التعريف
السند الأخضر هو أداة دين ذات دخل ثابت مخصصة لجمع الأموال للمشاريع المناخية والبيئية. عادةً ما يكون مرتبطًا بالأصول ومدعومًا بالميزانية العمومية للجهة المصدرة، لذا فإنه يحمل عادةً نفس التصنيف الائتماني لالتزامات الدين الأخرى للجهة المصدرة.
ما هو السند الأخضر؟
مع تزايد التركيز العالمي على معالجة تغير المناخ والتحديات البيئية الأخرى، أصبحت السندات الخضراء شائعة بين المستثمرين الذين يرغبون في مواءمة أهدافهم المالية مع قيمهم والمساهمة في التغيير الإيجابي. السندات الخضراء هي نوع من الاستثمارات ذات الدخل الثابت تُستخدم لتمويل المشاريع التي لها تأثير إيجابي على البيئة. وكما هو الحال مع السندات التقليدية، تقدم السندات الخضراء للمستثمرين عائدًا محددًا ووعدًا باستخدام العائدات لتمويل أو إعادة تمويل المشاريع المستدامة، سواء بشكل جزئي أو كلي.
يتم إصدار هذه السندات من قبل كيانات عامة أو خاصة أو متعددة الأطراف لجمع رأس المال لمبادرات تساهم في اقتصاد أكثر استدامة وتحقق فوائد مناخية أو بيئية أو غيرها يمكن تحديدها. تشمل المشاريع الممولة من السندات الخضراء الطاقة المتجددة، وكفاءة الطاقة، والنقل العام النظيف، والوقاية من التلوث والسيطرة عليه، والحفاظ على البيئة، والإدارة المستدامة للمياه ومياه الصرف الصحي، والمباني الخضراء التي تفي بالمعايير والشهادات المعترف بها دوليًا.
النقاط الرئيسية
- تم تصميم السند الأخضر لدعم مشاريع محددة تتعلق بالمناخ أو البيئة.
- قد تحتوي السندات الخضراء على حوافز ضريبية تجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين.
- يُستخدم مصطلح "السند الأخضر" أحيانًا بالتبادل مع "سندات المناخ" أو "السندات المستدامة". ومع ذلك، فهذه ليست مرادفات.
فهم السندات الخضراء
السندات الخضراء تهدف إلى تشجيع الاستدامة ودعم المشاريع المتعلقة بالمناخ أو المشاريع البيئية الأخرى. تساعد في تمويل مشاريع تتراوح من كفاءة الطاقة إلى الزراعة المستدامة والغابات إلى حماية النظم البيئية المائية والبرية. كما أنها تمول تطوير التقنيات الصديقة للبيئة والتخفيف من آثار تغير المناخ.
مثل السندات الأخرى، غالبًا ما تحتوي السندات الخضراء على حوافز ضريبية في شكل ائتمانات وإعفاءات، مما يجعلها أكثر جاذبية من السندات الخاضعة للضريبة المماثلة.
غالبًا ما يتم التحقق من السندات الخضراء من قبل طرف ثالث، مثل مجلس معايير السندات المناخية، الذي يصادق على أن السند سيمول مشاريع توفر فوائد بيئية.
تاريخ السندات الخضراء
في عام 2012، كانت قيمة جميع السندات الخضراء المصدرة تبلغ فقط 2.6 مليار دولار. ولكن في السنوات الأخيرة، شهد السوق ازدهارًا كبيرًا مع قيام الحكومات بفرض متطلبات جديدة لمواجهة تغير المناخ، ورغبة العديد من المستثمرين في استثمارات تتوافق مع أهدافهم البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).
تقرير بلومبرغ يشير إلى أن مبيعات السندات الخضراء ارتفعت إلى رقم قياسي بلغ 575 مليار دولار في عام 2023. من هذا المجموع، أصدرت الحكومات سندات خضراء بقيمة 190 مليار دولار خلال العام.
من المتوقع أن يزداد الطلب في السنوات القادمة، بفضل انخفاض تكاليف الاقتراض التي أصبحت ممكنة بسبب التوقعات بانخفاض معدلات الفائدة واللوائح الأوروبية التي تهدف إلى تحسين الشفافية، والقابلية للمقارنة، والمصداقية في سوق السندات الخضراء.
تطورت صناديق السندات الخضراء في العقد الثاني من الألفية، مما وسّع قدرة المستثمرين الأفراد على المشاركة في هذه المبادرات. تعتبر Allianz SE. (ALV.DE)، وAxa S.A.، وState Street Corporation (STT)، وTIAA-CREF، وBlackRock Inc. (BLK)، وAXA World Funds، وHSBC Holdings PLC (HSBC) من بين شركات الاستثمار وشركات إدارة الأصول التي قامت برعاية صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للسندات الخضراء.
مثال من العالم الحقيقي للسندات الخضراء
البنك الدولي هو مصدر رئيسي للسندات الخضراء. في عام 2022، وهو آخر عام تتوفر فيه البيانات، أبلغ عن إصدار سندات بقيمة 40.8 مليار دولار، وتوزيع 28.2 مليار دولار من الأموال، والالتزام بإقراض جديد بقيمة 33.1 مليار دولار. في السابق، كان البنك قد أبلغ عن إصدار 14.4 مليار دولار في السندات الخضراء من عام 2008 حتى 2020. وذهبت الأموال إلى مشاريع الطاقة والكفاءة (33%)، والنقل النظيف (27%)، والزراعة واستخدام الأراضي (15%).
إحدى أولى مبيعات السندات الخضراء للبنك مولت مشروع رامبور للطاقة الكهرومائية، الذي وفر طاقة كهربائية منخفضة الكربون لشبكة الكهرباء في شمال الهند. بتمويل من إصدارات السندات الخضراء، ينتج المشروع ما يقرب من 2 ميجاوات سنويًا، مما يمنع 1.4 مليون طن من انبعاثات الكربون. في عام 2022، خفضت مشاريعه المشتركة انبعاثات الكربون بمقدار 8.4 مليون طن.
أنواع السندات الخضراء
بينما تمثل جميع السندات الخضراء شكلاً من أشكال التمويل بالدين لمشروع بيئي، قد تختلف الخصائص المحددة لكل أداة بناءً على الجهة المصدرة، وكيفية استخدام العائدات، وحق حملة السندات في الرجوع إلى أصول الجهة المصدرة في حالة التصفية، بالإضافة إلى عوامل أخرى. فيما يلي أنواع السندات الخضراء المتاحة في السوق:
- سندات "استخدام العائدات": تُخصص هذه الأدوات لتمويل المشاريع الخضراء، ولكن في حال تصفية المُصدر، يكون للدائنين حق الرجوع إلى الأصول الأخرى للمُصدر. وتحمل نفس التصنيف الائتماني لباقي سندات المُصدر.
- "استخدام العائدات" سندات الإيرادات أو الأوراق المالية المدعومة بالأصول: قد تُستخدم هذه الأوراق المالية لتمويل أو إعادة تمويل المشاريع الخضراء، لكن الضمان للدين يأتي من تدفقات الإيرادات التي يجمعها المُصدر، مثل الضرائب أو الرسوم. غالبًا ما تختار الولايات والبلديات هذا النوع من الترتيبات عند إصدار السندات الخضراء.
- سندات المشاريع: هذه السندات محدودة النطاق بمشروع أخضر معين، مما يعني أن المستثمرين لديهم حق الرجوع فقط إلى الأصول المتعلقة بالمشروع.
- سندات التوريق: تجمع هذه السندات مجموعة من المشاريع في محفظة دين واحدة، حيث يكون لحاملي السندات حق الرجوع إلى الأصول التي تستند إليها المجموعة الكاملة من المشاريع.
- السندات المغطاة: هذه الأدوات المالية تستخدم لتمويل مجموعة من المشاريع الخضراء المعروفة باسم "المجموعة المغطاة". في هذه الحالة، يكون للمستثمرين حق الرجوع إلى المُصدر، ولكن إذا لم يتمكن المُصدر من سداد الديون، فإن حاملي السندات لديهم حق الرجوع إلى المجموعة المغطاة.
كيفية شراء السندات الخضراء
غالبًا ما تأتي الاستثمارات في السندات الخضراء من المستثمرين المؤسسيين، وصناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق التحوط، والمؤسسات التي يمكنها تحمل استثمار مبالغ كبيرة في أدوات الدين. ومع ذلك، تقدم العديد من صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) فرصة للمستثمرين الأفراد للحصول على تعرض للسندات الخضراء لأولئك الذين يرغبون في مواءمة محافظهم مع حساسياتهم البيئية وقيمهم.
على سبيل المثال، يتتبع صندوق iShares USD Green Bond ETF (BGRN) أداء مؤشر يتكون من السندات ذات التصنيف الاستثماري (investment-grade) التي تمول المشاريع البيئية. بينما يركز الصندوق المتداول في البورصة على الديون المقومة بالدولار الأمريكي فقط، فإنه يشمل السندات من جهات إصدار غير أمريكية ومقترضين مقيمين في الولايات المتحدة.
بينما تتوفر صناديق الاستثمار المتداولة مثل BGRN بسهولة من خلال حساب وساطة أو منصة عبر الإنترنت، يواجه المستثمرون الأفراد الذين يرغبون في شراء السندات الخضراء الفردية وضعًا أكثر تعقيدًا قليلاً. قد يسمح لك الوسيط الخاص بك بالاستثمار في السندات الفردية، ولكن عند شراء السندات الخضراء من جهات الإصدار الشركاتية، قد تكون ملزمًا بحدود إيداع دنيا، ورسوم صيانة، وعمولات. قد تكون السندات الخضراء الصادرة عن الحكومة متاحة أيضًا للشراء من خلال وسيطك أو مباشرة من الجهة المصدرة.
ما هو التحدي الرئيسي عند شراء السندات الخضراء؟
عند شراء السندات الخضراء، قد تواجه عدة تحديات. الشفافية والتقارير يمكن أن تخلق بعض العمل الإضافي، حيث ستحتاج إلى معلومات مفصلة حول استخدام العائدات والأثر البيئي للمشاريع الممولة. أيضًا، سوق السندات الخضراء لا يزال في طور التطور، وقد تكون بعض السندات ذات السيولة أقل من السندات التقليدية، مما يجعل من الصعب الشراء أو البيع بالأسعار والأوقات المرغوبة. عدم وجود معيار عالمي في سوق السندات الخضراء يمكن أن يخلق ارتباكًا حول ما يؤهل كسند أخضر، ولا توجد لوائح ملزمة للمعايير غير الحكومية التي تُستخدم غالبًا.
كيف تختلف السندات الخضراء عن السندات الزرقاء؟
السندات الزرقاء هي سندات استدامة تُستخدم لتمويل المشاريع التي تحمي المحيط والأنظمة البيئية ذات الصلة. قد تدعم هذه السندات مصايد الأسماك المستدامة، وحماية الشعاب المرجانية والأنظمة البيئية الهشة الأخرى، أو تقليل التلوث والتحمض. جميع السندات الزرقاء هي سندات خضراء، ولكن ليست كل السندات الخضراء هي سندات زرقاء.
كيف تختلف السندات الخضراء عن سندات المناخ؟
يتم استخدام مصطلحي "السندات الخضراء" و"سندات المناخ" أحيانًا بالتبادل، لكن بعض الجهات تستخدم المصطلح الأخير تحديدًا للمشاريع التي تركز على تقليل انبعاثات الكربون أو التخفيف من آثار تغير المناخ. وقد وضعت مبادرة سندات المناخ معايير لتصديق سندات المناخ.
كيف أعرف إذا كان السند الأخضر فعلاً أخضر؟
على الرغم من الجهود مثل تلك التي تبذلها مبادرة السندات المناخية، لا يوجد معيار معترف به عالميًا لتحديد مدى صداقة السندات للبيئة. في بعض الأحيان، قد يتم تسويق أدوات الدين للمستثمرين على أنها "خضراء" حتى لو كان تأثيرها البيئي الإيجابي مشكوكًا فيه في أفضل الأحوال. أمثلة على الغسل الأخضر — تقديم ادعاءات بيئية مبالغ فيها أو مضللة — تسلط الضوء على الحاجة إلى أن يقوم المستثمرون بإجراء العناية الواجبة فيما يتعلق بشراء السندات الخضراء المحتملة. بالإضافة إلى مبادرة السندات المناخية، توفر شركات أخرى تقييمات لادعاءات الجهات المصدرة للسندات البيئية، بما في ذلك بلومبرغ L.P.، ووكالات التصنيف مثل موديز، وشركات متخصصة أخرى.
الخلاصة
السندات الخضراء هي أوراق مالية دين تهدف إلى تمويل المشاريع الصديقة للبيئة. قد توفر السندات الخضراء مزايا ضريبية، مما يوفر حوافز للاستثمار في المشاريع المستدامة التي لا تنطبق على أنواع السندات المماثلة. يجب على المستثمرين الذين يبحثون عن أصول تتماشى مع قيمهم البيئية التأكد من التحقق من ادعاءات الاستدامة التي يقدمها مصدرو السندات.