طريقة إذا تم التحويل: المعنى، المثال، الأسئلة الشائعة

ما هي طريقة If-Converted؟

يستخدم المستثمرون طريقة "if-converted" لحساب قيمة الأوراق المالية القابلة للتحويل إذا تم تحويلها إلى أسهم جديدة. يتم ذلك من خلال النظر في نسبة التحويل للأوراق المالية القابلة للتحويل ثم مقارنة سعر التحويل بسعر السوق الحالي للسهم.

تتيح طريقة التحويل الافتراضي للمستثمرين معرفة كيفية أداء الشركة من حيث الأرباح لكل سهم (EPS) بناءً على عدد الأسهم الحالية، وكذلك الأرباح إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية. إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية، يُطلق عليها الأرباح المخففة لكل سهم.

النقاط الرئيسية

• تُظهر طريقة التحويل الافتراضي كيف يقارن ربح السهم (EPS) مع ربح السهم المخفف (diluted EPS)، وهو ما يحدث إذا تحولت جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية.
• تُستخدم طريقة "if-converted" أيضًا من قبل المستثمرين لمعرفة ما إذا كان من المجدي تحويل أوراقهم المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية.
• إذا كان سعر السهم أعلى من سعر التحويل، فقد يكون من المجدي التحويل، إذا كانوا مستعدين للتخلي عن وضعهم كدائنين والفوائد المرتبطة بذلك.

فهم طريقة التحويل إذا تم التحويل

الأوراق المالية القابلة للتحويل غالبًا ما تكون سندات أو أسهم ممتازة تحتوي بطبيعتها على خيار التحويل إلى الأسهم العادية. هذه ميزة يضيفها المُصدر إلى الورقة المالية في وقت الإصدار لجعل الصفقة أكثر جاذبية للمستثمرين.

تمنح السندات القابلة للتحويل المستثمرين مزيدًا من المرونة وفرصة للمشاركة المحتملة في نمو الشركة عن طريق تحويل سنداتهم القابلة للتحويل إلى أسهم عادية. عادةً ما يرتفع سعر الأسهم العادية عندما تكون الشركة في أداء جيد والسوق بشكل عام في أداء جيد، مما يوفر فرصة لتحقيق مكاسب أكبر من الفوائد أو الأرباح الموزعة التي يتم تلقيها على السندات والأسهم الممتازة.

غالبًا ما ترتبط الأوراق المالية القابلة للتحويل بـ السندات القابلة للتحويل. تتيح هذه السندات لحامليها تحويل وضعهم كدائنين إلى وضع حاملي الأسهم بسعر متفق عليه. يمكن أن تشمل الأوراق المالية القابلة للتحويل الأخرى السندات والأسهم الممتازة.

يتم حساب عدد الأسهم التي قد يحصل عليها المستثمر بناءً على نسبة التحويل للأوراق المالية القابلة للتحويل. هذه هي النسبة التي يمكن للمستثمرين من خلالها تحويل السندات إلى أسهم؛ أي عدد الأسهم التي يحصل عليها المستثمر مقابل كل سند. قد تكون نسبة التحويل ثابتة أو تتغير بمرور الوقت، وذلك بناءً على الشروط التي حددها المصدر للعرض.

على سبيل المثال، يعني معدل تحويل قدره 25 أنه مقابل كل 1,000 دولار من القيمة الاسمية التي يقوم حامل السندات القابلة للتحويل بتحويلها، يحصل على 25 سهمًا من الأسهم. يمكن للمستثمرين تحديد السعر الذي يصبح فيه تحويل السندات إلى أسهم مربحًا عن طريق قسمة سعر بيع السند على معدل التحويل لتحديد سعر التعادل أو سعر التحويل المجدي.

١,٠٠٠ دولار مقسومة على ٢٥ تساوي ٤٠ دولار.

في هذه الحالة، إذا كان سعر السهم أعلى من 40 دولارًا، فقد يكون من المجدي تحويل السند. على سبيل المثال، إذا كان السهم يتداول بسعر 50 دولارًا، يحصل المستثمر على 25 سهمًا. هذه الأسهم تساوي 1,250 دولارًا (25 × 50 دولارًا)، وهو ما يزيد بنسبة 25% عن القيمة الاسمية للسند البالغة 1,000 دولار.

الجانب السلبي للتحويل هو أن المستثمر لم يعد يتلقى الفائدة التي كان يحصل عليها من السند. الآن يصبح المستثمر عرضة لتقلبات سعر السهم؛ فقد ينخفض السعر مرة أخرى إلى أقل من 40 دولارًا، أو حتى أقل بكثير. بالإضافة إلى ذلك، يفقد المستثمر حقه الأعلى في الأصول في حال تعرض الشركة للإفلاس. يحصل الدائنون على مستحقاتهم قبل المساهمين العاديين، لذا في حالة حدوث مشاكل مالية، يكون المساهمون العاديون غالبًا الأكثر تضررًا.

طريقة التحويل الافتراضية والأرباح

عندما تعلن شركة عن أرباحها، فإنها تقدم عادةً ربحية السهم (EPS) وربحية السهم المخففة، إذا كان لديها أي أوراق مالية قابلة للتحويل قائمة. ربحية السهم (EPS) هي مقدار الربح المحقق لكل سهم، بناءً على الأسهم القائمة خلال فترة الأرباح.

العائد المخفف للسهم هو مقدار ما حققته الشركة لكل سهم إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية. نظرًا لوجود المزيد من الأسهم العادية إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل، فإن العائد المخفف للسهم يكون أقل من العائد الأساسي للسهم.

يعتقد بعض المستثمرين أن ربحية السهم المخففة (diluted EPS) هي مقياس أكثر دقة لقيمة الشركة من ربحية السهم (EPS).

مثال على طريقة If-Converted

لعام 2018، أبلغت شركة Apple Inc. (AAPL) عن أرباح لكل سهم بلغت 12.28 دولار. وقد استند ذلك إلى عدد متوسط الأسهم المرجحة القائمة، والذي كان 4.736 مليار سهم.

كان العائد المخفف للسهم الواحد 12.17 دولارًا. وهذا يعني أنه إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية، فسيكون هناك 4.773 مليار سهم قائم. نظرًا لوجود عدد أكبر قليلاً من الأسهم القائمة، سيتم توزيع الأرباح على عدد أكبر من المساهمين، مما يؤدي إلى تخفيف العائد على السهم.

عند احتساب التخفيف، كانت الأرباح ستكون أقل بمقدار 0.11 دولار إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية.

كيف تُستخدم طريقة If-Converted لحساب ربحية السهم المخففة (EPS)؟

إذا كانت الشركة لديها أسهم ممتازة قابلة للتحويل قد تؤدي إلى تخفيف الأرباح، يجب طرح مدفوعات توزيعات الأرباح للأسهم الممتازة من صافي الدخل في البسط عند حساب ربحية السهم (أي من الأرباح)، وإضافة عدد الأسهم العادية الجديدة التي سيتم إصدارها إذا تم تحويلها إلى المتوسط المرجح لعدد الأسهم القائمة في المقام (أي عدد الأسهم).

ما هو سعر التحويل للأوراق المالية القابلة للتحويل؟

سعر التحويل هو السعر الذي يمكن لحامل السندات القابلة للتحويل تحويل سنداته إلى أسهم عادية عنده.

ما هو معدل التحويل؟

نسبة التحويل هي عدد الأسهم العادية التي ستحصل عليها بسعر التحويل لكل سند قابل للتحويل يتم استرداده.