواذ الإداري (MBO)؟ التعريف، الأسباب، والمثال

ما هو الاستحواذ الإداري (MBO)؟

يشير مصطلح الاستحواذ الإداري (MBO) إلى معاملة مالية حيث يقوم شخص من الإدارة أو الفريق بشراء الشركة من المالكين. يقوم أعضاء الإدارة الذين ينفذون عمليات الاستحواذ الإداري بشراء كل ما يتعلق بالشركة. يجذب هذا النوع من الاستحواذ المديرين المحترفين بسبب المكافآت المحتملة الأكبر والسيطرة الناتجة عن كونهم مالكين للشركة بدلاً من موظفين. يعتبر الاستحواذ الإداري نوعًا من الاستحواذ المدعوم بالاقتراض (LBO)، وهو عملية استحواذ يتم تمويلها بشكل أساسي برأس مال مقترض.

النقاط الرئيسية

• الاستحواذ الإداري هو صفقة يقوم فيها فريق إدارة الشركة بشراء الأصول وعمليات الأعمال التي يديرونها.
• تحدث عمليات الاستحواذ الإداري (MBOs) بشكل عام لجعل الشركات خاصة بهدف تبسيط العمليات وتحسين الربحية.
• يقوم فريق الإدارة بتجميع الموارد للاستحواذ على كل أو جزء من الأعمال التي يديرونها.
• يتم تمويل عمليات الاستحواذ الإداري (MBOs) بمزيج من الموارد الشخصية، والممولين من الأسهم الخاصة، وتمويل البائع.
• يُعتبر الاستحواذ الإداري (Management Buyout) عكس الاستحواذ الإداري الخارجي (Management Buy-in)، حيث تقوم فريق إدارة خارجي بشراء شركة واستبدال الإدارة الحالية.

كيف تعمل عمليات الاستحواذ الإدارية (MBOs)

كما هو مذكور أعلاه، تحدث عمليات الشراء الإداري عندما يقوم مدير أو فريق إداري بشراء الشركة التي يديرونها من المالكين. يتم شراء الشركة من مالك خاص و/أو أي مساهمين في الشركة. تشمل عملية الاستحواذ كل ما يتعلق بالشركة، بما في ذلك الأصول والالتزامات. غالبًا ما تحدث عمليات الشراء الإداري لأن الإدارة تشعر بأنها أكثر قدرة على مساعدة الشركة على النمو والنجاح ماليًا. تُعتبر هذه المعاملات استراتيجيات خروج رئيسية لـ:

• الشركات الكبرى التي ترغب في بيع الأصول غير المربحة أو تلك التي لم تعد منطقية
• الشركات الخاصة التي يرغب أصحابها في التقاعد

يتطلب التمويل اللازم لشراء الإدارة (MBO) عادةً مبلغًا كبيرًا ويكون عادةً مزيجًا من الديون وحقوق الملكية المستمدة من المشترين والممولين وأحيانًا البائع. نظرًا لأنه يستخدم كمية كبيرة من رأس المال المقترض، فإنه يعتبر شراء بالرافعة المالية (LBO). وبالتالي، قد يُطلق عليه أيضًا شراء الإدارة بالرافعة المالية.

بينما يجني الإدارة ثمار الملكية بعد عملية الشراء الإداري (MBO)، يتعين عليهم الانتقال من كونهم موظفين إلى مالكين، وهو ما يأتي مع مسؤولية أكبر بكثير وإمكانية أكبر للخسارة.

أسباب الاستحواذ الإداري (MBO)

عمليات الاستحواذ الإداري هي مغامرات محفوفة بالمخاطر. ذلك لأنها قد تنجح أو لا تنجح. إذًا، لماذا قد تفكر إدارة الشركة في القيام بواحدة؟ فيما يلي بعض الأسباب الرئيسية التي قد تجعل الإدارة المؤسسية تفكر في تنفيذ عملية استحواذ إداري.

• اكتساب السيطرة. قد لا يتفق أعضاء الإدارة مع اتجاه الشركة. من خلال تنفيذ عملية شراء الإدارة (MBO)، قد يشعرون بأن لديهم سيطرة أكبر على الأعمال التجارية ونجاحها ومستقبلها.
• المكاسب المالية. قد يشعر أعضاء فريق الإدارة بأنهم لا يحصلون على الفائدة المالية الكاملة فقط من خلال إدارة الشركة. من خلال الاستحواذ على الشركة، يمكنهم جني الفوائد.
• لديهم الخبرة. قد يشعر الإدارة بأن المالك (المالكين) ليس لديه المعرفة أو القدرة على قيادة الشركة. قد يكون لدى الإدارة المؤسسية التعليم أو الخبرة العملية التي تساعدهم في توجيه الشركة نحو آفاق جديدة، وقد يشعرون أن الطريقة الوحيدة لتحقيق ذلك هي من خلال الاستحواذ الإداري (MBO).

كيفية التعامل مع شراء الإدارة للشركة

يتطلب نجاح عملية الاستحواذ الإداري (MBO) الكثير من التخطيط والتحضير. لذلك، لا ينبغي أبدًا القيام بها على عجل. فيما يلي بعض العوامل التي يجب أخذها في الاعتبار خلال هذه العملية.

الاعتبارات قبل عملية الاستحواذ الإداري (MBO)

يجب أن تكون أي نوع من المعاملات المالية مدروسة جيدًا. لذلك، يجب على الإدارة وضع خطة أو اقتراح يكون مدروسًا ومفكرًا فيه بالكامل. بعض النقاط التي يمكن إضافتها تشمل:

• أعضاء فريق الإدارة المشاركين في عملية الشراء الإداري (MBO)
• الأسباب وراء الاستحواذ
• النوايا والأهداف بعد الانتهاء
• شروط الصفقة، بما في ذلك سعر الشراء
• الطريقة التي سيتم بها تمويل الاستحواذ

من الجيد دائمًا أن تُظهر الإدارة لمالك (مالكي) الشركة أنهم قاموا بواجبهم المنزلي. يتضمن ذلك إجراء تحليل تقييم شامل وإجراء العناية الواجبة الكاملة. حتى لو كان المديرون يعملون حاليًا في الشركة، قد تكون هناك مشاكل خفية، مثل الدعاوى القضائية المعلقة، التي لا يعرفون عنها.

تمويل

يتطلب الاستحواذ الإداري (MBO) مبلغًا كبيرًا من المال نظرًا لحجمه الكبير. هناك بعض المصادر المختلفة التي يمكن للإدارة اللجوء إليها لتأمين رأس المال للصفقة:

• الديون: عادةً ما تلجأ الإدارة إلى البنوك والمقرضين الآخرين للحصول على التمويل. تميل البنوك إلى اعتبار عمليات الشراء الإداري (MBOs) مغامرات ذات مخاطر عالية، لذا قد لا تمول جزءًا أو كل طلبات الإدارة. وهذا يعني أن المشترين قد يضطرون للبحث عن التمويل الأساسي في مكان آخر قبل أن يلجأوا إلى مقرض لتغطية أي نقص.
• التمويل الشخصي: قد يستخدم المديرون أموالهم الشخصية، مثل المدخرات، لشراء الشركة. يحدث هذا عادة عندما يكون المديرون أثرياء شخصيًا أو لديهم وصول إلى رأس المال.

يجب على الإدارة القيام بالعناية الواجبة عند النظر في عملية الاستحواذ الإداري (MBO). يتضمن ذلك تقييمًا شاملاً للشركة وإطارها المالي والقانوني.

مزايا وعيوب الإدارة بشراء الأسهم (MBO)

المزايا

تُعتبر عمليات الاستحواذ الإدارية فرص استثمارية جيدة من قبل صناديق التحوط والممولين الكبار، الذين عادةً ما يشجعون الشركة على أن تصبح خاصة حتى تتمكن من تبسيط العمليات وتحسين الربحية بعيدًا عن الأعين العامة. يتم تشجيعهم على أن يصبحوا علنيين بتقييم أعلى بكثير في المستقبل.

من المرجح أن يدفع صندوق الأسهم الخاصة الذي يدعم عملية الاستحواذ الإداري (MBO) سعرًا جذابًا للأصل، بشرط وجود فريق إدارة مخصص.

عيوب

هناك عدة عيوب في هيكل إدارة الشراء (MBO) أيضًا. بينما يمكن لفريق الإدارة جني فوائد الملكية، يتعين عليهم الانتقال من كونهم موظفين إلى مالكين، مما يتطلب تغييرًا في العقلية من إدارية إلى ريادية. قد لا ينجح جميع المديرين في إجراء هذا الانتقال.

قد لا يدرك البائع أيضًا أفضل سعر لبيع الأصول في عملية الاستحواذ الإداري (MBO). قد يكون لدى المديرين تضارب محتمل في المصالح إذا كانت الإدارة الحالية جادة في تقديم عروض لشراء الأصول أو العمليات التي يتم التخلص منها. ببساطة، يمكنهم التقليل من شأن أو تعمد تخريب الآفاق المستقبلية للأصول المعروضة للبيع لشرائها بسعر منخفض نسبيًا.

الإيجابيات

• فرصة استثمارية جيدة للإدارة وصناديق الأسهم الخاصة/صناديق التحوط

• قد تدفع صناديق الأسهم الخاصة سعرًا جيدًا حسب الظروف.

سلبيات

• قد تكون عملية الانتقال للمالكين والموظفين صعبة

• يمكن أن يؤدي إلى تضارب في المصالح

الاستحواذ الإداري (Management Buyout - MBO) مقابل الاستحواذ الإداري الخارجي (Management Buy-in - MBI)

عكس عملية الشراء الإداري الداخلي (MBO) هو الشراء الإداري الخارجي (MBI). بينما يتضمن الشراء الإداري الداخلي قيام إدارة الشركة الداخلية بشراء العمليات، يحدث الشراء الإداري الخارجي عندما تقوم فريق إدارة خارجي باستحواذ على الشركة واستبدال فريق الإدارة الحالي. تتضمن عمليات الشراء الإداري الخارجي الشركات التي تقودها فرق إدارة ضعيفة أو التي تكون قيمتها أقل من قيمتها الحقيقية.

ميزة الاستحواذ الإداري الداخلي (MBO) على الاستحواذ الإداري الخارجي (MBI) هي أن المديرين الحاليين الذين يقومون بشراء الشركة لديهم فهم أفضل بكثير لها، ولا يوجد منحنى تعليمي متضمن، وهو ما سيكون الحال إذا كانت تُدار من قبل مجموعة جديدة من المديرين. يتم تنفيذ الاستحواذات الإدارية الداخلية من قبل فرق الإدارة التي ترغب في الحصول على المكافأة المالية لتطوير الشركة في المستقبل بشكل مباشر أكثر مما يمكنهم كموظفين فقط.

مثال على عملية الشراء الإداري (MBO)

أحد الأمثلة البارزة على شراء الإدارة للشركة هو ما حدث مع شركة الكمبيوتر والتكنولوجيا، ديل. في عام 2013، قام المؤسس مايكل ديل وشركة الأسهم الخاصة (Silver Lake Partners) بدفع 25 مليار دولار للمساهمين كجزء من عملية شراء الإدارة للشركة. قام ديل بتحويل الشركة إلى شركة خاصة، حتى يتمكن من ممارسة المزيد من السيطرة على اتجاه الشركة. عادت الشركة لتصبح عامة مرة أخرى في ديسمبر 2018. يتم تداول الأسهم في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر DELL.

كيف تعمل عمليات الشراء الإداري؟

عمليات الشراء من قبل الإدارة تحدث عندما يرغب عضو أو أكثر من فريق إدارة الشركة في شراء العمليات من المالكين. الهدف هو تحويل الشركة إلى شركة خاصة للمساعدة في نموها ونجاحها. عادةً ما يتم تمويل هذه العمليات من خلال نوع أو أكثر من التمويل، بما في ذلك الديون وحقوق الملكية.

ما هو مثال على الاستحواذ الإداري؟

في عام 2013، تعاون مايكل ديل مع شركة استثمار خاصة لشراء شركة الكمبيوتر/التكنولوجيا التي أسسها من المساهمين. قام بتحويل شركة ديل إلى شركة خاصة قبل أن تعود لتصبح شركة عامة مرة أخرى في عام 2018.

كيف تموّل عملية شراء الإدارة؟

هناك عدد من الطرق لتمويل عملية الشراء المدارة. يشمل التمويل بالدين الذهاب إلى البنوك والمقرضين الآخرين للحصول على قروض. ولكن قد لا تنظر البنوك في تمويل هذه الأنواع من الصفقات بسبب كمية المخاطر المتضمنة. ومع ذلك، تكون شركات الأسهم الخاصة أكثر تقبلاً لإقراض الأموال للإدارة. قد تتطلب بعض الشركات حصة في الشركة بالإضافة إلى استرداد القرض. يمكن للمشترين أيضًا التوجه إلى المالكين/البائعين للحصول على قروض أو استخدام مزيج من الدين والأسهم لدفع ثمن الاستحواذ.

الخلاصة

الاندماجات والاستحواذات تشكل جزءًا كبيرًا من عالم الشركات. ليس من غير المألوف سماع عن عمليات الاستحواذ، والاندماجات العمودية، وعمليات الشراء الإداري. تتضمن عمليات الشراء الإداري (MBOs) قيام إدارة الشركة بتقديم عرض لشراء جزء أو كل الأعمال التي يديرونها. الهدف هو تحويلها إلى شركة خاصة حتى تتمكن من الاستمرار في النمو. على الرغم من أنها تحدث في الشركات الكبيرة، إلا أن عمليات الشراء الإداري شائعة أيضًا في عالم الأعمال الصغيرة - عادةً عندما تنتقل الشركة من جيل إلى آخر.