ما هو الفرق في العائد بين السندات ذات العائد المرتفع؟ التعريف والاستخدام في الاستثمار

ما هو الفارق في السندات ذات العائد المرتفع؟

فارق العائد المرتفع للسندات هو الفرق النسبي في العوائد الحالية لفئات مختلفة من السندات ذات العائد المرتفع مقارنة بالسندات ذات الدرجة الاستثمارية، أو سندات الخزانة، أو أي مقياس مرجعي آخر للسندات. غالبًا ما يتم التعبير عن الفوارق كفرق في النقاط المئوية أو نقاط الأساس. يُشار إلى فارق العائد المرتفع للسندات أيضًا باسم فارق الائتمان.

النقاط الرئيسية

• يُعرف الفرق في العائد على السندات ذات العائد المرتفع أيضًا باسم الفارق الائتماني، وهو الفرق في العائد بين السندات ذات العائد المرتفع وسندات مرجعية مثل السندات ذات الدرجة الاستثمارية أو سندات الخزانة.
• السندات ذات العائد المرتفع تقدم عوائد أعلى بسبب مخاطر التخلف عن السداد. كلما زادت مخاطر التخلف عن السداد، زادت الفائدة المدفوعة على هذه السندات.
• تُستخدم فروقات السندات ذات العائد المرتفع لتقييم أسواق الائتمان، حيث يمكن أن تشير زيادة الفروقات إلى تدهور الظروف الاقتصادية الكلية.

كيف يعمل الفارق في السندات ذات العائد المرتفع

السند ذو العائد المرتفع، المعروف أيضًا باسم السندات ذات التصنيف الائتماني المنخفض أو السندات الخطرة، هو نوع من السندات التي تقدم معدل فائدة مرتفع بسبب ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد. يتمتع السند ذو العائد المرتفع بتصنيف ائتماني أقل من السندات الحكومية أو السندات ذات الدرجة الاستثمارية للشركات، ولكن الدخل من الفائدة المرتفعة أو العائد يجذب المستثمرين إليه. يتميز قطاع السندات ذات العائد المرتفع بارتباط منخفض مع القطاعات الأخرى للدخل الثابت ولديه حساسية أقل تجاه معدل الفائدة، مما يجعله أصل استثماري جيد لتنويع المحفظة.

كلما زادت مخاطر التخلف عن السداد في السندات ذات التصنيف الائتماني المنخفض (junk bond)، زاد معدل الفائدة. إحدى المقاييس التي يستخدمها المستثمرون لتقييم مستوى المخاطر الكامنة في السندات ذات العائد المرتفع هي الفارق في العائد بين السندات ذات العائد المرتفع والسندات المستقرة ذات التصنيف الائتماني العالي أو السندات الحكومية ذات الاستحقاق المماثل.

مع زيادة الفارق، يزداد الإدراك للمخاطر المرتبطة بالاستثمار في السندات ذات التصنيف المنخفض، وبالتالي تزداد الإمكانية لتحقيق عائد أعلى على هذه السندات. لذلك، يُعتبر الفارق في عائد السندات الأعلى بمثابة علاوة مخاطر. سيقبل المستثمرون المخاطر الأعلى الموجودة في هذه السندات مقابل علاوة أو أرباح أعلى.

عادةً ما يتم تقييم السندات ذات العائد المرتفع بناءً على الفرق بين عائدها وعائد سند الخزانة الأمريكي. الشركة التي تتمتع بصحة مالية ضعيفة سيكون لديها فرق مرتفع نسبيًا مقارنة بسند الخزانة. وهذا على عكس الشركة التي تتمتع بصحة مالية جيدة، حيث سيكون لديها فرق منخفض مقارنة بسند الخزانة الأمريكي. إذا كانت سندات الخزانة تحقق عائدًا بنسبة 2.5% والسندات ذات الدرجة المنخفضة تحقق عائدًا بنسبة 6.5%، فإن الفرق الائتماني هو 4%. نظرًا لأن الفروق تُعبر عنها بالنقاط الأساسية، فإن الفرق في هذه الحالة هو 400 نقطة أساس.

فروق العائد على السندات ذات العائد المرتفع التي تكون أوسع من المتوسط التاريخي تشير إلى زيادة في مخاطر الائتمان والتخلف عن السداد للسندات ذات التصنيف المنخفض.

فوائد فروق العائد المرتفع للسندات

يستخدم المستثمرون والمحللون في الأسواق المالية الفروق في العوائد العالية لتقييم الأسواق الائتمانية بشكل عام. يؤدي التغير في المخاطر الائتمانية المتصورة لشركة ما إلى مخاطر الفروق الائتمانية. على سبيل المثال، إذا أثرت أسعار النفط المنخفضة في الاقتصاد سلبًا على مجموعة واسعة من الشركات، فمن المتوقع أن يتسع الفرق في العوائد العالية أو الفرق الائتماني، مع ارتفاع العوائد وانخفاض الأسعار.

إذا كانت تحمل المخاطر في السوق العامة منخفضًا ويتجه المستثمرون نحو الاستثمارات المستقرة، فإن الفارق سيزداد. تشير الفروق الأعلى إلى ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد في السندات ذات العائد المرتفع ويمكن أن تكون انعكاسًا للاقتصاد العام للشركات (وبالتالي جودة الائتمان) و/أو ضعف أوسع في الظروف الاقتصادية الكلية.

يعتبر الفرق في العائد بين السندات ذات العائد المرتفع أكثر فائدة في سياق تاريخي، حيث يرغب المستثمرون في معرفة مدى اتساع الفرق اليوم مقارنة بالمتوسطات السابقة. إذا كان الفرق ضيقًا جدًا اليوم، فإن العديد من المستثمرين الأذكياء سيتجنبون الاستثمار في السندات ذات التصنيف المنخفض. تعتبر الاستثمارات ذات العائد المرتفع أدوات جذابة للمستثمرين إذا كان الفرق أوسع من المتوسط التاريخي.