ما هو الاستحواذ المؤسسي (IBO)؟
يشير الاستحواذ المؤسسي (IBO) إلى استحواذ مستثمر مؤسسي مثل شركات الأسهم الخاصة أو رأس المال المغامر، أو المؤسسات المالية مثل البنوك التجارية، على حصة مسيطرة في شركة. يمكن أن تكون عمليات الاستحواذ لشركات عامة كما في صفقة "التحول إلى شركة خاصة"، أو استحواذات خاصة من خلال المبيعات المباشرة. تعتبر الاستحواذات المؤسسية عكس الاستحواذات الإدارية (MBOs)، حيث تستحوذ الإدارة الحالية للشركة على كل أو جزء من الشركة.
النقاط الرئيسية
- الاستحواذ المؤسسي (IBO) هو عندما يقوم مستثمر مؤسسي، مثل شركة الأسهم الخاصة، بأخذ حصة مسيطرة في شركة.
- يمكن أن تكون عمليات الاستحواذ الإدارية (IBOs) ودية بدعم من المالكين الحاليين، أو عدائية عندما يعترض الإدارة الحالية.
- يُوصف الاستحواذ الإداري الذي يستخدم درجة عالية من الرافعة المالية بأنه استحواذ بالرافعة المالية (LBO).
- عادةً ما يتخصص المشترون المؤسسيون في صناعات معينة بالإضافة إلى استهداف حجم صفقة مفضل.
- يستهدف هؤلاء المشترون أيضًا إطارًا زمنيًا محددًا، غالبًا ما يكون من خمس إلى سبع سنوات، وعائد استثمار مخطط له كحد أدنى للصفقة.
كيف تعمل عملية الاستحواذ المؤسسي (IBO)
قد تحدث عمليات الاستحواذ المؤسسي (IBOs) بتعاون مع مالكي الشركة الحاليين، ولكن يمكن أن تكون عدائية عندما يتم إطلاقها وإتمامها رغم اعتراضات الإدارة الحالية. قد يقرر المشتري المؤسسي الاحتفاظ بإدارة الشركة الحالية بعد الاستحواذ. ومع ذلك، غالبًا ما يفضل المشتري توظيف مدراء جدد، وأحيانًا يمنحهم حصصًا في العمل. بشكل عام، إذا كانت شركة الأسهم الخاصة متورطة في عملية الاستحواذ، فإنها ستتولى مسؤولية هيكلة وإتمام الصفقة، بالإضافة إلى توظيف المدراء.
عادةً ما يتخصص المشترون المؤسسيون في صناعات معينة بالإضافة إلى استهداف حجم صفقة مفضل. الشركات التي لديها قدرة اقتراض غير مستخدمة، والتي لا تؤدي بشكل جيد في صناعاتها ولكنها لا تزال تولد نقدًا بشكل كبير، مع تدفقات نقدية مستقرة ومتطلبات إنفاق رأسمالي منخفضة، تشكل أهدافًا جذابة للاستحواذ.
عادةً ما يسعى المستثمر المستحوذ في عملية الشراء إلى التخلص من حصته في الشركة من خلال البيع لمشتري استراتيجي (مثل منافس في الصناعة) أو من خلال الطرح العام الأولي (IPO). يستهدف المشترون المؤسسيون إطارًا زمنيًا محددًا، غالبًا ما يكون من خمس إلى سبع سنوات، وعائد استثمار مخطط له كهدف للصفقة.
الطرح الأولي للاكتتاب (IBO) مقابل الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO)
يتم وصف عمليات الاستحواذ المؤسسية بأنها عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية (LBOs) عندما تتضمن درجة عالية من الرافعة المالية، مما يعني أنها تتم بشكل رئيسي بأموال مقترضة.
الرافعة المالية، كما تُقاس بنسبة الدين إلى EBITDA في عمليات الاستحواذ، يمكن أن تتراوح من أربع إلى سبع مرات. الرافعة المالية العالية المتضمنة في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية تزيد من خطر فشل الصفقة وحتى الإفلاس إذا لم يكن المالكون الجدد منضبطين في السعر المدفوع، أو لم يتمكنوا من تحقيق التحسينات المخططة للأعمال من خلال زيادة الكفاءة التشغيلية وتقليل التكاليف بما يكفي لخدمة الدين الذي تم تحمله لتمويل الصفقة.
وصل سوق الاستحواذ بالرافعة المالية (LBO) إلى ذروته في أواخر الثمانينيات، حيث تم إتمام مئات الصفقات. استحواذ KKR الشهير على RJR Nabisco في عام 1988، الذي بلغت تكلفته 25 مليار دولار واعتمد على الأموال المقترضة لتمويل ما يقرب من 90% من تكلفة الصفقة. كان هذا أكبر استحواذ بالرافعة المالية في ذلك الوقت.