ما هو البيتا الدولي؟
بيتا الدولية (المعروفة أيضًا باسم "بيتا العالمية") هي مقياس للمخاطر النظامية أو التقلبات الخاصة بسهم أو محفظة استثمارية بالنسبة للسوق العالمية، بدلاً من السوق المحلية.
النقاط الرئيسية
- يحدد بيتا الدولي المخاطر النظامية لسهم أو محفظة بالنسبة للسوق العالمي للأسهم، وليس بالنسبة لمؤشر مرجعي خاص بدولة معينة مثل S&P 500.
- البيتا الدولية ذات أهمية خاصة للشركات التي لديها عمليات عالمية—حيث تتأثر أسهمها بالعوامل الدولية.
- يمكن استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية العالمي (Global CAPM) لحساب العوائد المتوقعة على أصل بناءً على البيتا الدولية الخاصة به والعائد المتوقع من مؤشر عالمي.
فهم بيتا الدولية
مفهوم بيتا الدولية ذو أهمية خاصة في حالة الشركات متعددة الجنسيات الكبيرة التي تعمل على مستوى العالم، حيث تكون أسعار أسهمها مرتبطة بشكل أكبر بمؤشر الأسهم العالمي مقارنة بمؤشر الأسهم المرجعي في بلد إقامتها.
يمكن للمستثمرين استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الأساسي (CAPM) لتحديد العائد المتوقع على أصل بناءً على بيتا المحلي والعائد المتوقع للسوق المحلي. وبالمثل، يمكن استخدام CAPM العالمي لحساب العوائد المتوقعة على أصل بناءً على البيتا الدولية والعائد المتوقع من مؤشر عالمي، مثل مؤشر مورغان ستانلي العالمي.
يجب عدم الخلط بين مصطلح "بيتا الدولية" في سياق المالية أو نظرية المحفظة الاستثمارية وبين اختبار بيتا الدولي، الذي يشير إلى اختبار المنتجات البرمجية في الأسواق الدولية.
كما هو مذكور أعلاه، يمكن لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية العالمي (CAPM) أن يساعد المستثمرين في حساب العوائد المتوقعة على أحد الأصول، بناءً على معامل بيتا الدولي الخاص به. يوسع نموذج CAPM العالمي مفهوم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية التقليدي (CAPM) من خلال دمج مخاطر الصرف الأجنبي (عادةً مع علاوة مخاطر العملة الأجنبية).
يقوم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية العالمي (CAPM) بتوسيع المعادلة التقليدية لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية:
[ \overline{r_a} = r_f + \beta_a (\overline{r_m} - r_f) ]
حيث:
- ( r_f ) = معدل العائد الخالي من المخاطر
- ( \beta_a ) = بيتا الأمان
- ( \overline{r_m} ) = العائد المتوقع للسوق
في النموذج الدولي لتسعير الأصول الرأسمالية (ICAPM)، بالإضافة إلى التعويض عن القيمة الزمنية للنقود والعلاوة لاتخاذ قرار بتحمل مخاطر السوق، يتم مكافأة المستثمرين أيضًا على التعرض المباشر وغير المباشر للعملات الأجنبية. يسمح ICAPM للمستثمرين بأخذ حساسية التغيرات في العملات الأجنبية في الاعتبار عندما يحتفظ المستثمرون بأصل معين.
بيتا الدولية ومؤشر مورغان ستانلي العالمي
يمكن أن يساعد مؤشر مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال لجميع دول العالم باستثناء الولايات المتحدة (MSCI ACWI Ex-U.S.) المستثمرين الذين يقومون بمقارنة أداء أسهمهم الأميركية والدولية بشكل منفصل. يوفر مؤشر MSCI ACWI Ex-U.S. وسيلة لمراقبة التعرض الدولي بعيدًا عن الاستثمارات في الولايات المتحدة.
كانت أكبر عشرة ممتلكات في مؤشر MSCI ACWI خارج الولايات المتحدة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2022 كما يلي:
- شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات.
- نستله
- روش هولدينغ جنوس
- شركة Tencent Holdings (الصين)
- شل (Shell)
- شركة سامسونج للإلكترونيات.
- شركة ASML القابضة.
- أسترازينيكا
- نوفو نورديسك B
- نوفارتيس
تشمل هذه الحيازات الصين واليابان والمملكة المتحدة وفرنسا وكندا بين دول أخرى. تتضمن أوزان الدول: اليابان (14.1%)، الصين (9.2%)، المملكة المتحدة (9.7%)، فرنسا (7.1%)، كندا (8.3%) ودول أخرى (51.67%).
ما هو بيتا؟
يقيس البيتا تقلب سعر السهم مقارنة بمؤشر محلي. في الولايات المتحدة، يتم قياس البيتا مقابل مؤشر S&P 500 (الذي لديه بيتا بقيمة 1.00). البيتا الأكبر من واحد تعني أن السهم يميل إلى التحرك بسرعة أكبر من السوق الأوسع (سواء في التحركات الصاعدة أو الهابطة). بينما البيتا الأقل من واحد تعني أن أسعار الأسهم تكون أقل تقلبًا نسبيًا.
لماذا نستخدم بيتا دولية؟
بدلاً من الإشارة إلى مؤشر S&P 500، يقوم بيتا الدولي بتحديد تحركات أسعار الأسهم بالنسبة إلى مؤشر عالمي للأسهم. قد تكون أسعار أسهم الشركات التي لديها عمليات عالمية أو التي تعتمد بشكل كبير على الصادرات الأجنبية ممثلة بشكل أفضل بواسطة مثل هذا المؤشر بدلاً من مؤشر S&P 500.
ما هو نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (International CAPM)؟
يُعتبر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (ICAPM) وسيلة لحساب ملف المخاطر/العائد النسبي للأوراق المالية مقابل سلة شاملة من الأسهم العالمية. يتجاوز نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولي (International CAPM) النموذج التقليدي من خلال تعويض المستثمرين عن التعرض للعملات الأجنبية. يتم اشتقاق معامل بيتا الدولي من نموذج ICAPM.