تعريف بند مكافحة الابتزاز الأخضر

ما هو بند مكافحة الابتزاز الأخضر؟

تُعدّ بند مكافحة الابتزاز الأخضر (anti-greenmail provision) بندًا خاصًا في ميثاق الشركة يمنع مجلس الإدارة من الموافقة على دفع مبالغ الابتزاز الأخضر. الابتزاز الأخضر يحدث عندما تدفع الشركة علاوة لشراء أسهم طرف غير مرغوب فيه يحاول القيام باستحواذ عدائي.

تترك مدفوعات "Greenmail" المساهمين في وضع أسوأ لأنها تستخدم موارد الشركة لدفع الأموال للمنافسين العدائيين. من خلال منع مجلس إدارة الشركة من القيام بهذه المدفوعات، يمكن لأحكام مكافحة "Greenmail" ردع المغيرين على الشركات الذين يأملون في تحقيق مكاسب سريعة.

النقاط الرئيسية

• بند مكافحة الابتزاز الأخضر هو بند خاص في ميثاق الشركة.
• تمنع هذه الأحكام مجلس الإدارة من دفع علاوة لشراء أسهم مهاجم الشركة الذي يقوم بمحاولة استحواذ عدائية.
• تنص العديد من الأحكام على أنه إذا تم تقديم دفعة إضافية إلى المبتز الأخضر، فيجب تمديد نفس الصفقة لجميع المساهمين.
• أو يمكن أن تنص الأحكام على أن أي دفعة greenmail يجب أن تكون خاضعة لتصويت المساهمين وموافقة الأغلبية.

كيف تعمل أحكام مكافحة الابتزاز الأخضر

في الثمانينيات، برز نوع معين من المستثمرين المعروفين باسم المغير. كان هؤلاء المستثمرون ذوو الجيوب العميقة يستحوذون على الشركات التي تُعتبر أقل من قيمتها الحقيقية ثم يقومون بتفكيكها بشكل مثير للجدل للاستفادة من قيمتها. كان الهدف هو تحقيق ربح سريع بدلاً من العمل على تحسين الآفاق طويلة الأجل للشركة المستهدفة.

هذا النوع من السلوك الانتهازي، إلى جانب حقيقة أن العديد من الشركات كانت تفتقر إلى الدفاعات المناسبة ضد الاستحواذات العدائية، أدى إلى زيادة في ممارسة "الابتزاز الأخضر". يحدث ذلك عندما يقوم المهاجمون بشراء حصة كبيرة في شركة بهدف تنفيذ استحواذ عدائي. هدفهم هو إجبار الشركة المستهدفة على إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى. يشبه الابتزاز الأخضر الابتزاز العادي، حيث يشير اللون الأخضر إلى المال. في العديد من الحالات، كان دفع الابتزاز الأخضر للمهاجمين العدائيين هو الطريقة الوحيدة لإحباط محاولة الاستحواذ وحماية قيمة المساهمين على المدى الطويل.

تزيل أحكام مكافحة الابتزاز الأخضر هذا الخيار المثير للجدل من الطاولة، مما يمنع مجلس الإدارة من إعادة شراء الأسهم من مستثمر عدائي بسعر أعلى، والذي يكون مهتمًا بشكل أساسي بتحقيق ربح سريع بدلاً من إقامة علاقة تجارية حقيقية. تنص هذه الأحكام على أنه إذا تم دفع علاوة للمبتز الأخضر، فيجب تقديم نفس العلاوة لجميع المساهمين.

يتوفر أيضًا بديل واحد في بعض أحكام مكافحة الابتزاز الأخضر. بدلاً من دفع علاوة للطرف المعادي ولكافة المساهمين، تتطلب الأحكام أن يكون أي دفع لمرة واحدة للابتزاز الأخضر خاضعًا لتصويت المساهمين وموافقة الأغلبية.

عادةً ما يُمنح مساهمو الشركة الفرصة للتصويت على ما إذا كانوا سيعتمدون أو يتخلون عن أحكام مكافحة الابتزاز المالي.

مزايا وعيوب بند مكافحة الابتزاز الأخضر

تمنح أحكام مكافحة الابتزاز الأخضر مزيدًا من القوة للمساهمين. غالبًا ما تدعي إدارة الشركة أنه لا ينبغي تقييدها من التفاوض على صفقة لشراء مساهم بسعر مرتفع إذا كانت تعتقد أن ذلك سيكون في مصلحة الشركة. بينما يجادل آخرون بأن أعضاء مجلس الإدارة الذين يدعمون دفع الابتزاز الأخضر مدفوعون بالمصلحة الذاتية، حيث من المرجح أن يفقد هؤلاء الأعضاء وظائفهم في حالة حدوث استحواذ.

دفع المال الأخضر يحرم الشركة من النقد الذي يمكن استخدامه لتنمية أعمالها. نظرًا لأن استخدامًا كبيرًا لأصول الشركة الأصول يكون على المحك، يبدو من العدل أن يُمنح المساهمون صوتًا في هذا الأمر.

تجعل الأحكام المضادة للـ greenmail هذا ممكنًا. ومع ذلك، فإنها تزيد أيضًا من احتمالات أن يجد المهاجم المؤسسي طرقًا أكثر ضررًا لاستعادة عائد جيد من استثماره. على سبيل المثال، يمكن للمهاجم الضغط على مجلس الإدارة لبيع "الجواهر الثمينة" للشركة، مما قد يؤدي إلى تآكل قيمة المساهمين بشكل أكبر. ومع ذلك، فإن وجود الأحكام المضادة للـ greenmail أو غيرها من التدابير المضادة للاستحواذ يمكن أن يردع المهاجمين عن محاولة القيام باستحواذ عدائي.

اعتبارات خاصة

الدعم المؤسسي لأحكام مكافحة الابتزاز الأخضر

المستثمرون المؤسسيون عادةً ما يفضلون أحكام مكافحة الابتزاز الأخضر. تشير American Century Investments، التي تدير الصناديق المتداولة في البورصة، إلى أن العديد من مقترحات مكافحة الابتزاز الأخضر تمنع الشركة من دفع علاوة لشراء حصة 5% أو أكثر من المساهمين دون إجراء تصويت للمساهمين أولاً.

"تؤمن [American Century Investments] بأن أي إعادة شراء من قبل الشركة لكتلة كبيرة من الأسهم بسعر مرتفع يجب أن تكون خاضعة لتصويت المساهمين. وبناءً على ذلك، ستصوت بشكل عام لصالح أحكام مكافحة الابتزاز،" كما ذكرت.