ما هو الجرين ميل (Greenmail)؟
الابتزاز الأخضر هو ممارسة شراء عدد كافٍ من الأسهم في شركة لتهديدها بـ الاستحواذ العدائي بحيث تقوم الشركة المستهدفة بإعادة شراء أسهمها بسعر أعلى. فيما يتعلق بالاندماجات والاستحواذات، تقوم الشركة بدفع الابتزاز الأخضر كإجراء دفاعي لوقف محاولة الاستحواذ. يجب على الشركة المستهدفة إعادة شراء الأسهم بعلاوة كبيرة لإحباط الاستحواذ، مما يؤدي إلى تحقيق ربح كبير للمبتز الأخضر.
النقاط الرئيسية
- الغرين ميل هو ممارسة يقوم فيها الشخص الذي يُطلق عليه "غرين ميلر" بشراء حصة كبيرة من أسهم الشركة ويهدد بالاستحواذ العدائي.
- يمكن للشركة المستهدفة مقاومة محاولة الاستحواذ عن طريق إعادة شراء أسهمها بسعر أعلى من المشتري الأخضر.
- أصبح الابتزاز المالي (Greenmail) أكثر شيوعًا وإثارة للجدل خلال الثمانينيات.
- جعلت الأحكام المضادة للابتزاز الأخضر، والقوانين، واللوائح، والضرائب عملية الابتزاز الأخضر أكثر صعوبة بعد الثمانينيات.
- يرى النقاد أن "الجرين ميل" هو ممارسة افتراسية تشبه الابتزاز، ولكن يمكن الدفاع عنه كحل في السوق الحرة للنزاعات بين المساهمين.
فهم "Greenmail"
مثل الابتزاز، يُعتبر "الابتزاز الأخضر" (greenmail) مبلغًا يُدفع لكيان ما لوقف أو منع سلوك عدواني. في عمليات الاندماج والاستحواذ، يُعتبر هذا الإجراء وسيلة مضادة للاستحواذ حيث تدفع الشركة المستهدفة علاوة، تُعرف بالابتزاز الأخضر، لشراء أسهمها الخاصة بأسعار مرتفعة من المهاجم المؤسسي. بعد قبول دفع الابتزاز الأخضر، يوافق المهاجم عادةً على التوقف عن الاستحواذ وعدم شراء المزيد من الأسهم لفترة زمنية محددة.
مصطلح "الابتزاز الأخضر" يأتي من دمج كلمتي الابتزاز والدولار الأخضر (الدولار الأمريكي). أدى العدد الكبير من عمليات الاندماج بين الشركات التي حدثت خلال الثمانينيات إلى موجة من الابتزاز الأخضر. خلال تلك الفترة، كان يُشتبه في أن بعض المغيرين على الشركات، الذين يسعون فقط لتحقيق الربح، بدأوا عروض استحواذ دون نية متابعة الاستحواذ.
الابتزاز المالي (Greenmail) أصبح أقل شيوعًا اليوم بسبب القوانين واللوائح والضرائب والمواد القانونية المضادة للابتزاز المالي.
على الرغم من أن الابتزاز الأخضر لا يزال يحدث بشكل ضمني في أشكال مختلفة، إلا أن العديد من اللوائح الفيدرالية ولوائح الولايات جعلت الأمر أكثر صعوبة. في عام 1987، قدمت خدمة الإيرادات الداخلية (IRS) ضريبة إضافية بنسبة 50% على أرباح الابتزاز الأخضر. بالإضافة إلى ذلك، قدمت الشركات آليات دفاعية مختلفة، تُعرف باسم الحبوب السامة، لردع المستثمرين النشطاء عن تقديم عروض استحواذ عدائية.
تُعتبر الفقرة المضادة للابتزاز الأخضر بندًا خاصًا في ميثاق الشركة يمنع مجلس الإدارة من الموافقة على دفع مبالغ الابتزاز الأخضر. ستزيل القاعدة المضادة للابتزاز الأخضر إمكانية أن يتخذ المجلس الطريق السهل ويدفع لمستحوذ غير مرحب به على أسهم الشركة، مما يترك المساهمين في وضع أسوأ.
انتقادات لـ Greenmail
غرين ميل غالبًا ما يُنظر إليه كممارسة افتراسية، تقترب من الابتزاز. في هذا السياق، لا ينوي الشخص الذي يقوم بغرين ميل والذي يشتري الأسهم المشاركة في عمليات الشركة كمساهم. بدلاً من ذلك، يشتري الشخص الأسهم بهدف وحيد هو تهديد الإدارة باستحواذ عدائي أو إجراءات أخرى. إذا نجح، يعتقد النقاد أن الشخص الذي يقوم بغرين ميل يحقق أرباحًا على حساب الشركة دون تقديم أي شيء في المقابل.
فوائد الـ Greenmail
على الرغم من سمعته السيئة، يمكن اعتبار بعض أشكال الابتزاز الأخضر كحلول للسوق الحرة للنزاعات الحقيقية بين المساهمين. قد يعتقد المهاجم المؤسسي بصدق أن الموارد داخل الشركة لا تُستخدم بشكل فعال. قد يكون أحد الحلول هو بيع الأصول بربح لشركات أخرى، والتي يمكنها على الأرجح استخدامها بشكل أفضل. يمكن أن يكون هذا الترتيب مفيدًا للمهاجم المؤسسي والمساهمين الآخرين والمجتمع ككل.
ومع ذلك، قد لا تشارك إدارة الشركة وجهة نظر المهاجم المالي بأن أصولهم يمكن أن تُستخدم بشكل أفضل من قبل الآخرين. لنفترض أن الإدارة تستطيع توفير الأموال لدفع الفدية الخضراء بدلاً من ذلك. هذا يوفر نوعًا من الإثبات في السوق الحرة بأن الأصول يجب أن تبقى تحت سيطرة الشركة. يتخلى المهاجم المالي عن الأرباح التي يمكن تحقيقها من بيع الأصول عن طريق بيع الأسهم بدلاً من ذلك. إذا كان بإمكان المهاجم تحقيق المزيد من المال من بيع الأصول، فإن الفدية الخضراء لا تحدث لأنها ستكون غير مربحة وغير فعالة اقتصاديًا. وبالتالي، تحدث الفدية الخضراء فقط عندما تكون مفيدة من هذا المنظور.
مثال من العالم الحقيقي
كان السير جيمس جولدسميث مستثمرًا شهيرًا في الشركات في الثمانينيات. نظم حملتين بارزتين من نوع "greenmail" ضد شركة St. Regis Paper وشركة Goodyear Tire and Rubber (GT). حقق جولدسميث 51 مليون دولار من مشروعه مع St. Regis و93 مليون دولار من غزو Goodyear، والذي استغرق شهرين فقط.
في أكتوبر 1986، اشترى جولدسميث حصة بنسبة 11.5% في شركة Goodyear بتكلفة متوسطة قدرها 42 دولارًا للسهم الواحد. كما قدم خططًا لتمويل استحواذ على الشركة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). كان جزء من خطته هو أن تقوم الشركة ببيع جميع أصولها باستثناء أعمال الإطارات. لم تلقَ هذه الخطة استحسانًا بين التنفيذيين في Goodyear.
استجابةً لمقاومة شركة Goodyear، اقترح Goldsmith بيع حصته مرة أخرى للشركة بسعر 49.50 دولار للسهم الواحد. يُشار إلى هذا النوع من الاقتراحات القوية غالبًا بالفدية أو قبلة الوداع. في النهاية، قبلت Goodyear العرض وأعادت شراء 40 مليون سهم من المساهمين بسعر 50 دولارًا للسهم، مما كلف الشركة 2.9 مليار دولار. انخفض سعر سهم Goodyear إلى 42 دولارًا مباشرة بعد إعادة الشراء.