ما هو السند الحكومي الياباني (JGB)؟
السند الحكومي الياباني (JGB) هو سند تصدره حكومة اليابان. تدفع الحكومة فائدة على السند حتى تاريخ الاستحقاق. في تاريخ الاستحقاق، يتم إعادة السعر الكامل للسند إلى حامل السند. تلعب السندات الحكومية اليابانية دورًا رئيسيًا في سوق الأوراق المالية في اليابان.
النقاط الرئيسية
- السندات الحكومية اليابانية (JGBs) هي سندات تصدرها الحكومة اليابانية وأصبحت جزءًا أساسيًا من جهود البنك المركزي للبلاد لتعزيز التضخم.
- هناك ثلاثة أنواع رئيسية من السندات الحكومية اليابانية (JGBs) — السندات العامة، وسندات برنامج الاستثمار والقروض المالية، وسندات الدعم.
- السندات الحكومية اليابانية (JGBs) تشبه سندات الخزانة الأمريكية من حيث أنها مدعومة من قبل الحكومة الوطنية وتعتبر منخفضة المخاطر.
فهم السندات الحكومية اليابانية (JGBs)
تتمتع السندات الحكومية اليابانية (JGBs) بفترات استحقاق متنوعة تتراوح بين سنتين إلى 40 سنة. يتم تحديد مدفوعات القسيمة الثابتة في وقت الإصدار وتُدفع على أساس نصف سنوي حتى يحين موعد استحقاق السند.
هناك أربعة أنواع من السندات الحكومية اليابانية (JGBs):
- السندات العامة، مثل سندات البناء وسندات تمويل الديون.
- سندات برنامج الاستثمار والإقراض المالي (FILP)، والتي يمكن استخدامها لجمع الأموال لاستثمار صندوق القروض المالية.
- سندات إعادة الإعمار.
- إعادة تمويل السندات.
اعتبارات خاصة
تمت ملاحظة انخفاض في السيولة في سوق السندات الحكومية اليابانية (JGB) في السنوات الأخيرة بسبب الإجراءات النقدية العدوانية للبنك المركزي—بنك اليابان (BoJ). في عام 2013، بدأ بنك اليابان في شراء مليارات الدولارات من السندات الحكومية اليابانية، مما أغرق الاقتصاد بالنقد في محاولة لدفع معدل التضخم السنوي المنخفض في البلاد نحو هدفه البالغ 2%. للحفاظ على العائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة عشر سنوات قريبًا من الصفر، فإن ارتفاع العائد على هذه السندات يؤدي إلى إجراء شراء من بنك اليابان.
اعتبارًا من عام 2020، يمتلك البنك المركزي أكثر من 48% من السندات الحكومية اليابانية. هناك علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات، والتي تحددها قوى العرض والطلب في الأسواق. يؤدي الشراء المكثف للسندات الحكومية اليابانية إلى زيادة الطلب على السندات، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر السندات. يؤدي ارتفاع السعر إلى خفض العائد على السندات، وهو عنصر أساسي في سياسة التحكم في منحنى العائد (yield curve) للبنك المركزي، والتي صُممت للمساعدة في زيادة الأرباح التي يمكن أن تحققها البنوك اليابانية من إقراض الأموال.
قام بنك اليابان بتطبيق التحكم في منحنى العائد في عام 2016 في محاولة للحفاظ على العائد على السندات الحكومية اليابانية ذات العشر سنوات عند الصفر ولـ زيادة انحدار منحنى العائد. يزداد انحدار منحنى العائد عندما يتسع الفارق بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل، التي تكون سلبية في اليابان، وأسعار الفائدة طويلة الأجل. الفارق الأوسع في أسعار الفائدة يخلق فرصًا لـ المراجحة لتحقيق الأرباح، وهو أمر مفيد للبنوك في اليابان.
في عام 2021، قام بنك اليابان بتقليل شراء السندات وبدأ بالإعلان عن المشتريات على أساس ربع سنوي بدلاً من شهري. ووفقًا للتقارير، حدث ذلك لأن سياسة استهداف العوائد بنسبة 0% بشكل مكثف أدت إلى ركود التداول في سوق السندات. من خلال تقليل التدخل في سوق السندات، كان يأمل البنك في تشجيع المزيد من التداول النشط.
السندات الحكومية اليابانية (JGBs) مقابل سندات الخزانة الأمريكية
السندات الحكومية اليابانية (JGBs) تشبه كثيرًا الأوراق المالية للخزانة الأمريكية. فهي مدعومة بالكامل من قبل الحكومة اليابانية، مما يجعلها استثمارًا شائعًا جدًا بين المستثمرين ذوي المخاطر المنخفضة واستثمارًا مفيدًا بين المستثمرين ذوي المخاطر العالية كوسيلة لتحقيق توازن في عامل المخاطرة في محافظهم الاستثمارية. مثل سندات الادخار الأمريكية، تتمتع بمستويات عالية من الائتمان والسيولة، مما يزيد من شعبيتها. علاوة على ذلك، يتم استخدام السعر والعائد الذي تتداول به السندات الحكومية اليابانية كمؤشر (benchmark) يتم من خلاله تقييم الديون الأخرى الأكثر خطورة في البلاد.