ما هي السندات القابلة للتحويل؟
الأوراق المالية القابلة للتحويل هي أوراق مالية، عادة ما تكون سندات أو أسهم ممتازة، يمكن تحويلها إلى أسهم عادية. غالبًا ما ترتبط الأوراق المالية القابلة للتحويل بـ السندات القابلة للتحويل، والتي تسمح لحاملي السندات بتحويل وضعهم كدائنين إلى وضع حامل أسهم بسعر متفق عليه. يمكن أن تشمل الأوراق المالية القابلة للتحويل الأخرى الأوراق المالية القابلة للتحويل مثل السندات الإذنية والأسهم الممتازة، والتي يمكن أن تمتلك العديد من السمات المختلفة.
النقاط الرئيسية
- السند القابل للتحويل هو سند أو سهم ممتاز أو أداة مالية أخرى يمكن للمساهم تحويلها إلى أسهم عادية.
- لا تُصنّف الأوراق المالية القابلة للتحويل كديون أو حقوق ملكية؛ بل تُعتبر مزيجًا من الفئتين، حيث تمتلك ميزات تدفق نقدي لكل من السندات والأسهم.
- تجذب السندات القابلة للتحويل المستثمرين لأنها توفر حماية ضد الخسائر الكبيرة، وتدفع دخلاً أعلى من الأسهم العادية.
- ومع ذلك، من الجانب السلبي، ليس من المربح دائمًا تحويل السندات إلى أسهم، ومعظم السندات القابلة للتحويل تحتوي على ميزة تسمح للشركة بإجبار المستثمرين على التحويل في وقت معين.
فهم الأوراق المالية القابلة للتحويل
السندات القابلة للتحويل مثالية للمستثمرين الذين يطلبون إمكانيات أكبر لتحقيق التقدير من تلك التي توفرها السندات، ودخل أعلى مما تقدمه الأسهم العادية. على سبيل المثال، تقدم السندات القابلة للتحويل عادةً كوبونًا أقل من السندات العادية. ومع ذلك، فإن خيار تحويل السند إلى أسهم عادية يضيف قيمة لحامل السند.
هناك ثلاثة أنواع رئيسية من الاستثمارات: الديون، والأسهم، ونوع هجين يجمع بين الاثنين. تندرج الأوراق المالية القابلة للتحويل ضمن الفئة الهجينة لأنها تحتوي على ميزات تدفق نقدي لكل من السندات والأسهم.
مثل السندات الأخرى، تعتبر السندات القابلة للتحويل ديونًا. في مقابل استخدام أموال المستثمرين، توافق الشركة على دفع معدل فائدة محدد للمستثمر يُعرف بمعدل القسيمة. وعلى عكس السندات الأخرى، تمنح السندات القابلة للتحويل أيضًا لحاملها الحق في تحويل السند إلى أسهم.
يحب المستثمرون السندات القابلة للتحويل لأنها توفر حماية ضد الخسائر الكبيرة، ولكنهم يتخلون أيضًا عن بعض القيمة في التقدير. معظم السندات القابلة للتحويل قابلة للاستدعاء، مما يعني أن الشركة يمكنها إجبار المستثمرين على التحويل. في هذه الحالة، فإن الإمكانية الصعودية للسندات القابلة للتحويل ليست غير محدودة.
في حين أن السندات القابلة للتحويل يمكن أن تكون ذات قيمة كبيرة إذا شهد سعر سهم الشركة زيادة كبيرة، فإن حقيقة أن هذه السندات قابلة للاستدعاء لا تحد فقط من هذا الارتفاع، بل يمكن أن تجبر المستثمرين أحيانًا على تكبد خسارة إذا أجبرهم المصدر على التحويل في وقت غير مناسب.
أنواع السندات القابلة للتحويل
سند التحويل العادي، ربما يكون الأقل تعقيدًا بين السندات القابلة للتحويل، يوفر للمستثمر خيار الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق أو تحويله إلى أسهم. إذا انخفض سعر السهم منذ تاريخ إصدار السند، يمكن للمستثمر الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق والحصول على القيمة الاسمية. وإذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير، يمكن للمستثمر تحويل السند إلى أسهم واختيار إما الاحتفاظ بالأسهم أو بيعها حسب تقديره.
من ناحية أخرى، السندات القابلة للتحويل الإلزامي تتطلب من المستثمر تحويلها عند نسبة تحويل ومستوى سعر معين. بالإضافة إلى ذلك، فإن السند القابل للتحويل العكسي يمنح الشركة الحق في تحويل السند إلى أسهم ملكية أو الاحتفاظ بالسند كاستثمار ذو دخل ثابت حتى تاريخ الاستحقاق. إذا تم تحويل السند، يتم ذلك بسعر ونسبة تحويل محددة مسبقًا.
قد تصدر الشركة أيضًا ديونًا باستخدام السندات القابلة للتحويل التي تتحول إلى قيمة دولار ثابتة تُدفع في شكل أسهم. خلال انخفاض الأسعار، يكون حاملو هذه السندات محفزين للتحويل لأنهم سيحصلون على المزيد من الأسهم بسعر أقل.
أنواع الأسهم القابلة للتحويل
الأسهم القابلة للتحويل هي أداة مالية تجمع بين خصائص كل من الأسهم والسندات. في الأساس، تعتبر الأسهم القابلة للتحويل نوعًا من الأسهم الممتازة التي يمكن تحويلها إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية. توفر هذه الميزة للمستثمرين فرصة الاستفادة من الزيادات المحتملة في سعر سهم المُصدر مع الاستمتاع بالاستقرار والدخل المرتبطين بالأسهم الممتازة.
توفر الأسهم القابلة للتحويل للمستثمرين مزيجًا من إمكانية زيادة رأس المال وتوليد الدخل. من خلال الاحتفاظ بالأسهم القابلة للتحويل، يتمتع المستثمرون بالمرونة للاستفادة من زيادات في سعر سهم المصدر مع الاستمرار في تلقي دفعات الأرباح المنتظمة. تحصل الأسهم الممتازة على معاملة تفضيلية عندما يتعلق الأمر بتوزيعات الأرباح، لذا يمكن للمستثمرين إعطاء الأولوية للاحتفاظ بالأسهم الممتازة إذا كان ذلك هو أولويتهم القصوى.
سنتحدث لاحقًا عن الأسباب التي قد تدفع المُصدرين إلى إصدار الأوراق المالية القابلة للتحويل. ولكن في الوقت الحالي، يجدر بالذكر أن الأسهم القابلة للتحويل يمكن أن توفر للمُصدرين وسيلة فعّالة من حيث التكلفة لجمع رأس المال، حيث تتيح لهم إصدار أوراق مالية بمعدلات كوبون أقل من السندات التقليدية.
الميزات الشائعة للأوراق المالية القابلة للتحويل
هناك بعض الأمور التي تميز السندات القابلة للتحويل عن الأسهم والسندات التقليدية. لاحظ أن أداة مالية واحدة قد لا تحتوي على جميع هذه الميزات؛ لذا كن حريصًا على التحقيق في السندات القابلة للتحويل التي تهتم بها، فقد لا تحتوي على بعض هذه الميزات.
- خيار التحويل: يجب أن يكون واضحًا في هذه المرحلة، لكن الأوراق المالية القابلة للتحويل تمنح حاملها الحق في تحويل الورقة المالية إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية لأسهم المُصدر.
- شرط الاستدعاء: قد تتضمن بعض الأوراق المالية القابلة للتحويل شرط استدعاء يسمح للمُصدر باسترداد الأوراق المالية بسعر محدد مسبقًا قبل تاريخ الاستحقاق، مما يوفر مرونة في إدارة الالتزامات الديونية. شرط الاستدعاء هو قدرة الشركة على تحويل الورقة المالية.
- تاريخ الاستحقاق: بالنسبة للسندات القابلة للتحويل، هذا هو التاريخ الذي يكون فيه المُصدر ملزمًا بسداد المبلغ الأساسي للمستثمرين، ما لم يتم تحويل السند إلى أسهم عادية قبل الاستحقاق. هذا هو آخر تاريخ قبل سداد الورقة المالية وتوقفها عن الوجود.
- الأرباح الموزعة: قد تدفع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل أرباحًا للمستثمرين، مما يوفر مصدر دخل منتظم. قد تكون الأرباح الموزعة تراكمية، مما يعني أن الأرباح غير المدفوعة تتراكم ويجب دفعها قبل أن يتلقى المساهمون العاديون الأرباح.
- محفز التحويل: قد تحتوي بعض الأوراق المالية القابلة للتحويل على محفزات تحويل مرتبطة بأحداث معينة، مثل وصول سعر سهم المُصدر إلى حد معين أو مرور فترة زمنية معينة. يتم مناقشة محفزات التحويل بمزيد من التفصيل لاحقًا في هذه المقالة.
مزايا الأوراق المالية القابلة للتحويل
الاستثمار في الأوراق المالية القابلة للتحويل يقدم عددًا من المزايا. أولاً، توفر الأوراق المالية القابلة للتحويل مزيجًا فريدًا من الإمكانية الصعودية والحماية من الخسائر. كأداة هجينة، تتيح الفرصة للمشاركة في الارتفاع المحتمل للأسهم الأساسية بينما توفر وسادة من خصائص الدخل الثابت. يمكن أن يكون هذا الازدواج جذابًا بشكل خاص في الأسواق المتقلبة، حيث يمكن لاستقرار الدخل الثابت مع الإمكانية لتحقيق عوائد شبيهة بالأسهم أن يساعد في إدارة المخاطر بفعالية. لاحظ أن هذه الميزة شائعة عند التحويل من سند إلى عنصر أسهم وتكون أقل أهمية عند التحويل من نوع من الأسهم إلى آخر.
يمكن أن تكون الأوراق المالية القابلة للتحويل أداة للتنويع. من خلال الجمع بين خصائص الأسهم والسندات، يمكنها المساعدة في توزيع المخاطر عبر فئات الأصول والقطاعات. يمكن أن يكون هذا التنويع ذا قيمة خاصة خلال فترات الانكماش في السوق، حيث قد تظهر الأوراق المالية القابلة للتحويل ارتباطًا أقل مع الأسهم والسندات التقليدية. بدلاً من الاضطرار إلى بيع ورقة مالية وإعادة شراء أخرى بسعر تحويل غير معروف، يمكن للمستثمر التخطيط مسبقًا لتخصيص محفظته بناءً على مقدار ما سيحصل عليه بعد التحويل.
قد يحصل المستثمرون أيضًا على قدرة أكبر على التعرض لصناعات أو شركات معينة يعتقدون أن لديها إمكانات نمو قوية. قد تختار الشركة إصدار أداة مالية قابلة للتحويل فقط، مما يعني أن المستثمر يجب أن يشتري أداة دخل ثابت قبل أن يتمكن من تحويلها إلى أداة حقوق ملكية عادية.
أخيرًا، يمكن أن توفر الأوراق المالية القابلة للتحويل فرصًا استراتيجية لكل من المصدرين والمستثمرين على حد سواء. بالنسبة للمستثمرين، قد يختارون تحديد الوقت المناسب لتحويل الورقة المالية اعتمادًا على ما إذا كانت هناك ظروف سوقية معينة تظهر. بخلاف ذلك، قد يختارون عدم تحويل الورقة المالية أبدًا لأن ذلك قد يكون الأكثر منطقية من الناحية الاستراتيجية. في كلتا الحالتين، يتمتع المستثمر بأكبر قدر من المرونة بسبب قابلية تحويل الورقة المالية المضافة.
الآثار الضريبية للأوراق المالية القابلة للتحويل
هناك بعض القواعد الضريبية التي يجب مراعاتها بشأن السندات القابلة للتحويل. يتم عادةً فرض الضرائب على دخل الفائدة من السندات القابلة للتحويل بمعدلات ضريبة الدخل العادية، بينما قد تكون الأرباح الموزعة من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل مؤهلة للحصول على معاملة ضريبية تفضيلية مثل معدلات الضريبة على الأرباح الموزعة المؤهلة.
ثانيًا، يجب على المستثمرين النظر في العواقب الضريبية لـ الأرباح أو الخسائر الرأسمالية الناتجة عن امتلاك الأوراق المالية القابلة للتحويل. عندما يتم بيع الأوراق المالية القابلة للتحويل أو تحويلها إلى أسهم عادية، فإن أي أرباح أو خسائر رأسمالية ناتجة تخضع للمعاملة الضريبية على الأرباح الرأسمالية. تحدد فترة الاحتفاظ بالأوراق المالية القابلة للتحويل ما إذا كانت الأرباح الرأسمالية تخضع للضريبة بمعدلات الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل أو طويلة الأجل. تُفرض الضرائب على الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل بمعدلات ضريبة الدخل العادية، بينما تُفرض الضرائب على الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل عادةً بمعدلات أقل، مما يوفر مزايا ضريبية محتملة للمستثمرين الذين يحتفظون بالأوراق المالية القابلة للتحويل لأكثر من عام واحد.
يجب على المستثمرين أيضًا أن يكونوا واعين بالتداعيات الضريبية المتعلقة بـ علاوات وخصومات السندات المرتبطة بالسندات القابلة للتحويل. علاوات السندات، التي تحدث عندما يتجاوز سعر الشراء القيمة الاسمية للسند، قد تحتاج إلى أن تُستهلك على مدى المدة المتبقية للسند وتُبلغ كدخل فائدة خاضع للضريبة كل عام. وعلى العكس، خصومات السندات، التي تحدث عندما يكون سعر الشراء أقل من القيمة الاسمية للسند، قد تؤدي إلى مكاسب رأسمالية خاضعة للضريبة إذا تم بيع السند أو استرداده بربح قبل تاريخ الاستحقاق.
أخيرًا، يجب على المستثمرين النظر في تأثير الاستراتيجيات الفعّالة من حيث الضرائب، مثل جني الخسائر الضريبية والحسابات المؤجلة الضريبة. يتضمن جني الخسائر الضريبية بيع الاستثمارات بخسارة لتعويض المكاسب الرأسمالية وتقليل الالتزامات الضريبية. على الرغم من أن الأوراق المالية القابلة للتحويل لديها طرق مختلفة للمعالجة، فإن إحدى الوسائل الإضافية للمعالجة هي البيع بخسارة لأسباب ضريبية.
نقطة أخرى ذات صلة ولكن غير مرتبطة تتعلق بالاستثمار في الأوراق المالية القابلة للتحويل داخل الحسابات المؤجلة ضريبياً مثل حسابات التقاعد الفردية (IRAs) أو خطط 401(k). يمكن أن يؤدي الاحتفاظ بالأوراق المالية في هذه الأنواع من الحسابات إلى تأجيل الضرائب على مكاسب الاستثمار حتى يتم أخذ التوزيعات عند التقاعد. لاحظ أنه قد تكون هناك قيود على توقيت سحب الأموال الأصلية أو الدولارات المقدرة مقابل هذه الفائدة الضريبية.
المخاطر والعيوب في الأوراق المالية القابلة للتحويل
هناك أيضًا مخاطر وسلبيات مرتبطة بالأوراق المالية القابلة للتحويل. أولاً، يمكن أن يكون خيار التحويل المدمج في هذه الأوراق المالية سيفًا ذو حدين. إذا لم يرتفع سعر السهم الأساسي بشكل كافٍ، قد يفوت المستثمرون فرص تحقيق أرباح محتملة مقارنة بحيازة الأسهم العادية مباشرة. وعلى العكس، إذا انخفض سعر السهم بشكل كبير، قد تفقد الورقة المالية القابلة للتحويل قيمتها، حيث يصبح خيار التحويل أقل جاذبية. في بعض الحالات، قد يكون من الأفضل شراء الأسهم العادية بدلاً من اختيار شراء الدين القابل للتحويل.
ثانيًا، الأوراق المالية القابلة للتحويل تتعرض لمخاطر أسعار الفائدة. مثل السندات التقليدية، فإن السندات القابلة للتحويل حساسة للتغيرات في أسعار الفائدة. هذا يعني أنه عندما ترتفع أسعار الفائدة، فإن قيمة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت تميل إلى الانخفاض. يمكن أن يؤدي ذلك إلى خسائر رأسمالية للمستثمرين الذين يحتاجون إلى بيع أوراقهم المالية قبل تاريخ الاستحقاق. إذا كان المستثمر لا يعتقد أنه سيختار التحويل فعليًا، فيجب أن يكون على دراية بأن قيمة أوراقه المالية ذات الدخل الثابت قد تفقد قيمتها بمرور الوقت أيضًا.
خطر آخر مرتبط بالأوراق المالية القابلة للتحويل يتعلق بمخاطر الائتمان. على الرغم من أن السندات القابلة للتحويل قد توفر إمكانية زيادة رأس المال من خلال مكونها في الأسهم، إلا أنها لا تزال تحمل مخاطر الائتمان المرتبطة بالمُصدر. إذا واجه المُصدر ضائقة مالية أو تخلف عن السداد، فقد يواجه المستثمرون في السندات القابلة للتحويل خسائر. قد يشمل ذلك حقيقة أن الشركة المُصدرة قد لا تكون قادرة على سداد ديونها. بالإضافة إلى ذلك، قد لا يكون للمساهمين العاديين للمُصدر أولوية في أصول الشركة الصافية عند التصفية، لذا قد يكون حامل السند القابل للتحويل في وضع غير مواتٍ في كلتا الحالتين.
أخيرًا، يمكن أن يكون خطر السيولة مصدر قلق للمستثمرين في الأوراق المالية القابلة للتحويل. قد يكون للأوراق المالية القابلة للتحويل حجم تداول أقل مقارنة بالأسهم العادية أو السندات التقليدية، مما يجعل من الصعب شراؤها أو بيعها بالأسعار المرغوبة. يمكن أن يؤدي هذا النقص في السيولة إلى زيادة الفروق بين سعر العرض والطلب وزيادة تكاليف المعاملات. وهذا يعني أنه قد يستغرق الأمر وقتًا أطول قليلاً أو يكون أكثر تكلفة قليلاً لتداول ورقة مالية قابلة للتحويل (على الأقل بالنسبة للأوراق المالية التي تتواجد في أسواق غير سائلة للغاية).
من الذي يصدر عادةً الأوراق المالية القابلة للتحويل، ولماذا؟
تُصدر الأوراق المالية القابلة للتحويل عادةً من قبل مجموعة متنوعة من الشركات. الشركات التي تركز على النمو غالبًا ما تصدر أوراق مالية قابلة للتحويل لجمع رأس المال من أجل التوسع أو البحث والتطوير أو الاستحواذات. قد تفضل هذه الشركات السندات القابلة للتحويل أو الأسهم الممتازة على العروض التقليدية للأسهم لتقليل التخفيف الفوري للمساهمين الحاليين. هؤلاء المساهمون الحاليون الأوائل يرغبون على الأرجح في الحفاظ على النسبة التي يمتلكونها من الشركة، ومع ذلك قد تحتاج الشركة إلى المزيد من الأموال للنمو.
على الجانب الآخر من الطيف، قد تختار الشركات المتعثرة أو ذات الرافعة المالية العالية الشركات ذات الرافعة المالية السندات القابلة للتحويل. قد توفر السندات القابلة للتحويل لهذه الشركات وسيلة للوصول إلى التمويل بأسعار فائدة أقل مقارنة بالسندات التقليدية، حيث يكون المستثمرون على استعداد لقبول معدلات كوبون أقل مقابل ميزة التحويل. من خلال جمع الأموال بهذه الطريقة، يمكن للشركات المتعثرة تحسين وضع السيولة لديها وتقليل مخاطر التخلف عن السداد، بينما توفر للمستثمرين إمكانية المشاركة في الأسهم بشكل مربح في حال حدوث تحول إيجابي.
علاوة على ذلك، قد تستخدم الشركات في الصناعات الدورية أو التي تمر بتحولات كبيرة في الأعمال الأوراق المالية القابلة للتحويل كأداة تمويل مرنة. توفر الأوراق المالية القابلة للتحويل لهذه الشركات القدرة على التكيف مع ظروف السوق المتغيرة، حيث قد لا تعمل الشركة بنفس الطريقة طوال العام. وهذا يسمح للمصدرين بجمع رأس المال خلال فترات عدم اليقين أو التحول مع الحفاظ على المرونة المالية وتجنب الالتزامات طويلة الأجل المرتبطة بطرق التمويل التقليدية.
أخيرًا، قد تصدر الشركات المدعومة من الأسهم الخاصة أو الممولة من رأس المال المغامر أوراقًا مالية قابلة للتحويل كجزء من هيكل رأس مالها لتنسيق الحوافز بين المستثمرين والإدارة. توفر الأوراق المالية القابلة للتحويل آلية للمستثمرين للمشاركة في إمكانات نمو الشركة مع توفير حماية من الخسائر من خلال خصائص الدخل الثابت. بطرق معينة، تعتبر الورقة المالية القابلة للتحويل وسيلة أكثر أمانًا لتقديم مكافأة أو حافز معين للأشخاص ليكونوا مشاركين مع الشركة، حيث قد توفر أدوات الدين حماية أفضل مقارنة بأدوات الأسهم.
الأوراق المالية القابلة للتحويل والأحداث المحفزة
قد تتضمن الأوراق المالية القابلة للتحويل محفزات للتحويل لبدء عملية التحويل في ظل ظروف معينة. يمكن أن تختلف هذه المحفزات بشكل كبير اعتمادًا على الشروط والأحكام الموضحة في نشرة الإصدار الخاصة بالأوراق المالية.
أحد المحفزات الشائعة للتحويل مرتبط بوصول سعر سهم المُصدر إلى حد معين مسبقًا. على سبيل المثال، قد تحدد الورقة المالية القابلة للتحويل أنه إذا ظل سعر سهم المُصدر فوق مستوى معين لفترة محددة، فإن الورقة المالية ستتحول تلقائيًا إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية. غالبًا ما يتم تحديد هذا الحد عند علاوة على السعر السائد في السوق لضمان أن التحويل يحدث فقط عندما يكون سعر السهم قد أظهر قوة مستدامة.
بدلاً من ذلك، قد تحتوي الأوراق المالية القابلة للتحويل على محفزات للتحويل تعتمد على مرور الوقت. على سبيل المثال، قد تنص الورقة المالية على أنها ستتحول إلى أسهم عادية بعد عدد معين من السنوات، بغض النظر عن سعر سهم المُصدر. يمكن أن تتماشى المحفزات المعتمدة على الوقت مع الأهداف الاستراتيجية طويلة الأجل للمُصدر وتوفر وضوحًا للمستثمرين بشأن توقيت أحداث التحويل المحتملة.
قد تحتوي بعض الأوراق المالية القابلة للتحويل على محفزات تحويل مرتبطة بأحداث أو معالم معينة للشركة. على سبيل المثال، قد تحدد الورقة المالية أن التحويل سيحدث إذا أعلن المصدر عن اندماج أو استحواذ أو تقسيم يفي بمعايير معينة. يهدف هذا النوع من المحفزات إلى تحقيق قيمة للمستثمرين في حالة اتخاذ إجراءات من قبل الشركة من المتوقع أن تعزز قيمة المساهمين. كما يمكن أن يعمل كوسيلة للمستثمر لإعادة النظر في استراتيجيته الاستثمارية مع الشركة بناءً على الأحداث السائدة.
لاحظ أن محفزًا شائعًا آخر هو ببساطة عند اختيار المستثمر. قد لا تحتوي الورقة المالية القابلة للتحويل على أي شروط محفزة مذكورة أعلاه. ومع ذلك، قد يقوم المستثمر ببساطة بالاختيار عندما يقرر، بغض النظر عن التوقيت أو الأحداث السائدة أو سعر السوق للسهم.
الأوراق المالية القابلة للتحويل ومعدلات التحويل
عادةً ما يتم تحديد معدلات تحويل السندات القابلة للتحويل في وقت الإصدار وتُحدد في شروط السند القابل للتحويل. يحدد معدل التحويل عدد الأسهم العادية التي سيحصل عليها المستثمر عند تحويل وحدة واحدة من السند القابل للتحويل. يتم حساب هذا المعدل بناءً على سعر التحويل المحدد مسبقًا ويهدف إلى توفير نسبة تبادل عادلة للمستثمرين بين السند القابل للتحويل والأسهم العادية للمُصدر.
يتم تحديد معدل التحويل عن طريق قسمة القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية للأوراق المالية القابلة للتحويل على سعر التحويل. بالنسبة للسندات القابلة للتحويل، تمثل القيمة الاسمية المبلغ الرئيسي للسند، بينما بالنسبة للأسهم الممتازة القابلة للتحويل، تمثل تفضيل التصفية أو القيمة المعلنة لكل سهم. سعر التحويل هو السعر الذي يمكن عنده تحويل الورقة المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عادية، وعادة ما يتم تحديده بعلاوة على السعر السوقي الحالي للسهم العادي.
على سبيل المثال، إذا كان السند القابل للتحويل بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار لديه سعر تحويل يبلغ 50 دولارًا للسهم الواحد، فإن معدل التحويل سيكون 20 سهمًا (1,000 دولار / 50 دولار = 20). وهذا يعني أن المستثمر سيحصل على 20 سهمًا عاديًا مقابل كل سند قابل للتحويل يتم تحويله. وبالمثل، إذا كان السهم الممتاز القابل للتحويل لديه تفضيل تصفية بقيمة 100 دولار وسعر تحويل يبلغ 10 دولارات للسهم الواحد، فإن معدل التحويل سيكون 10 أسهم (100 دولار / 10 دولارات = 10).
النقطة الرئيسية هنا هي أن معدل التحويل ثابت في وقت الإصدار ويظل ثابتًا طوال فترة حياة الورقة المالية القابلة للتحويل. ومع ذلك، قد يكون سعر التحويل عرضة للتعديلات في ظل ظروف معينة مثل تقسيم الأسهم، أو توزيعات الأرباح على الأسهم، أو الإجراءات المؤسسية التي تؤثر على قيمة الأسهم العادية. يجب أن تكون على دراية ليس فقط بأن ورقتك المالية لديها ميزة التحويل، ولكن أيضًا بما ستتحول إليه تلك الورقة المالية. يجب أن يكون هذا المعدل متاحًا دائمًا ومنشورًا في مكان ما، حتى لو كان عرضة للتغيير.
الأوراق المالية القابلة للتحويل وبدائل معدّل التحويل
في المثال أعلاه، نظرنا إلى معدل تحويل ثابت حيث كانت كمية الأسهم المصدرة كمية ثابتة بناءً على القيمة الاسمية لكل من الأوراق المالية. ومع ذلك، هناك معدلات تحويل أخرى قد تصادفها للأوراق المالية القابلة للتحويل. فيما يلي قائمة غير شاملة:
- معدل التحويل العائم: معدل التحويل ليس ثابتًا عند الإصدار ولكنه يُحدد بناءً على صيغة مرتبطة بسعر السوق للسهم العادي الأساسي في وقت التحويل. يتيح ذلك إجراء تعديلات على معدل التحويل لتعكس التغيرات في القيمة السوقية للسهم. ومع ذلك، قد يؤدي ذلك إلى حصول المستثمر على عدد أقل من الأسهم مما كان يعتقد بناءً على التغيرات في القيمة السوقية.
- معدّل التحويل المتزايد: قد يزداد معدّل التحويل بمرور الوقت في فترات زمنية محددة مسبقًا أو بناءً على معالم معينة. هذا الزيادة التدريجية تشجع المستثمرين على الاحتفاظ بالأوراق المالية القابلة للتحويل لفترات أطول من خلال تقديم معدّل تحويل أعلى في المستقبل.
- معدّل التحويل العكسي: قد يعتمد معدّل التحويل على عدد الأسهم العادية التي يمكن الحصول عليها لكل وحدة من الأوراق المالية القابلة للتحويل، بدلاً من العكس. هذا النهج أقل شيوعًا ولكنه يمكن استخدامه في بعض المنتجات المهيكلة أو الأوراق المالية المشتقة.
- معدّل التحويل المتفاوض عليه: في الطروحات الخاصة أو الأوراق المالية القابلة للتحويل المخصصة، يمكن التفاوض على معدّل التحويل بين المُصدر والمستثمر. يتيح ذلك مرونة أكبر في هيكلة شروط الورقة المالية القابلة للتحويل لتلبية احتياجات كلا الطرفين، ولا يلزم أن يكون معدّل التحويل نفسه لكل مستثمر خاص.
مثال على حساب السندات القابلة للتحويل
في هذا المثال البسيط، يكون للسند القابل للتحويل قيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار وسعر بيع يبلغ 800 دولار. تُباع أسهم هذه الشركة بسعر 40 دولارًا. يتم حساب سعر السهم الذي تصبح فيه ميزة التحويل مربحة عن طريق قسمة 800 دولار على 30، وهو معدل التحويل. الإجابة هي 26.67 دولار، وهو أقل بكثير من 40 دولارًا. يمكن للمستثمر أن يقرر التحويل وتحقيق الربح في هذه المرحلة. إذا لم يصبح السند مربحًا أبدًا، يحصل الحامل على معدل الفائدة المعلن للسند.
ما هي الأوراق المالية القابلة للتحويل؟
الأوراق المالية القابلة للتحويل هي أدوات مالية تجمع بين خصائص الأسهم والسندات. عادةً ما تقدم للمستثمرين خيار تحويل الورقة المالية إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية لأسهم الشركة المصدرة بسعر تحويل محدد.
كيف تعمل الأوراق المالية القابلة للتحويل؟
تعمل الأوراق المالية القابلة للتحويل من خلال توفير المرونة للمستثمرين للاختيار بين تلقي مدفوعات دخل ثابت والمشاركة المحتملة في ارتفاع قيمة أسهم المُصدر. يتيح خيار التحويل المدمج في هذه الأوراق المالية للمستثمرين تحويل سنداتهم أو أسهمهم الممتازة إلى أسهم عادية وفقًا لاستراتيجيتهم الاستثمارية.
ما هي الميزات الرئيسية للأوراق المالية القابلة للتحويل؟
يمكن تحويل الأوراق المالية القابلة للتحويل من نوع إلى آخر، وهو ما يميزها عن الأسهم أو السندات التقليدية. غالبًا ما تحتوي الأوراق المالية القابلة للتحويل على معدل تحويل أو لغة توضح كيفية حدوث هذا التحويل. لكل نوع من الأوراق المالية ميزاته الخاصة. على سبيل المثال، قد يكون للسهم الممتاز القابل للتحويل أولوية في الأرباح الموزعة، ولكن إذا تم تحويله إلى سهم عادي، فإنه يكتسب حقوق التصويت.
ما هي أنواع السندات القابلة للتحويل؟
تأتي الأوراق المالية القابلة للتحويل بأشكال متنوعة، بما في ذلك السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة القابلة للتحويل. السندات القابلة للتحويل هي أدوات دين يمكن تحويلها إلى أسهم عادية، بينما تجمع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بين عناصر الدين وحقوق الملكية، مما يوفر إمكانية الحصول على أرباح وتحويلها إلى أسهم عادية. وأخيرًا، هناك صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في محافظ الأوراق المالية القابلة للتحويل.
الخلاصة
الأوراق المالية القابلة للتحويل هي أدوات مالية، عادةً ما تكون سندات أو أسهم ممتازة، يمكن تحويلها إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية للشركة المصدرة. توفر هذه الأوراق للمستثمرين إمكانية زيادة رأس المال من خلال التحويل إلى حقوق الملكية، على الرغم من أنك لست مضطرًا لإجراء التحويل إذا لم ترغب في ذلك.